Система расчета цены капитала. Структура источников финансирования. Методы использования этих показателей в принятии деловых решений. Характеристика управления структурой капитала. Рассмотрение основных моделей определения цены нераспределенной прибыли.
Аннотация к работе
РЕФЕРАТ по учебной дисциплине «ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ» по направлению 521600-Экономика на тему: «Управление структурой капитала предприятия и расчет цены капитала»Для целей изложения материала настоящего рефератом под термином «капитал» понимаются все источники средств, используемые для финансирования активов организации (фирмы), которые приносят ей прибыль. В балансе капитал представлен в правой части этой формы отчетности и включает краткосрочную и долгосрочную задолженность, привилегированные и обыкновенные акции, нераспределенную прибыль. Определение цены капитала одно из основополагающих понятий финансового экономического анализа, поскольку:-стоимость капитала является основой максимизации стоимости фирмы, требующей, чтобы цена всех используемых факторов производства, включая авансированный капитал, была минимальной; снижение цены капитала предполагает прежде всего знание принципов качественной ее оценки;Определение цены капитала фирмы предполагает, во-первых, идентификацию основных его компонентов, и во-вторых - исчисление их цены. Результаты расчетов сводятся в единый показатель, называемый средневзвешенной ценой капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC). Поскольку цена капитала непосредственно используется в процессе принятия долгосрочных инвестиционных решений, основное внимание должно быть уделено формулированию принципов расчета этого показателя для формирования инвестиционного потока. Необходимо рассмотреть источники средств, за пользование которыми фирма не платит проценты, - кредиторскую задолженность за товары, работы и услуги, задолженность по заработной плате и задолженность по уплате налогов. Таким образом, при формировании цены капитала учитываются следующие его элементы:-часть краткосрочных кредитов и займов, представляющая собой постоянный источник финансирования (источник, рискованный для финансирования развития, применяется для этих целей редко);Цена капитала, формируемого за счет этого источника, может быть определена как доходность, которую акционеры требуют от обыкновенных акций фирмы. Однако не вся нераспределенная прибыль выплачивается в виде дивидендов, часть ее представляет для акционеров альтернативные затраты: акционеры могли бы получить эти доходы и вложить их в альтернативные инвестиции. Для определения цены нераспределенной прибыли можно использовать три модели: модель оценки доходности финансовых активов (САРМ); Модель оценки доходности финансовых активов предполагает, что цена собственного капитала (ks) равна безрисковой доходности (krf) плюс премия за риск: Ks=Krf B (Km - Krf) Если ожидается, что доходность акции будет расти с ежегодным темпом g, то стоимость растущей акции можно представить как Третья модель оценки требуемой доходности реинвестированной прибыли - доходность облигаций плюс премия за риск - предполагает сложение текущего значения оцененной премии за риск и доходности собственных облигаций компании.Финансовые решения могут быть долгосрочными, определяющими источники финансирования на длительный период, и краткосрочными - о финансировании текущих (краткосрочных) потребностей, связанных с использованием оборотных (текущих) активов. Под структурой финансовых источников понимается соотношение между различными краткосрочными и долгосрочными источниками формирования капитала, например, краткосрочных и долгосрочных источников: доля в общей величине пассивов собственного капитала, долгосрочных обязательств, краткосрочных обязательств в виде банковских ссуд, кредитных линий, кредиторской задолженности и др. Принципиальное отличие собственного и заемного капитала - разная доходность, что связано с разным уровнем риска для владельцев этого капитала (рис. Величина стоимости капитала определяется доходностью требуемой владельцем капитала. Чем больше риск деятельности, тем больше доходность требуют владельцы капитала и тем дороже обходится капитал фирме.При формировании цены капитала учитываются следующие его элементы: часть краткосрочных кредитов и займов, представляющая собой постоянный источник финансирования (источник, рискованный для финансирования развития, применяется для этих целей редко); Для определения цены нераспределенной прибыли можно использовать три модели: модель оценки доходности финансовых активов (САРМ): цена собственного капитала (ks) равна безрисковой доходности (krf) плюс премия за риск: Ks=Krf B (Km - Krf) модель дисконтированного денежного потока (DCF): теоретическая стоимость акции (Р0) рассчитывается как дисконтированная стоимость ожидаемого потока дивидендов. Если представить теоретическую стоимость акции в виде выражения то можно определить стоимость акций ks при условии, что рынок находится в состоянии равновесия. Если ожидается, что доходность акции будет расти с ежегодным темпом g, то стоимость растущей акции можно представить как модель «доходность облигаций плюс премия за риск»: сложение текущего значения оцененной премии за риск и доходности собственных облигаций компании.
План
Оглавление
Введение
1. Понятие и модели цены капитала организации
2.Система расчета цены капитала и использование этих показателей в принятии деловых решений