Акціонерний капітал у фінансовій системі України - Диссертация

Акціонерний капітал у фінансовій системі України Вступ Актуальність теми. Cвітова фінансово-економічна криза (2008-2009 рр.), попри загальні негативні тенденції, принесла деякі позитивні зміни в українську економіку, а саме - сприяла розвитку корпоратизації економіки. У результаті цього виникла можливість нарощування власного капіталу підприємств з використанням як національного, так і міжнародного фондових ринків шляхом проведення первинного публічного розміщення акцій (ІРО). Однак ІРО є досить складною системою, де поряд з ринковим механізмом регулювання ринку цінних паперів діє і державне регулювання. З огляду на це актуальним в умовах глобалізації стає дослідження та розкриття особливостей здійснення ІРО емітентами на українському та міжнародному фондових ринках. Крім того, важливим є створення сучасної національної фінансової теорії первинного публічного розміщення акцій підприємствами з урахуванням здобутків світової економічної науки. Основні засади формування та використання акціонерного капіталу представлені в наукових працях українських учених: В. Базилевича, О. Ковалюка, М. Крупки, Л. Лисяк, І. Мозгового, О. Підхомного, В. Плиси, М. Стирського, О. Чумаченка, В. Шевченка, В. Шелудька, І. Школьник, О. Юркевич та ін. Проблеми розвитку фондового ринку та особливості формування акціонерного капіталу на основі первинних публічних розміщень акцій досліджено в наукових працях таких зарубіжних учених як: М. Бакер, Дж. Брау, Дж. Вурглер, Л. Зінгалес, Н. Когерс, Д. Лукас, Р. МакДональд, В. Максімович, Р. Мауліс, В. Нанда, М. Пагано, Ф. Панетта, П. Піхлер, Дж. Ріттер, Я. Уелч, Б. Френсіс, П. Фулгіері, Т. Хемманур, Х. Хое та ін. Однак в умовах фінансової глобалізації потенціал ІРО недостатньо використовується для розвитку українських підприємств, що обумовлює необхідність подальшого розвитку досліджень з визначення сутності і структури системи первинного публічного розміщення акцій, а також виявлення основних особливостей, які впливають на процес його проведення та обґрунтування чинників, що визначають прийняття раціонального управлінського рішення з його запровадження із можливостями застосування новітніх зарубіжних теорій фондового ринку в практиці проведення первинного публічного та приватного розміщень акцій вітчизняними підприємствами-емітентами і в Україні, і за кордоном. Відповідно до визначеної мети поставлено такі завдання: - визначити теоретико-правові і методичні основи системи первинного публічного розміщення акцій підприємств на фондових ринках; - з’ясувати особливості ціноутворення на акції при їх первинному публічному розміщенні; - дати оцінку динаміці первинного публічного розміщення акцій, проведеного українськими акціонерними товариствами (АТ) різних галузей на фондових ринках; - проаналізувати економічні результати від первинного публічного розміщення акцій українськими підприємствами на фондових біржах з використанням трендових моделей розвитку; - виявити тенденції зміни цін на акції українських підприємств, які провели їх первинне публічне розміщення на фондових ринках; - визначити напрями покращення діяльності українських емітентів цінних паперів при проведенні IPO; - розробити модель прийняття раціонального управлінського рішення підприємствами щодо первинного публічного розміщення акцій з врахуванням системи домінантних чинників, які його визначають, з використанням методів нечіткої логіки. Інформаційною базою дослідження стали: законодавчі та нормативні акти, які регламентують правове визначення первинного публічного і приватного розміщення акцій, методичний та інструктивний матеріал з питань ІРО, статистичні матеріали, річні звіти Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку (НКЦПФР), НБУ, фінансова звітність українських підприємств, монографічні, періодичні вітчизняні та зарубіжні видання, електронні фахові видання та офіційні веб-сторінки органів державного управління, статистики, корпорацій, а також результати власних досліджень і спостережень автора. Теоретико-методологічні основи формування акціонерного капіталу у фінансовій системі України 1.1 Суть і структура системи первинного публічного розміщення акцій підприємствами Передумовою прогресивного стратегічного розвитку національної економіки є активна інноваційно-інвестиційна політика, яка передбачає оновлення основного капіталу шляхом удосконалення наявної техніки і технологій, а також матеріалізації нових відкриттів і наукових знань. Саме залучення капіталу за допомогою емісій акцій, як свідчить світовий досвід, є основою ефективної інтеграції економічних суб’єктів та концентрації ними фінансових ресурсів. Глобалізації притаманне зростання ролі зовнішніх економічних, соціальних, культурних чинників у відтворювальних процесах всіх учасників цього процесу формування єдиного світового ринку без національних бар’єрів та створення єдиних юридичних умов для всіх країн [2, с.23]. Публічне акціонерне товариство може здійснювати публічне та приватне розміщення акцій. За В. М. Суторміною, акцію трактують як: титул власності