Теоретические аспекты публичного размещения акций. Объемы инвестиций и особенности размещения акций на международных площадках. Порядок дополнительного выпуска акций и процедура листинга в России. Анализ проблем и перспективы данного направления.
Аннотация к работе
Существуют различные способы привлечения российскими компаниями инвестиций: получение банковского кредита; выпуск облигаций и других долговых ценных бумаг; выпуск акций (только для акционерных обществ) и другие. Привлечение инвестиций путем дополнительного выпуска акций может быть осуществлено в результате продажи этих акций на фондовой бирже или заранее определенному кругу инвесторов. В курсовой работе будет рассмотрена возможность привлечения российскими открытыми акционерными обществами инвестиций путем дополнительного выпуска акций и последующего их размещения на фондовой бирже. В начале XVII века в Англии и Голландии акционерные компании впервые предложили свои акции на бирже частным инвесторам, банкам и инвестиционным трастам. В России IPO как инструмент привлечения инвестиций пока не получил распространения, о чем свидетельствует следующая статистика: за период с 1999 по 2003 год в США было проведено 1135 IPO, в Малайзии - 208, в Таиланде - 86, в Турции - 52.В классическом понимании IPO (Initial Public Offering) - это процесс размещения акций компании на фондовой бирже, когда компания впервые выпускает свои акции на рынок и их покупает широкий круг инвесторов. -размещение компанией, чьи акции уже торгуются на бирже, дополнительного выпуска акций на открытом рынке - так называемое доразмещение или вторичное публичное размещение (follow-on); Обычное долговое финансирование с помощью облигаций или банковских кредитов такие компании мало устраивают в силу наличия слишком высоких рисков неполучения прибыли. Например, в США в начале 90-х годов наблюдался бум IPO-компаний, работающих в области high-tech. От размещения 19% своих акций на LSE компания получила 1,56 млрд долл. с учетом опциона на размещение дополнительных акций.Принятие решения о проведении IPO включает в себя:-принятие решения о дополнительном выпуске ценных бумаг (в случае, если IPO осуществляется путем размещения дополнительно выпущенных ценных бумаг); Как только компания решит выпустить IPO, она должна собрать команду для управления процессом размещения, состоящую из ведущего инвестиционного банка (андеррайтера), бухгалтера, аудитора, юридической фирмы, а также других необходимых консультантов. Опытный андеррайтер может помочь эмитенту не только в определении наиболее реальных и эффективных способов привлечения капитала, уточнении параметров и структуры эмиссии, но и оказать ощутимую практическую помощь на последующих этапах подготовки эмиссии, регистрации и размещения ценных бумаг. Проведение этой процедуры предусматривает изучение компании и ее руководящего звена, которое проводится в процессе неоднократных посещений представителями андеррайтера и юристами производственных и офисных помещений, анализа имеющихся соглашений и договоров, финансовых отчетов, налоговых отчислений, рассмотрению протоколов заседаний совета директоров, протоколов собраний акционеров, составления различных вариантов сценария будущего развития компании и бизнеса, исследований отрасли и рынков, на которых работает компания. Используя предварительный проспект или инвестиционный меморандум как инструмент продажи, компания - эмитент под руководством специалистов андеррайтера и эмиссионного консультанта, начинают этап, известный в процессе IPO под названием "маркетинг".Зарубежные компании уже давно осознали все преимущества привлечения инвестиций через размещение своих акций на бирже. 1 за последние 35 лет американские компании в результате IPO получили более $ 633 млрд. Европейский рынок IPO значительно уступал рынку США. Компании, привлекшие венчурный капитал, выручили при размещении акций в четвертом квартале 1,1 млрд. долларов США, что составило больше половины годовой выручки от IPO с участием венчурного капитала. Крупнейшими международными эмитентами года стали китайская страховая компания China Life, разместившая на Уолл-Стрит акции на 3,5 млрд. долларов США, а также Axis Capital Holdings, Бермудские острова, и Telcom SA, телекоммуникационная компания ЮАР, также получившие биржевую регистрацию в США. На IPO компаний Северной Америки пришлось 11 млрд. долларов США, что на 11 млрд. долларов США меньше показателя 2002 года, а на IPO европейских компаний - 8 млрд. долларов США, т.е. менее одной десятой от показателя 2000 года.Глобальные биржи - это те биржи, которые доминируют в экономическом сообществе и характеризуются самой высокой капитализацией, значительными объемами торгов и наибольшей ликвидностью. В отличие от европейских инвесторов, американские покупают ценные бумаги только тех компаний, которые прошли листинг в США. На бирже зарегистрировано более 5 тысяч компаний, в том числе и российские. Для того чтобы они были допущены к листингу, компания должна выполнить четыре условия: 1) иметь финансовые отчеты по МСФО или GAAP за последние три года, проверенные аудиторами; 2) назначить спонсора (то есть инвестиционный банк); 3) не менее 25 процентов ADR должно находиться в руках независимых лиц (в публичном обращении); 3) минимальная сумма выпуска расп
План
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ПУБЛИЧНОГО РАЗМЕЩЕНИЯ АКЦИЙ (IPO)
1.1 Сущность и цели IPO
1.2 Этапы проведения IPO
2. МЕЖДУНАРОДНЫЙ ОПЫТ ПРОВЕДЕНИЯ IPO
2.1 Объемы инвестиций, привлекаемых через IPO
2.2 Особенности размещения акций на международных площадках
2.3 Закон Сарбейнса-Оксли (ЗСО) - следующий этап в развитии IPO
3. ПРОВЕДЕНИЕ IPO В РОССИИ
3.1 Порядок дополнительного выпуска акций и процедура листинга в России
3.2 Преимущества и сдерживающие факторы проведения IPO на российских торговых биржах
3.3 Практические стороны организации и проведения IPO в России на примере ОАО «Открытые Инвестиции»