Теоретические аспекты эволюции и мотивов слияний и поглощений. Особенности данного процесса в сфере банковских услуг. Анализ сделок вбирания российских банков иностранным кредитным капиталом. Формы межбанковского сотрудничества в Европейском Союзе.
Аннотация к работе
Снижение темпов роста внутреннего валового продукта России началось с I квартала 2012 г., когда по отношению к соответствующему периоду предшествующего года прирост ВВП 4,7%, снизившись к I 2013 г. почти в 7 раз (до 0,7%). В 2014 г. в стране стали нарастать процессы стагфляции, причем переход к стагнации и стагфляции начался еще до присоединения Крыма и начала гражданской войны на Украине, до введения санкций, при высоких ценах на нефть (108 долл. за баррель в 2013 г. и 98 - в 2014г.), устойчивом валютном курсе рубля и при отсутствии санкций, которые реально стали влиять на экономический рост лишь с сентября 2014 г. В России же темп прироста инвестиций, который в 2013 г. еще держался около нуля, в 2014 г. снизился на 2,5%, причем такое сокращение результат не внешних шоков, а следствие внутренней инвестиционной паузы, поскольку ряд крупных инвестиционных программ был завершен, а новые масштабные проекты своевременно не были начаты. Все вышеописанные события не могли не отразиться и на банковском секторе экономики, который оказался сильно уязвим в условиях кризисной ситуации, не имея такого «запаса прочности», как в 2008-2009гг. В условиях санкций, закрытости западного финансирования, подъема ключевой ставки и, как следствие, запредельно высоких ставок по банковским кредитам и депозитам банки столкнулись с рядом серьезных проблем. Особенно это актуально для средних и малых частных банков, поскольку вся государственная поддержка обычно производится в отношении системно значимых банков (банков с государственным участием и небольшого числа крупных частных банков).В экономической литературе часто используется термин «поглощение» (absorption), обозначающий приобретение одного банка другим, причем поглощаемый банк перестает существовать16. Впервые вышеупомянутые термины («слияние», «поглощение», «захват» и «приобретение») появились в трудах американских экономистов, а впоследствии и российских ученых в конце ХІХ - начале ХХ вв. с увеличением роста масштабов и интенсивности данных процессов в экономике. Ван Хорн слияния и поглощения определяет следующим образом: «слияние - объединение двух компаний, при котором одна из них теряет свой брэнд». Авторы выделяют три основных вида юридических процедур, которые компания может использовать для приобретения другой компании: слияние или консолидация, приобретение контрольного пакета акций, приобретение активов. Петр Шура слияния определяет так: «сделки между двумя и более компаниями, в результате которых появляется новая компания, устанавливающая контроль и управление над активами и обязательствами старых компаний», а поглощения: «взятие одной компанией под свой контроль другой с целью управления и приобретения абсолютного или частичного прав собственности».Третья волна (с 1965 по 1969) 80% слияний, произошедших во время этой волны, привели к образованию конгломератов. Четвертая волна (с 1981 по 1989) Характеризуется увеличением количества поглощений, в большей степени, враждебных, а конгломераты, которые возникли в процессе третьей волны, напротив, начали распадаться и продавать неприбыльные компании, с которыми они интегрировались ранее. В начале 1980-х были развиты поглощения посредством LBO (выкуп компании частично за счет заемных средств), и к концу десятилетия, темпы экономического роста снизились, а компании, образовавшиеся как результат LBO начали банкротиться, что и завершило четвертую волну. 2008 и 2009 годы были затишьем на рынке M&A, снизилось как количество заключаемых сделок, так и их стоимость, увеличился объем отмененных сделок изза нехватки собственных средств у компаний. Еще одной тенденцией, которую можно заметить, является то, что в период оживления экономики мотивы заключения сделок различны, в то время как во время рецессии сделки часто заключаются как мера спасения компании, шанс избежать банкротства.На этапе закладки фундамента важно представить менеджера по интеграции сотрудникам, ознакомить новых управляющих с условиями работы у банка-покупателя и с существующими обязательными требованиями, совместно разработать план интеграции, включающий 100-дневный план и план информационных мероприятий, привлечь высших управляющих к реальной деятельности, выделить необходимые ресурсы и распределить ответственность. В соответствии с проектным подходом, в группе должны быть четко распределены обязанности и назначены ответственные за: управление содержанием; управление сроками; управление стоимостью; управление качеством; управление персоналом; управление коммуникациями; управление рисками; управление поставками; управление интеграцией. С одной стороны, интеграция может быть минимальной, и все различия между компанией-инициатором и компанией-целью сохраняться. С другой стороны, интеграция может быть максимальной, что подразумевает отсутствие различий между покупателем и компанией-целью, поскольку они объединятся в одну компанию. Полная интеграция может происходить по принципу «лучшее от двух компаний», т.е. когда объединенная компания вбирает в себя лучшие ста
План
Содержание
Введение
Глава 1. Теоретические аспекты слияний и поглощений, особенности данного процесса в сфере банковских услуг
1.1 Типология M&A сделок
1.2 Эволюция и мотивы M&A сделок
1.3 Этапы M&A сделок
1.4 Финансирование и риски M&A сделок
Глава 2. Характеристика и выявление общих тенденций рынка слияний и поглощений банков в России и зарубежных странах
2.1 Тенденции российского рынка слияний и поглощений в банковском секторе
2.2 Анализ рынков слияний и поглощений банков в западных странах, выявление ключевых стратегий
Глава 3. Анализ эффективности M&A сделок в банковском секторе методом избыточной доходности
3.1 Обзор эмпирических исследований
3.2 Методология исследования
3.3 Данные
3.4 Результаты исследования
Заключение
Приложение
Введение
Снижение темпов роста внутреннего валового продукта России началось с I квартала 2012 г., когда по отношению к соответствующему периоду предшествующего года прирост ВВП 4,7%, снизившись к I 2013 г. почти в 7 раз (до 0,7%). Уже с 2013 г. российская экономика вошла в состояние стагнации. ВВП страны вырос по итогам года всего вырос на 1,3% по сравнению с 3,4% в 2012 г.
Среднегодовая инфляция ускорилась с 5,1% в 2012 г. до 6,8% - в 2013 г. и до 7,8% - в 2014 г., достигнув уровня 15% в конце 2014 г. В 2014 г. в стране стали нарастать процессы стагфляции, причем переход к стагнации и стагфляции начался еще до присоединения Крыма и начала гражданской войны на Украине, до введения санкций, при высоких ценах на нефть (108 долл. за баррель в 2013 г. и 98 - в 2014г.), устойчивом валютном курсе рубля и при отсутствии санкций, которые реально стали влиять на экономический рост лишь с сентября 2014 г.
Главным рычагом экономического роста является инвестиционная активность. В России же темп прироста инвестиций, который в 2013 г. еще держался около нуля, в 2014 г. снизился на 2,5%, причем такое сокращение результат не внешних шоков, а следствие внутренней инвестиционной паузы, поскольку ряд крупных инвестиционных программ был завершен, а новые масштабные проекты своевременно не были начаты. К снижению экономического роста и стагнации привело и повышение ключевой ставки ЦБ РФ, сжатие ликвидности в народном хозяйстве.
Сопутствующую роль при этом сыграл отток капитала из страны, который составил за 2008 - 2013 гг. почти 430 млрд. долл. В 2014 г. отток капитала поставил рекордную отметку в 151,5 млрд. долл. В 2015 г. он составил еще 56,9 млрд. долл.
С I квартала 2015 г., прежде всего в связи с санкциями, в России началась глубокая рецессия. Об этом свидетельствует снижение экономических и социальных макроэкономических показателей. И если в I квартале снижение ВВП составило 2,2%, то во II квартале - 4,6%, в III квартале - 4,1 % и в IV квартале - 4% к соответствующему периоду 2014 г. В целом ВВП снизился в 2015 г. на 3,9%.
Таким образом, нынешняя экономическая ситуация в России может быть характеризована как «триединая»: стагнация - рецессия - стагфляция.
Все вышеописанные события не могли не отразиться и на банковском секторе экономики, который оказался сильно уязвим в условиях кризисной ситуации, не имея такого «запаса прочности», как в 2008-2009гг. В условиях санкций, закрытости западного финансирования, подъема ключевой ставки и, как следствие, запредельно высоких ставок по банковским кредитам и депозитам банки столкнулись с рядом серьезных проблем. Среди них самыми значимыми являются недостаток ликвидности, сокращение роста корпоративного кредитования и падение розничного кредитования, ухудшение кредитного и депозитного портфелей, растущая доля проблемных ссуд. Усугубляют ситуацию снижение финансовой устойчивости заемщиков, их высокая закредитованность, а также действия мегарегулятора по отзыву банковских лицензий и ужесточению требований к кредитным организациям.
В сложившейся ситуации главной задачей коммерческих банков является экономическое выживание и продолжение функционирования. Особенно это актуально для средних и малых частных банков, поскольку вся государственная поддержка обычно производится в отношении системно значимых банков (банков с государственным участием и небольшого числа крупных частных банков). И для того чтобы иметь перспективы, частные банки могут пойти по любому из двух простых сценариев: произвести консолидацию либо осуществить продажу кредитной организации более крупному игроку (M&A сделки). Даже если это объединение не принесет прибыли в ближайшее время, оно призвано обеспечить банку стабильность.
Кроме того не стоит забывать и про коренные проблемы банковского сектора России: 1) недокапитализация российских банков;
2) монополизация (по состоянию на 1 января 2016 г. 54,7% активов банковского сектора России принадлежит первым 5 крупнейшим банкам, а 97,3% - первым двум сотням российских банков);
3) чрезмерное количество небольших кредитных организаций, многие из которых не способны выполнять функции банков в их классическом понимании.
В этом случае сделки M&A также являются спасательным кругом и служат фактором отбора наиболее эффективных и приспособленных кредитных организаций.
Таким образом, целью данной работы данной работы является выявление механизмов и стратегий слияний и поглощений в российском банковском секторе.
Цель исследования обуславливает постановку следующих задач: 1. изучить классификацию и мотивы M&A сделок;
2. рассмотреть основные этапы, риски и способы финансирования M&A сделок;
3. изучить отечественный и зарубежный опыт слияний и поглощений в банковском секторе, провести аналогии;
4. оценить эффективность осуществленных сделок слияния и поглощения в российском банковском секторе в период 2006-2014 гг. и выявить факторы, влияющие на нее.
Объектом исследования являются сделки слияний и поглощений в банковском секторе в России и за рубежом.
Предметом исследования являются стратегии и механизмы осуществления M&A сделок в банковском секторе.
В исследовании были проанализированы методы оценки эффективности M&A сделок. В итоге был выбран метод событий, в основе которого лежит доходность акций до и после сделки, как самый универсальный метод измерения эффективности M&A сделок. Исследование включает в себя внутренние и трансграничные сделки российских банков за период 2006-2014 гг. В исследовании проверяются две гипотезы: 1) в ходе совершения сделок слияний и поглощений компания-покупатель достигает положительной накопленной избыточной доходности на краткосрочном «окне» наблюдения.
2) характеристики сделки (размер приобретаемой доли, страна, диверсификация) по-разному влияют на значение накопленной избыточной доходности компании-покупателя в зависимости от периода, в котором была совершена сделка (до, во время, после кризиса).
Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных (Байбородина; Фадейкина и Демчук; Григорьева и Гринченко; Родионов и Братковский, Федорова, Рыбалкин и др.) и зарубежных (Liao, Williams; Goddard; Campbell; Maynes, Rumsey; Bradley; Jensen; Roll; Jovanovich и др.) ученых по проблемам процессов консолидации в банковском и корпоративном секторах.
Информационную базу исследования составили законодательные и нормативные акты, касающиеся порядка и особенностей реорганизации коммерческих банков, международная статистика банковских слияний и поглощений, а также материалы исследований, публикуемых в научных сборниках и периодической печати. В ходе исследования были использованы материалы базы данных «Zephyr.
В процессе исследования использовались общенаучные методы, такие как системный, сравнительный, логический и финансовый анализ. При построении схем, таблиц и систематизации данных применялись методы группировки, экспертной оценки, статистической обработки эмпирических данных. Для построения модели эффективности сделок слияний и поглощений банков был применен регрессионный анализ.
В первой главе «Теоретические аспекты слияний и поглощений, особенности данного процесса в сфере банковских услуг» вводятся основные понятия, классификация типов, мотивы, способы финансирования риски слияний и поглощений как метода реструктуризации компаний корпоративного и финансового секторов, рассматриваются исторические этапы M&A сделок.
Во второй главе «Характеристика и выявление общих тенденций рынка слияний и поглощений банков в России и зарубежных странах» освещены отечественный и мировой опыт проведения сделок и современные тенденции развития рынков банковских слияний и поглощений на примере России, США, стран Европейского союза.
В третьей главе «Анализ эффективности M&A сделок в банковском секторе методом избыточной доходности» представлена эконометрическая модель, выявляющая изменение накопленной избыточной доходности в результате сделок слияний и поглощений. Кроме того были выделены основные характеристики M&A сделок, которые оказывают влияние на избыточную доходность.
В заключении даны обобщающие выводы, полученные в ходе данного исследования.