Особливості ціноутворення на акції при їх первинному публічному розміщенні (ІРО). Тенденції зміни цін на акції підприємств, які провели ІРО на фондових ринках. Напрями покращення діяльності українських емітентів цінних паперів при проведенні IPO.
Аннотация к работе
Акціонерний капітал у фінансовій системі України Вступ Актуальність теми. Cвітова фінансово-економічна криза (2008-2009 рр.), попри загальні негативні тенденції, принесла деякі позитивні зміни в українську економіку, а саме - сприяла розвитку корпоратизації економіки. У результаті цього виникла можливість нарощування власного капіталу підприємств з використанням як національного, так і міжнародного фондових ринків шляхом проведення первинного публічного розміщення акцій (ІРО). Однак ІРО є досить складною системою, де поряд з ринковим механізмом регулювання ринку цінних паперів діє і державне регулювання. З огляду на це актуальним в умовах глобалізації стає дослідження та розкриття особливостей здійснення ІРО емітентами на українському та міжнародному фондових ринках. Крім того, важливим є створення сучасної національної фінансової теорії первинного публічного розміщення акцій підприємствами з урахуванням здобутків світової економічної науки. Основні засади формування та використання акціонерного капіталу представлені в наукових працях українських учених: В. Базилевича, О. Ковалюка, М. Крупки, Л. Лисяк, І. Мозгового, О. Підхомного, В. Плиси, М. Стирського, О. Чумаченка, В. Шевченка, В. Шелудька, І. Школьник, О. Юркевич та ін. Проблеми розвитку фондового ринку та особливості формування акціонерного капіталу на основі первинних публічних розміщень акцій досліджено в наукових працях таких зарубіжних учених як: М. Бакер, Дж. Брау, Дж. Вурглер, Л. Зінгалес, Н. Когерс, Д. Лукас, Р. МакДональд, В. Максімович, Р. Мауліс, В. Нанда, М. Пагано, Ф. Панетта, П. Піхлер, Дж. Ріттер, Я. Уелч, Б. Френсіс, П. Фулгіері, Т. Хемманур, Х. Хое та ін. Однак в умовах фінансової глобалізації потенціал ІРО недостатньо використовується для розвитку українських підприємств, що обумовлює необхідність подальшого розвитку досліджень з визначення сутності і структури системи первинного публічного розміщення акцій, а також виявлення основних особливостей, які впливають на процес його проведення та обґрунтування чинників, що визначають прийняття раціонального управлінського рішення з його запровадження із можливостями застосування новітніх зарубіжних теорій фондового ринку в практиці проведення первинного публічного та приватного розміщень акцій вітчизняними підприємствами-емітентами і в Україні, і за кордоном. Відповідно до визначеної мети поставлено такі завдання: - визначити теоретико-правові і методичні основи системи первинного публічного розміщення акцій підприємств на фондових ринках; - з’ясувати особливості ціноутворення на акції при їх первинному публічному розміщенні; - дати оцінку динаміці первинного публічного розміщення акцій, проведеного українськими акціонерними товариствами (АТ) різних галузей на фондових ринках; - проаналізувати економічні результати від первинного публічного розміщення акцій українськими підприємствами на фондових біржах з використанням трендових моделей розвитку; - виявити тенденції зміни цін на акції українських підприємств, які провели їх первинне публічне розміщення на фондових ринках; - визначити напрями покращення діяльності українських емітентів цінних паперів при проведенні IPO; - розробити модель прийняття раціонального управлінського рішення підприємствами щодо первинного публічного розміщення акцій з врахуванням системи домінантних чинників, які його визначають, з використанням методів нечіткої логіки. Інформаційною базою дослідження стали: законодавчі та нормативні акти, які регламентують правове визначення первинного публічного і приватного розміщення акцій, методичний та інструктивний матеріал з питань ІРО, статистичні матеріали, річні звіти Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку (НКЦПФР), НБУ, фінансова звітність українських підприємств, монографічні, періодичні вітчизняні та зарубіжні видання, електронні фахові видання та офіційні веб-сторінки органів державного управління, статистики, корпорацій, а також результати власних досліджень і спостережень автора. Теоретико-методологічні основи формування акціонерного капіталу у фінансовій системі України 1.1 Суть і структура системи первинного публічного розміщення акцій підприємствами Передумовою прогресивного стратегічного розвитку національної економіки є активна інноваційно-інвестиційна політика, яка передбачає оновлення основного капіталу шляхом удосконалення наявної техніки і технологій, а також матеріалізації нових відкриттів і наукових знань. Саме залучення капіталу за допомогою емісій акцій, як свідчить світовий досвід, є основою ефективної інтеграції економічних суб’єктів та концентрації ними фінансових ресурсів. Глобалізації притаманне зростання ролі зовнішніх економічних, соціальних, культурних чинників у відтворювальних процесах всіх учасників цього процесу формування єдиного світового ринку без національних бар’єрів та створення єдиних юридичних умов для всіх країн [2, с.23]. Публічне акціонерне товариство може здійснювати публічне та приватне розміщення акцій. За В. М. Суторміною, акцію трактують як: титул власності