Анализ долгосрочной доходности при проведении размещений акций российскими компаниями - Дипломная работа

Еще несколько десятков лет назад мало кто мог правильно и точно объяснить смысл сочетаний из трех букв - IPO (Initial Public Offering - первичное публичное размещение акций на фондовом рынке) или SPO (Secondary Public Offering - вторичное публичное размещение акций), однако в настоящее время эти явления сильно распространены на рынках во всем мире. Поэтому очень важно и актуально изучать суть проведения размещений акций, чтобы в процессе анализа долгосрочной доходности этих размещений выявить факторы, положительно и отрицательно влияющие на нее. Это позволит проанализировать, как и в каких условиях правильно проводить размещения акций для получения большей положительной долгосрочной доходности, а также может повлиять на принятие инвестиционных решений компаниями относительно размещений акций. Исследование размещений акций и анализ долгосрочной доходности также поможет понять, как процесс проведения размещений акций и определенные факторы влияют на доходность и дальнейшее положение компаний, использующих его, их развитие на рынке и место в отрасли. Цель моего исследования: провести анализ долгосрочной доходности при проведении размещений акций российскими компаниями и выявить факторы, влияющие на долгосрочную доходность.Прежде чем начать изучать и анализировать доходность при проведении размещений акций следует разобраться в том, что из себя представляет само основополагающее понятие «размещение акций». В данной работе будут рассматриваться как первичные размещения акций (IPO - Initial Public Offering), то есть первоначальное предложение акций инвесторам на рынке, при проведении которого ценные бумаги впервые становятся доступными потенциальным акционерам и свободно размещаются на фондовом рынке, так и вторичные размещения акций (SPO - Secondary Public Offering).Для продавца основными причинами для проведения размещений акций служат увеличение потенциальных доходов и стоимости оставшихся у продавца активов, а также возможность быть замеченным в качестве участника будущей успешной сделки IPO-SPO. Компания преследует свои цели для проведения размещений акций. Все эти мотивы и цели не противоречат друг другу, а дополняют и сводят все к единственному решению - проведению размещения акций компанией. Главная цель каждой компании - приносить как можно больше прибыли и увеличивать стоимость для своих владельцев-акционеров, а для этого необходимо инвестирование в капитал и основные средства компании. В случаях, когда компания не может выступать продавцом акций на рынке ценных бумаг (например, когда акции продаются учредителями компании или сторонними инвесторами, когда есть венчурный капитал или проводится приватизация, когда акции выкупаются с помощью заемных средств), появляется третий участник сделки - продавец.Компании, вышедшие на IPO обычно обладают большей стоимостью в силу того, что инвесторы теперь больше информации узнают о деятельности компании (например, из ежегодной отчетности) и их неуверенность вследствие этого снижается. Также инвесторы готовы платить премию за то, что могут легко продать или купить акции организации, проводившей IPO, так как ее ликвидность теперь выше, чем у аналогичной компании, не проводившей размещение акций. Тем более они могут следить за этими результатами благодаря цене акций компании на рынке. Компании, акции которой котируются на рынке ценных бумаг, могут получить кредиты под более низкие проценты, чем аналогичные компании, не проводившие IPO. Zingales, которые провели анализ влияния IPO на фирмы Италии в 1982-1992 годах, сравнили компании, проводившие IPO с частными компаниями и выяснили, что после проведения IPO для компании снижается стоимость кредита.Независимо от того, проводит компания IPO или SPO, процедура проведения размещения акций имеет аналогичную определенную структуру и состоит из основных 5 стадий: корпоративные действия, структура размещения, взаимодействие с регулирующими органами и документация, маркетинг и определение цены, выход на вторичный рынок. Компания готовится к проведению размещения акций и рассматривает важные для будущего размещения акций аспекты, большое внимание уделяет своей структуре, возможной стратегии (подготовке и проведению сделки, выбору биржи, на которой будет размещаться, механизму эмиссии), внутренним системам (внутреннему контролю, риск-менеджменту и выполнению требований регуляторов), финансовой отчетности (подготовке ее для внешних пользователей, составлению прогноза и проспекта сделки), функциям (налаживанию связей с инвесторами, советом директоров и медиа-компаниями, контролю за соблюдением всех необходимых требований) и срокам проведения сделки. Также важно правильно определить график размещения, чтобы время непосредственного размещения акций было удобным как для инвесторов, так и для самой компании, а сам процесс, подготовка к которому занимает минимум 3 месяца, был оптимизирован. Возможно, определенное количество акций компании будет предложено сотрудникам данной организации, для этого акции предлагаются к определенным дискон

Содержание

Введение

Глава 1. Понятие и сущность размещений акций компаниями

1.1 Мотивы и интересы сторон в размещении акций

1.2 Преимущества и недостатки проведения размещений акций

1.3 Процедура проведения размещений акций

1.4 Особенности вторичных размещений акций (SPO)

Глава 2. Обзор предыдущих исследований. Описание методологии исследования и анализа долгосрочной доходности при проведении размещений акций

2.1 Обзор предыдущих исследований

2.1.1 Обзор исследований первичной недооценки при проведении размещений акций

2.1.2 Обзор исследований пониженной долгосрочной доходности при проведении размещений акций

2.2 Построение методологии исследования и формирование гипотез

Глава 3. Анализ долгосрочной доходности при проведении размещений акций российскими компаниями

3.1 Обзор рынка размещений акций в России

3.2 Данные и выборка для построения модели

3.3 Модель, результаты и интерпретация результатов

Вывод

Список использованных источников

Приложения

размещение акция доходность рынок

Еще несколько десятков лет назад мало кто мог правильно и точно объяснить смысл сочетаний из трех букв - IPO (Initial Public Offering - первичное публичное размещение акций на фондовом рынке) или SPO (Secondary Public Offering - вторичное публичное размещение акций), однако в настоящее время эти явления сильно распространены на рынках во всем мире. IPO и SPO как инструменты финансирования становятся все более и более популярными, а количество компаний, объявивших о своем намерении выйти на фондовый рынок и использующих для этого данные инструменты, с каждым годом значительно увеличивается. Для России этот способ финансирования пока достаточно новый, но в то же время он имеет огромный потенциал для развития и распространения.

Поэтому очень важно и актуально изучать суть проведения размещений акций, чтобы в процессе анализа долгосрочной доходности этих размещений выявить факторы, положительно и отрицательно влияющие на нее. Это позволит проанализировать, как и в каких условиях правильно проводить размещения акций для получения большей положительной долгосрочной доходности, а также может повлиять на принятие инвестиционных решений компаниями относительно размещений акций. Все это сделает использование таких сделок более успешным, будет способствовать развитию и распространению их в будущем в качестве способа финансирования. Исследование размещений акций и анализ долгосрочной доходности также поможет понять, как процесс проведения размещений акций и определенные факторы влияют на доходность и дальнейшее положение компаний, использующих его, их развитие на рынке и место в отрасли.

Цель моего исследования: провести анализ долгосрочной доходности при проведении размещений акций российскими компаниями и выявить факторы, влияющие на долгосрочную доходность.

Объект исследования: долгосрочная доходность при проведении размещений акций.

Задачи исследования: 1. Рассмотреть, что из себя представляют размещения акций их преимущества и недостатки, интересы сторон в проведении сделки, а также процесс проведения размещений акций, его особенности и механизм функционирования;

2. Изучить и проанализировать предыдущие исследования о проведении размещений акций;

3. Разработать методологию исследования долгосрочной доходности и сформировать гипотезы для анализа;

4. Провести обзор рынка размещений акций российскими компаниями;

5. Построить модель исследования, провести анализ долгосрочной доходности при проведении размещений акций с помощью построения регрессии и проверить сформированные гипотезы;

6. Выявить факторы, которые положительно или отрицательно влияют на долгосрочную доходность акций компаний.

Данное исследование состоит из трех основных глав. В первой главе рассматриваются понятие и сущность проведения размещений акций.

Во второй главе рассматриваются предыдущие исследования о размещениях акций и основных феноменах этого явления, описывается методология исследования и формируются гипотезы для анализа долгосрочной доходности при проведении размещений акций.

В третьей главе выстраивается модель исследования, проводится анализ долгосрочной доходности и проверяются гипотезы, а также определяются факторы, которые влияют на долгосрочную доходность акций.