Використання ряду моделей часової структури відсоткових ставок для оптимізації бюджетної ставки дисконтування. Обґрунтування доцільності прийняття рішень щодо інвестування державних коштів. Дослідження специфіки формування ставки рефінансування.
Аннотация к работе
Досліджено можливість використання ряду моделей часової структури відсоткових ставок для оптимізації бюджетної ставки дисконтування (моделі Васічека, Мертона, Кокса-Інгерсолла-Росса та ін.). Доведено, що при використанні даних моделей для вирішення поставленої задачі виникає ряд специфічних обмежень, які унеможливлюють їх застосування в чистому вигляді. The possibility of usage of some models of interest rate temporal structure (Vasicek, Merton, Cox-Ingersoll-Ross models and others) for budgetary discount rate optimization is investigated. Числова характеристика зміни бюджетної норми дисконту, враховуючи невизначеність параметрів її формування, передбачає моделювання на основі застосування особливостей венерівського процесу і може бути описана за допомогою стохастичного диференційного рівняння: dx = px(t, x)dt ox(t, x)drn, (1) де x ставка рефінансування (середньозважена ставка за всіма інструментами], дана змінна містить елементи випадкового характеру, тобто її можна вважати випадковою змінною, яка залежить від часу t і стану фінансового ринку; dt нескінченно малий проміжок часу; dx приріст величини x за час dt; pr(t, x) очікуване значення річного приросту ставки рефінансування; or(t, x) стандартне відхилення річного приросту ставки рефінансування, тобто показник волатильності; ю стандартний венерівський процес, тобто залежна від часу випадкова змінна ю(ґ), прирощення якої за час Аналізуючи співвідношення (1) при формалізації кількісної характеристики бюджетної норми дисконту, необхідно зазначити, що перша складова рівняння цх(t, x)dt відповідає загальній тенденції встановлення рівня ставки рефінансування, в той час як друга ox(t, x)do> відображує випадкові коливання даного показника в часі.