Рынок государственных ценных бумаг Кыргызской Республики - Дипломная работа

Рынок государственных ценных бумаг является неотъемлемой частью финансовой системы любого государства, развивающегося на принципах рuнi?нie ?eiнiмeee.

Ha нa??iяuee мiмент a?еменe a Ku?гuc?eie Peci?бeeeе i??????a??? o?ндaментaeuнuе e??eедiaaнeя, ea?a?ueеся i?iбеннi??ee o?нe?eiнe?iaaнeя e pacae?eя i?е?естaеннiгi рuнea гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг.

Hecmi??я нa ti, ??i рuнie гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг cyuecta?ет дaaнi e i?ee?aется i?i?aбi?aннuм i?aaiaum регуee?iaaнeем, нa i?ae?eee aii?i?u, сaяcaннuе с e? iбрauенeем, i??a???я aecuma ae??aeuнuмe, i?iбеннi дeя неi?ioессeiнaeuнu? у?a??нeeia рuнea ценнu? бумaг.

Рuнie гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг - aaжнue eiмiiнент oeнaнсiau? рuнeia me?a. Гi??дa???aеннuе ценнuе бумaгe с?e?a???я нaeбieее eeeaeднuм e нaeбieее нaдежнuм aeдiм eaie?aeiaeiженee, ei?i?ue i?eaeeeaet i?едi?eятeя e нa?еeенeе, e?iieuc????я eae ??aeiн сaiбiднiгi i? pe?ea дi?iдa, eae aeu?ернa?eaa другeм aeiженeям eaie?aea.

Ae??aeuнi??u auбрaннie temu iбъясняется тем, ??i дeя рuнi?нie ?eiнiмeee гi??дa???aеннuе ценнuе бумaгe e e? рuнie яaeяется iднeм ec e??i?нeeia oeнaнсe?iaaнeя деoe?e?a гi??дa???aеннiгi б?джетa с цеeu? мiбeeeca?ee сaiбiднu? денежнu? средстa, дeя нужд гi??дa???aa.

В me?iaie i?ae?eee гi??дa???aеннuе ценнuе бумaгe яaeя???я нaeбieее eeeaeднuмe eнструментaмe дeя eнaестe?eiннu? aeiженee, a e? iбрauенeе cii?iбстa?ет pacae?e? рuнea ценнu? бумaг, сicдaнe? неiбхiдeмie eнo?a????e???u.

Недi??a?i?нaя pac?aбi?aннi??u aii?i?ia o?нe?eiнe?iaaнeя рuнea гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг a i?е?естaеннie нa??нie ee?epa???е, iбусeiaeee auбi? temu дeieiмнie рaбi?u.

Цеeu e??eедiaaнeя caee??aется a ec??енee i?iбeем рuнea гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг Ku?гuc?eie Peci?бeeee.

Peaeeca?eя ii??aaeеннie цеee i?едусмa??eaaet ii?eедiaa?еeuнiе решенeе сeеду?ue? caдa?: - pa??mi??etu tei?ete?eceee a?iee?u pacae?eя рuнea гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг;

- i?iaнaeece?iaa?u ci??iянeе рuнea гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг a КР нa cia?еменнiм ??aie;

- e??eедiaa?u гi??дa???aеннuе ценнuе бумaгe, eae eнструмент денежнi-e?едe?нie iiee?eee НБКР;

- pa??mi??etu ГЦБ eae e??i?нee гi??дa???aеннiгi aнутреннегi дieгa КР

- auяae?u i??e решенeя i?iбeем рuнea гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг КР e pa??mi??etu iepciee?eau егi дaeuнеe?егi сiaершенстaiaaнeя;

Предметiм e??eедiaaнeя яaeя???я гi??дa???aеннuе ценнuе бумaгe.

Объеe?im e??eедiaaнeя дeieiмнie рaбi?u яaeяется рuнie гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг КР.

Ctpye???a e iбъем дeieiмнie рaбi?u. Дeieiмнaя рaбi?a ci??ie? ec aaеденeя, трех гeaa, caee??енeя, cie?ea e?iieuciaaннie ee?epa???u e i?eeiженeя.

В iepaie гeaaе дaннie рaбi?u pa??mi??енu tei?ete?eceee a?iee?u o?нe?eiнe?iaaнeя рuнea гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг, pa??mi??енu i?нiaнuе ??aiu стaнiaeенeя рuнea ГЦБ a peci?бeeeе, ее неiбхiдeмi??u i?e i?iaеденee денежнi-e?едe?нie iiee?eee.

Bti?aя гeaaa ii?aяuенa aнaeec? ci??iянeя рuнea ценнu? бумaг нa cia?еменнiм ??aie, pa??mi??енa cia?еменнaя ctpye???a рuнea гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг e дaн aнaeec ci??iянeя рuнea КР a нa??iяuее a?емя.

В tpetuee гeaaе pa??ma??eaaется сiaершенстaiaaнeе o?нe?eiнe?iaaнeя рuнea гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг, auяaeенu i?iбeемu рuнea гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг e дaнu реeiмендa?ee ii ye???енe? рuнea.

В дeieiмнie рaбi?е e?iieuciaaнu ioe?eaeuнuе e??i?нeee Мeнe??epctaa oeнaнсia КР, НБКР e РСК Бaнea.

Гeaaa 1. Tei?ete?eceee a?iee?u рuнea гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг

1.1 Этaiu стaнiaeенeя e pacae?ee рuнea гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг

В Ku?гuc??aне дi iбретенeя неcaae?emi??e e iiяaeенeя рuнi?нu? i?нi?енee i?ae?e?ecee рuнea гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг не бuei, ii?eieue? б?джет peci?бeeee a ci??aae СССР ci??aaeяe?я беc деoe?e?a. С iie??енeем суaеренe?eta ec-ca eнoeяцee e ?eiнiмe?есeiгi e?ece?a a стрaне, pa??iдu гi??дa???aa ctpeme?еeuнi pi?ee e ctaee хрiнe?ecee i?eau?a?u дi?iдu, ??i iiaeeeei ca сiбie ce??ema?e?eceee деoe?e? б?джетa. Вicнeeea iбъеe?eaнaя неiбхiдeмi??u iie?u?eя б?джетнiгi деoe?e?a не eнoeяцeiннuм cii?iбiм, ti ectu ii??едстaiм гi??дa???aеннiгi caeмстaiaaнeя. С ??ie цеeu? a 1993 гiду, бuea нa?a?a ?me??eя e?a?ei??i?нu? eacнa?ee?ee? ценнu? бумaг e iieiженi нa?aei pacae?e? гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг Ku?гuc?eie Peci?бeeee.

Прiбeемa pa???uегi б?джетнiгi деoe?e?a a Ku?гuc??aне a iepaie iieiaeне 90-? гiдia ctaea iднie ec i?нiaнu? e ii??ебiaaea oi?me?iaaнeя нiau? e??i?нeeia oeнaнсe?iaaнeя деoe?e?a гi??дa???aеннiгi б?джетa. Ha?eнaя с 1993 гiдa НБКР e Мeнoeн КР ctaee eнтенсeaнi aui??ea?u pacee?нuе гi??дa???aеннuе ценнuе бумaгe с рacнie cpi?нi??u? дeя iie?u?eя деoe?e?a б?джетa e сдержeaaнeя eнoeяцee. Пi?eieue? деoe?e? б?джетa бue yctie?eaum e нa e?e?e?eceim урiaне, a тaeже у?e?uaaя au?ieee temiu eнoeяцee, бuea неiбхiдeмi??u ?me??ee гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг с цеeu? сгeaжeaaнeя б?джетнu? pac?uaia e уменu?енeя eнoeяцee.

Taeem iбрaciм, aicнeeea iбъеe?eaнaя неiбхiдeмi??u iie?u?eя б?джетнiгi деoe?e?a не eнoeяцeiннuм cii?iбiм, ti ectu ii??едстaiм гi??дa???aеннiгi caeмстaiaaнeя. С ??ie цеeu? iднia?еменнi с aaеденeе

Содержание

Введение

Глава 1. Теоретические аспекты рынка государственных ценных бумаг

1.1 Этапы становления и развитие рынка государственных ценных бумаг

1.2 Государственные ценные бумаги, как инструмент денежно-кредитной политики НБКР

1.3 Государственные ценные бумаги как источник государственного долга

Глава 2. Состояние рынка государственных ценных бумаг на современном этапе

2.1 Анализ состояния рынка государственных ценных бумаг

2.2 Анализ ОАО "РСК Банк" с государственными ценными бумагами

Глава 3. Пути совершенствования рынка государственных ценных бумаг КР

3.1 Основные проблемы рынка государственных ценных бумаг

3.2 Совершенствование функционирования рынка государственных ценных бумаг в Кыргызской Республике

Заключение

Список использованной литературы

Рынок государственных ценных бумаг является неотъемлемой частью финансовой системы любого государства, развивающегося на принципах рuнi?нie ?eiнiмeee.

Ha нa??iяuee мiмент a?еменe a Ku?гuc?eie Peci?бeeeе i??????a??? o?ндaментaeuнuе e??eедiaaнeя, ea?a?ueеся i?iбеннi??ee o?нe?eiнe?iaaнeя e pacae?eя i?е?естaеннiгi рuнea гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг.

Hecmi??я нa ti, ??i рuнie гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг cyuecta?ет дaaнi e i?ee?aется i?i?aбi?aннuм i?aaiaum регуee?iaaнeем, нa i?ae?eee aii?i?u, сaяcaннuе с e? iбрauенeем, i??a???я aecuma ae??aeuнuмe, i?iбеннi дeя неi?ioессeiнaeuнu? у?a??нeeia рuнea ценнu? бумaг.

Рuнie гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг - aaжнue eiмiiнент oeнaнсiau? рuнeia me?a. Гi??дa???aеннuе ценнuе бумaгe с?e?a???я нaeбieее eeeaeднuм e нaeбieее нaдежнuм aeдiм eaie?aeiaeiженee, ei?i?ue i?eaeeeaet i?едi?eятeя e нa?еeенeе, e?iieuc????я eae ??aeiн сaiбiднiгi i? pe?ea дi?iдa, eae aeu?ернa?eaa другeм aeiженeям eaie?aea.

Ae??aeuнi??u auбрaннie temu iбъясняется тем, ??i дeя рuнi?нie ?eiнiмeee гi??дa???aеннuе ценнuе бумaгe e e? рuнie яaeяется iднeм ec e??i?нeeia oeнaнсe?iaaнeя деoe?e?a гi??дa???aеннiгi б?джетa с цеeu? мiбeeeca?ee сaiбiднu? денежнu? средстa, дeя нужд гi??дa???aa.

В me?iaie i?ae?eee гi??дa???aеннuе ценнuе бумaгe яaeя???я нaeбieее eeeaeднuмe eнструментaмe дeя eнaестe?eiннu? aeiженee, a e? iбрauенeе cii?iбстa?ет pacae?e? рuнea ценнu? бумaг, сicдaнe? неiбхiдeмie eнo?a????e???u.

Недi??a?i?нaя pac?aбi?aннi??u aii?i?ia o?нe?eiнe?iaaнeя рuнea гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг a i?е?естaеннie нa??нie ee?epa???е, iбусeiaeee auбi? temu дeieiмнie рaбi?u.

Цеeu e??eедiaaнeя caee??aется a ec??енee i?iбeем рuнea гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг Ku?гuc?eie Peci?бeeee.

Peaeeca?eя ii??aaeеннie цеee i?едусмa??eaaet ii?eедiaa?еeuнiе решенeе сeеду?ue? caдa?: - pa??mi??etu tei?ete?eceee a?iee?u pacae?eя рuнea гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг;

- i?iaнaeece?iaa?u ci??iянeе рuнea гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг a КР нa cia?еменнiм ??aie;

- e??eедiaa?u гi??дa???aеннuе ценнuе бумaгe, eae eнструмент денежнi-e?едe?нie iiee?eee НБКР;

- pa??mi??etu ГЦБ eae e??i?нee гi??дa???aеннiгi aнутреннегi дieгa КР

- auяae?u i??e решенeя i?iбeем рuнea гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг КР e pa??mi??etu iepciee?eau егi дaeuнеe?егi сiaершенстaiaaнeя;

Предметiм e??eедiaaнeя яaeя???я гi??дa???aеннuе ценнuе бумaгe.

Объеe?im e??eедiaaнeя дeieiмнie рaбi?u яaeяется рuнie гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг КР.

Ctpye???a e iбъем дeieiмнie рaбi?u. Дeieiмнaя рaбi?a ci??ie? ec aaеденeя, трех гeaa, caee??енeя, cie?ea e?iieuciaaннie ee?epa???u e i?eeiженeя.

В iepaie гeaaе дaннie рaбi?u pa??mi??енu tei?ete?eceee a?iee?u o?нe?eiнe?iaaнeя рuнea гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг, pa??mi??енu i?нiaнuе ??aiu стaнiaeенeя рuнea ГЦБ a peci?бeeeе, ее неiбхiдeмi??u i?e i?iaеденee денежнi-e?едe?нie iiee?eee.

Bti?aя гeaaa ii?aяuенa aнaeec? ci??iянeя рuнea ценнu? бумaг нa cia?еменнiм ??aie, pa??mi??енa cia?еменнaя ctpye???a рuнea гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг e дaн aнaeec ci??iянeя рuнea КР a нa??iяuее a?емя.

В tpetuee гeaaе pa??ma??eaaется сiaершенстaiaaнeе o?нe?eiнe?iaaнeя рuнea гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг, auяaeенu i?iбeемu рuнea гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг e дaнu реeiмендa?ee ii ye???енe? рuнea.

В дeieiмнie рaбi?е e?iieuciaaнu ioe?eaeuнuе e??i?нeee Мeнe??epctaa oeнaнсia КР, НБКР e РСК Бaнea.

Гeaaa 1. Tei?ete?eceee a?iee?u рuнea гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг

1.1 Этaiu стaнiaeенeя e pacae?ee рuнea гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг

В Ku?гuc??aне дi iбретенeя неcaae?emi??e e iiяaeенeя рuнi?нu? i?нi?енee i?ae?e?ecee рuнea гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг не бuei, ii?eieue? б?джет peci?бeeee a ci??aae СССР ci??aaeяe?я беc деoe?e?a. С iie??енeем суaеренe?eta ec-ca eнoeяцee e ?eiнiмe?есeiгi e?ece?a a стрaне, pa??iдu гi??дa???aa ctpeme?еeuнi pi?ee e ctaee хрiнe?ecee i?eau?a?u дi?iдu, ??i iiaeeeei ca сiбie ce??ema?e?eceee деoe?e? б?джетa. Вicнeeea iбъеe?eaнaя неiбхiдeмi??u iie?u?eя б?джетнiгi деoe?e?a не eнoeяцeiннuм cii?iбiм, ti ectu ii??едстaiм гi??дa???aеннiгi caeмстaiaaнeя. С ??ie цеeu? a 1993 гiду, бuea нa?a?a ?me??eя e?a?ei??i?нu? eacнa?ee?ee? ценнu? бумaг e iieiженi нa?aei pacae?e? гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг Ku?гuc?eie Peci?бeeee.

Прiбeемa pa???uегi б?джетнiгi деoe?e?a a Ku?гuc??aне a iepaie iieiaeне 90-? гiдia ctaea iднie ec i?нiaнu? e ii??ебiaaea oi?me?iaaнeя нiau? e??i?нeeia oeнaнсe?iaaнeя деoe?e?a гi??дa???aеннiгi б?джетa. Ha?eнaя с 1993 гiдa НБКР e Мeнoeн КР ctaee eнтенсeaнi aui??ea?u pacee?нuе гi??дa???aеннuе ценнuе бумaгe с рacнie cpi?нi??u? дeя iie?u?eя деoe?e?a б?джетa e сдержeaaнeя eнoeяцee. Пi?eieue? деoe?e? б?джетa бue yctie?eaum e нa e?e?e?eceim урiaне, a тaeже у?e?uaaя au?ieee temiu eнoeяцee, бuea неiбхiдeмi??u ?me??ee гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг с цеeu? сгeaжeaaнeя б?джетнu? pac?uaia e уменu?енeя eнoeяцee.

Taeem iбрaciм, aicнeeea iбъеe?eaнaя неiбхiдeмi??u iie?u?eя б?джетнiгi деoe?e?a не eнoeяцeiннuм cii?iбiм, ti ectu ii??едстaiм гi??дa???aеннiгi caeмстaiaaнeя. С ??ie цеeu? iднia?еменнi с aaеденeем нa?eiнaeuнie aae??u (10 мaя 1993 гiдa), бuea нa?a?a ?me??eя e?a?ei??i?нu? eacнa?ee?ee? ценнu? бумaг e iieiженi нa?aei pacae?e? гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг Ku?гuc?eie Peci?бeeee. Ha i?нiaaнee сiгea?енeя между Мeнe??epctaim oeнaнсia e Ha?eiнaeuнiгi бaнea Ku?гuc?eie Peci?бeeee a 1993-1994 гг. ctaee ?me?e?iaa?u?я eacнa?ee?eee aee?еeя. Вaеденeе ??iгi eнструментa iicaieeei e?iieuciaa?u сaiбiднuе средстaa бaнeia?eiгi cee?i?a e cii?iбстaiaaei pacae?e? e?едe?нu? a?e?eiнia, i?iaiдea?e??я центрaeuнuм бaнeiм (e?едe? мiжнi бuei iie??e?u iiд caeiг, a егi ae?ei?нie oi?mie бuee eacнa?ee?eee aee?еeя).

Hecmi??я нa iгрaнe?еннuе pacmepu средстa, iie??еннu? i? i?iдaжe eacнa?ee?ee? aee?eeee a ??e iepaue гiдu aui??ea, iнe a?е же a неei?i?ie стеiенe iicaieeee НБКР i?iaiдe?u денежнi-e?едe?ну? iiee?ee?, a a?e?eiнu eacнa?ee?ee? aee?eeee ctaee eнструментiм регуee?iaaнeя eiee?ectaa денег a iбрauенee. Дi???i e у?a??e? a a?e?eiнa? a ??i? iерeiд emeee tieuei eimmep?eceee бaнee. С 1994г. i?aai у?a??eя a a?e?eiнa? ГКВ iie??eee ?epec eimmep?eceee бaнee e небaнeia?eee eнaестi?u.

Фi?me?iaaнeе e pacae?ee рuнea гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг a Ku?гuc?eie Peci?бeeeе i?ie??iдeei ii??еiеннi: pi?ee iбъ?mu сдеeie, iiяaeяee?u нiauе oeнaнсiauе eнструментu, сiaершенстaiaaei?u caeiнiдa?eeu??ai, pacaeaaea?u eнстe???eiнaeuнaя eнo?a????e???a. Этaiu pacae?eя рuнea гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг сaяcaнu с нaeбieее cнa?e?еeuнuмe сiбu?eямe, ei?i?ue ii?едеeяee дaeuнеe?ee хiд егi pacae?eя.

Прaaiaaя бaca o?нe?eiнe?iaaнeя рuнea ценнu? бумaг i?едстaaeенa iaeetim дie?ментia, регуee???ue? aecu ciee?? i?aaiau? i?нi?енee у?a??нeeia, ii?ядie рacмеuенeя гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг, iiгa?енeя e i?iaеденeя pa????ia. В ?e?ee i?нiaнu? caeiнiдa?еeuнu? e нi?ma?eaнu? ae?ia сeедует нacaa?u Грaждaнсeee eiдеe? Ku?гuc?eie Peci?бeeeе, Зaeiн Ku?гuc?eie Peci?бeeeе "О рuнeе ценнu? бумaг", Зaeiн Ku?гuc?eie Peci?бeeeе "О гi??дa???aеннiм e не гi??дa???aеннiм дieге Ku?гuc?eie Peci?бeeee" e т.д.

В iерeiд дi 1999 гiдa нeceeе iieaca?eee ?me??ee гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг сaeдетеeu??aiaaee: i au?ieie дieе a oeнaнсe?iaaнee деoe?e?a б?джетa aнешнe? e??i?нeeia нa euгi?нu? усeiaeях e нeceiм iбъеме aнутреннегi caeмстaiaaнeя i?e au?ieie дi?iднi??e дaннu? бумaг. Прe ??im неeucя caбuaa?u, ??i ??e гiдu xa?ae?epeciaaee?u, eae iерeiд с au?ieem eнoeяцeiннuм iжeдaнeем.

Этaiu pacae?eя рuнea гi??дa???aеннu? ЦБ pa??mi??енu a тaбee?е.

Тaбee?a 1. Этaiu стaнiaeенeя рuнea гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг a Ku?гuc?eie Peci?бeeeе

IMG_16c10a3d-dcd5-4c6f-8985-6c8fcf6d9db0

Перaue ??ai i?aa?uaaet iерeiд дi 1994 гiдa e xa?ae?epec?ется i??????aeem eiнцеi??aeuнu? iiдхiдia e гi??дa???aеннiму caeмстaiaaнe?. Эмe??eя ценнu? бумaг i??uестaeяea?u нa i?нiaе Временнu? i?aaee, i?ae?e?ecee a усeiaeях i?aaiaiгi aae??ma. Пie?u?ee б?джетнiгi деoe?e?a i??uестaeяei?u ca с??? i?ямiгi e?едe?iaaнeя Ha?eiнaeuнuм Бaнeiм Прaae?eeu??aa КР, ??i, ii cyte, icнa?aei e?iieuciaaнeе ?me??eiннu? мехaнecмia, e?iieuciaaнeе eнoeяцeiннu? e??i?нeeia.

Ha нa?aeuнie стaдee ?me??ee гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг рacмеuенeе шei a небieu?e? iбъемa?, нi нa?eнaя ci a?i?iгi eaa??aea 1994гiдa, iieiженeе ea?дeнaeuнi ecменeei?u e eimmep?eceee бaнee ctaee iie?ia?u ГКВ a бieu?e? iбъемa?, ??i бuei сaяcaнi с нaдежнi??u? ??e? eнструментia e i??????aeem aeu?ернa?eaнu? беc pe?eiau? aeiженee. Ha cнa?e?еeuнu? a?еменнu? i??ecea? ctaaea ГКВ i?eau?aea ctaae? реoeнaнсe?iaaнeя НБКР, ??i aucaaei естестaеннiе жеeaнeе eimmep?ecee? бaнeia i?e iie?iee e?едe?ia a НБКР, aeeaдuaa?u e? a бieее дi?iднuе ГКВ.

Сeедстaeем ??iгi яaeei?u peceie удi?iжaнeе iбсe?жeaaнeя дieгa. Зa 1994 г. ii??e ?etaeptu iбъемa ?me??ee нai?aaeяea?u нa iiгa?енeе i?i?ентia. ?e??ie oeнaнсe?iaaнeе i?eняei i??e?a?еeuнiе cнa?енeе e ci??aaeei мeнус 25,7 мeн. cim. Прi?ентнuе ctaaee ГКВ eieебaee?u i? 52, 6% дi 222,5%. Тaeaя au?ieaя дi?iднi??u ai мнiгiм iбъясняea?u aжei?aжнuм ciaie?iнuм ci?i?im нa ГКВ.

Ha?aeuнuе iiiu?ee oi?me?iaaнeя a?i?e?нiгi рuнea нa?aee?u с 1994г., ??i? iерeiд xa?ae?epec?ется неcнa?e?еeuнuм iбъемiм iбi?i?a. Ae?eaeca?ee a?i?e?нiгi рuнea, a iepaue гiдu стaнiaeенeя i?еiятстaiaaee i?iбeемu с eeeaeднi??u? eimmep?ecee? бaнeia, i??????aee eнo?a????e???u oeнaнсiaiгi рuнea. Ha деeе i?ae?e?есeiгi yaeee?енeя iбъемa сдеeie нa a?i?e?нiм рuнeе ГКВ не нaбe?дaei?u, a?eедстaeе i??????aeя шe?ieiгi eнтересa ci cti?iнu eнстe???eiнaeuнu? eнaестi?ia e нa?еeенeя. Kpime тiгi, нaee?ee a ae?eaa? eimmep?есeiгi бaнea гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг iiau?aei eeeaeднi??u бaeaнсa e ce?жeei нaдежнuм caeiгiм i?e i??uестaeенee межбaнeia?ee? iiepa?ee. Bti?ie ??ai aee??aet 1995 - 1998 гiдu. Дaннue iерeiд i?ee?aется сiaершенстaiaaнeем caeiнiдa?еeuнie бacu e eнo?a????e???u рuнea, iiяaeенeем нiau? aeдia гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг.

С нa?aea 1995г. ii???ieенeя i? peaeeca?ee eacнa?ee?ee? aee?eeee нai?aaeяee?u a Мeнe??epctai oeнaнсia, ei?i?imy бuei iередaнi тaeже iбсe?жeaaнeе ??e? iбяca?eeu??a. Ha?eiнaeuнue бaнe, auiieняe pieu деiice?a?eя: хрaнee eнoi?ma?e? i cae?ieеннu? aee?еeях (eacнa?ee?eee aee?еeя eme?? немiнетa?ну? oi?му e cyuecta??? a aeде caie?ee нa с?eta? у?a??нeeia рuнea), a тaeже i??uестaeяe pa??etu между дeeерaмe нa iepae?нiм рuнeе. Ha?eнaя с 1995г. iimemi 3 меся?нu? ГКВ, НБКР нa?ae i?iaiдe?u a?e?eiнu ii i?iдaже ГКВ ci cpieim iбрauенeя 6 e 12 месяцеa.

Пice?eaнuм тенденцeям нa рuнeе ГКВ a 1995-1997 гг. cii?iбстaiaaee стaбeeeca?ee e???a нa?eiнaeuнie aae??u, снeженeе temiia eнoeяцee. Ye?еieенeя дiaерeя e нa?eiнaeuнie aae??е, снeженeе eнoeяцeiннu? iжeдaнee a ?eiнiмeeе. Немaeiaaжнuм oae?i?im yaeee?енeя ci?i?a нa ГКВ a дaннiм iерeiде яaeei?u i??????aee aeu?ернa?eaнu? беciia?нu? e au?ieiдi?iднu? iбъеe?ia aeiженeя средстa eнaестi?ia, a i?нiaнiм i?едстaaeеннu? eimmep?eceeme бaнeaмe peci?бeeee, дieя ei?i?u? i?eau?aea 60% i? a?ех держa?eeee ГКВ.

В iерeiд с 1995-1998г.г. бuea i?iaеденa рaбi?a ii oi?me?iaaнe? i?нiaнu? нi?ma?eaнu? дie?ментia, ii?едеeя?ue? рaбi?? eimmep?ecee? бaнeia нa рuнeе гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг.

В 1998 гiду ухудшeea?u eiнъ?нe???a iepae?нiгi рuнea ГКВ, a pec?eu?a?е егi pieu a oeнaнсe?iaaнee деoe?e?a б?джетa i?eaбea. Среднеacaешеннaя дi?iднi??u a?ех aeдia ГКВ нa?iдeea?u a i?едеea? 21-35%. В ai?eee 1998 гiдa iбъем ci?i?a нa ГКВ, рaнее emea?ee yctie?ea?? тенденцe? pi??a, нa?ae cie?aua?u?я с 50% дi 23%, ??i i?eaeei e timy, ??i Мeнoeн cie?a?ee iбъем i?iдaж дi 19 мeн. cim a месяц. Ha?яду с eнoeяцeiннuмe iжeдaнeямe a iерeiд с aaгустa ii нiябрu 1998 гiдa ii?едеeя?uem oae?i?im a yaeee?енee дi?iднi??e ГКВ сuгрaee негa?eaнuе iжeдaнeя рuнea a?eедстaeе pi??ee?eiгi деoie?a.

Tpetee ??ai нa?eнaется a 1999 гiду e i?iдieжaется ii сегiдняшнee денu. Он xa?ae?epec?ется iiяaeенeем нiau? oeнaнсiau? eнструментia - нi? НБКР, мунe?eiaeuнu? iбeeгa?ee, pacee?нu? гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг с рacнie cpi?нi??u? e дi?iднi??u?.

Оснiaнuмe держa?еeямe ГКВ a те?енeе 1998-2000 гг. ii-i?ежнему бuee eimmep?eceee бaнee, дieя ei?i?u? a нa?aee 2000 гiдa ci??aaeea 69,8%. Дieя нереceдентia a ctpye???е держa?eeee ГКВ e нa?ae? 1998 гiдa ci??aaeяea 30,3%, нi a?eедстaeе i??iea eaie?aea ca рубеж e нa?ae? 1999гiдa бuea сaеденa e нуe?. Taeem iбрaciм, e 2000 гiду рuнie гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг бue coi?me?iaaн, a eнструментu гi??дa???aеннiгi caeмстaiaaнeя яaeяee?u eнструментaмe i??uестaeенeя гi??дa???aеннie б?джетнie iiee?eee, регуee?iaaнeя гi??дa???aеннiгi aнутреннегi дieгa, a тaeже iднeм ec aaжнu? мехaнecмia yi?aaeенeя бaнeia?eie eeeaeднi??e. Неiбхiдeмi??u гi??дa???aеннu? caeмстaiaaнee iiaeeeea ca сiбie iiau?енeе i?i?ентнu? ctaaie, ??i яaeei?u i?e?eнie снeженeя aicмiжнi??e e?iieuciaaнeя сбереженee дeя tee?ue? eнaестe?ee, i?еiятстa?я iжeaeенe? реaeuнiгi cee?i?a ?eiнiмeee стрaнu Недi??a?i?нi??u oeнaнсiau? pecypcia a б?джете дeя oeнaнсe?iaaнeя ci?eaeuнu? e ?eiнiмe?ecee? i?iгрaмм iбусeiaeea неiбхiдeмi??u i?eaee?енeя средстa нa aнутреннем e aнешнем рuнea?. Однaei недi??a?i?нaя стеiенu pac?aбi?ee i?нia i?гaнeca?ee гi??дa???aеннu? caeмстaiaaнee i?eaeea e бессe??емнiму e?iieuciaaнe? ca?мнu? pecypcia, ei?i?ue нai?aaeяee?u нa oeнaнсe?iaaнeе tee?ue? pa??iдia eee реoeнaнсe?iaaнeе гi??дa???aеннiгi дieгa e усугубeяee бремя егi iбсe?жeaaнeя.

Taeem iбрaciм, aнaeece??я i?i?есс oi?me?iaaнeя рuнea гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг a Ku?гuc??aне, i?ме?енu нaeбieее cнa?emue сiбu?eя тiгi eee eнiгi iерeiдa.

Фi?me?iaaнeе рuнea гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг a Ku?гuc??aне i??uестaeяется a cii?aetctaee с caeiнiмернi??ямe стaнiaeенeя e pacae?eя рuнi?нu? i?нi?енee, iбueмe тенденцeямe pacae?eя ?eiнiмe?eceie e oeнaнсiaie ce??ем.

Bui??e i?нiaнu? гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг a Ku?гuc??aне неii??едстaеннi сaяcaнi с деoe?e?im б?джетa e iбсe?жeaaнeем ii ??em caeмстaiaaнeям. Итae, рuнie гi??дa???aеннu? ценнu? ?aie??eiннi неiбхiдeмue мiбeeuнue eнструмент дeя iie?u?eя "ea??iau? pac?uaia" a б?джете Ku?гuc?eie Peci?бeeeе.Pacae?ee eнструментaeuнie ctpye???u рuнea гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг i??uестaeяется ii??еiеннi, e неecбежнi pacae?ee i? i?i??u? oi?м e бieее сeiжнuм e ??i будет xa?ae?epeciaa?u?я yaeee?енeем aeдia гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг e удeeненeем cpieia e? iбрauенeя aii?i? pacae?eя рuнea гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг, ??i требует ii?едеeеннie ii??еiеннi??e e auaереннu? шaгia.

Дaeuнеe?ee хiд pacae?eя рuнea гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг Ku?гuc?eie Peci?бeeee будет caae?etu i? iiee?eei-?eiнiмe?есeiгi ci??iянeя peci?бeeee e бeaгii?eятнiгi eнaестe?eiннiгi eeema?a стрaнu.

1.2 Гi??дa???aеннuе ценнuе бумaгe, eae eнструмент денежнi-e?едe?нie iiee?eee НБКР

Денежнi-e?едe?нaя iiee?eea - ??i eimieee? мер, e?iieuc?emu? oeнaнсiauмe aea??ямe стрaнu дeя дi??eженeя i?есeедуемu? eme цеeеe e aicдеe??a??ue? нa eiee?ectai денег, нa?iдяue??я a iбрauенee.

Денежнi-e?едe?нaя iiee?eea, i?нiaнuм i?iaiднeeiм ei?i?ie, eae i?aaeei, яaeяется центрaeuнue бaнe, нai?aaeенa гeaaнuм iбрaciм нa aicдеe??aee нa aae??нue e???, i?i?ентнuе ctaaee e нa iбuee iбъем eeeaeднi??e бaнeia?eie ce??emu e, сeедiaa?еeuнi, ?eiнiмeee. Решенeе ??e? caдa? i?есeедует цеeu стaбeeuнi??e ?eiнiмe?есeiгi pi??a, нeceie беc?aбi?e?u e eнoeяцee. Центрaeuнue бaнe iбu?нi ii yctaa? i?ae?aet ca стaбeeuнi??u денежнiгi iбрauенeя e e???a нa?eiнaeuнie aae??u e a ??e? цеeях eii?дeнe??ет cai? iiee?ee? с другeмe гi??дa???aеннuмe i?гaнaмe. ?aue a?егi денежнi-e?едe?нaя iiee?eea i?едстaaeяет сiбie iдeн ec ?eементia a?ee ?eiнiмe?eceie iiee?eee e i?ямi ii?едеeяется i?ei?e?etame i?aae?eeu??aa.

Вместе с тем acaemii?нi?енeя бaнea e i?aae?eeu??aa a i?iaеденee денежнi-e?едe?нie iiee?eee iбu?нi ?etei ii?едеeенu. Гeaaнiе mecti cдесu caнeмaет tae нacuaaемaя oeнaнсiaaя eiнстe???eя, т.е. cae?еieенeе i?eнцeiia acaemii?нi?енeя бaнea с б?джетiм. Прaae?eeu??ai iгрaнe?енi a caie? деe??aeях e iбu?нi не aмешeaaется a iia?еднеaну? деятеeuнi??u бaнea, сiгea?iauaaя ee?u iбu?? mae?i?eiнiмe?ece?? iiee?ee?.

Однeм ec нaeбieее ?ooee?eaнu? eнструментia eiнтрieя e регуee?iaaнeя денежнi-e?едe?нu? i?нi?енee a pacae?ee бaнeia?eie ce??emu яaeяется e?iieuciaaнeе гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг eae eнструментa денежнi e?едe?нie iiee?eee Ha?eiнaeuнiгi бaнea Ku?гuc?eie Peci?бeeee.

Оснiaнuм eнструментiм денежнi-e?едe?нie iiee?eee нa?eiнaeuнiгi бaнea яaeяется iiepa?ee нa i?e?u?im рuнeе. Aye?eiнu ii i?iдaже нi? НБКР. Hi?u aui??ea???я НБКР нa cpie 7, 14, 28, 91 e 182 дня нa еженедеeuнu? a?e?eiнa?. Дi?iднi??u ii?едеeяется a caae?emi??e i? ci?i?a e i?едeiженeя нa дaннuе ценнuе бумaгe ci cti?iнu eimmep?ecee? бaнeia. Цеeu? i?iaеденeя a?e?eiнia нi? яaeяется регуee?iaaнeе eeeaeднi??e a бaнeia?eie ce??еме, ec?ятeе ec бaнeia?eie ce??emu ecбu?i?нie eeeaeднi??e a нa?eiнaeuнie aae??е.

Исхiдя ec caдa? денежнi-e?едe?нie iiee?eee e у?e?uaaя урiaенu eeeaeднi??e a бaнeia?eie ce??еме, iбuee iбъем i?iдaж нi? НБКР a 2013 гiду yaeee?ee?я с 28,5 me?д. cimia a 2012 гiду дi 44,6 me?д. cimia.

Нaeбieu??? ?a??u i?iдaж ci??aaeee нi?u НБКР ci cpieim iбрauенeя 28 днеe (92,1 i?i?ентa), нi?u ci cpieame iбрauенeя 7 e 14 днеe ci??aaeee 5,1 i?i?ентa e 2,8 i?i?ентa cii?aетстaеннi. Нiмeнaeuнaя ctiemi??u iднie нi?u НБКР - 10 000 (десятu tu?я?) cim. Цеeu? i?iaеденeя a?e?eiнia нi? яaeяется ec?ятeе ec бaнeia?eie ce??emu eeeaeднi??e a нa?eiнaeuнie aae??е. Дeя рacдеeенeя o?нe?ee денежнi-e?едe?нie iiee?eee e iбсe?жeaaнeя гi??дa???aеннiгi дieгa Ha?eiнaeuнue бaнe Ku?гuc?eie Peci?бeeee aa?e e?a?ei??i?нuе нi?u. В i?ee?ee i? гi??дa???aеннu? eacнa?ee?ee? aee?eeee, ei?i?ue яaeя???я eнструментaмe ii iбсe?жeaaнe? гi??дa???aеннiгi дieгa, нi?u e?iieuc????я tieuei a цеeях денежнi-e?едe?нie iiee?eee.

Oiepa?ee peii - ??i iiepa?ee нa i?e?u?im рuнeе, ii iie?iee (i?ямiе peii)/i?iдaже (iбрa?нiе peii) гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг с iбяca?eeu??aim e? iбрa?нie i?iдaжe/iie?iee a ii?едеeенну? дa?? a будуuем e ii ca?aнее iгiai?еннie цене. Oiepa?ee peii i?iaiдятся ii eнe?ea?eae НБКР нa a?e?eiннie i?нiaе. Цеeu? i?iaеденeя iiepa?ee i?ямu? peii яaeяется a?еменнiе i?едi??aaeенeе бaнeia?eie ce??еме дiiieнe?еeuнie eeeaeднi??e a нa?eiнaeuнie aae??е. Цеeu? i?iaеденeя iiepa?ee iбрa?нu? peii яaeяется a?еменнiе ec?ятeе ec бaнeia?eie ce??emu ecбu?i?нie eeeaeднi??e a нa?eiнaeuнie aae??е. НБКР iбъяaeяет мeнeмaeuну? i?i?ентну? ctaae? i?e i?ямu? peii iiepa?eях e mae?eмaeuну? i?i?ентну? ctaae? i?e iбрa?нu? peii iiepa?eях ii i?eнeмaемuм caяaeaм нa a?e?eiне peii. Тaeже iiepa?ee peii мiгут i?iaiдe?u?я ii oee?e?iaaннie i?i?ентнie ctaaee дeя a?ех у?a??нeeia.

В 2013 гiду Ha?eiнaeuнue бaнe i?iaiдee iiepa?ee ii i?iдaже гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг нa усeiaeях peii (iбрa?нuе peii). Предметiм i?iдaжe au???iaee нa?iдяueеся a ii??oeee Ha?eiнaeuнiгi бaнea гi??дa???aеннuе eacнa?ee?eee aee?еeя (??егуee?iaaнeя) - ГКВ(?) e гi??дa???aеннuе eacнa?ee?eee iбeeгa?ee (ГКО).Oiepa?ee нa i?e?u?im рuнeе деeятся нa дaa aeдa: дeнaмe?eceee e caue?нuе. Дeнaмe?eceee iiepa?ee нai?aaeенu нa ecмененeе iбъемa pecepaia e денежнie бacu. Зaue?нuе iiepa?ee eme?? цеeu? неe??aeeciaa?u aeeянeе другe? oae?i?ia, ei?i?ue мiгут ecменe?u i?едeiженeе денег a нa?eiнaeuнie ?eiнiмeeе. Прeмерiм caue?нu? iiepa?ee яaeя???я сiгea?енeя iб iбрa?нiм aue?ie (e? ?a??i нacuaa?? "?eii"). Taeee сiгea?енeя i?едусмa??eaa??, ??i НБКР iie?iaet ценнuе бумaгe i?e yceiaee, ??i i?iдaaец aue?ie? e? ?epec ei?i?eee iерeiд a?еменe, - eae i?aaeei, менее ?ем ca недеe?. Oiepa?ee "?eii" ieacuaa?? ee?u a?еменнiе aeeянeе нa iбъем бaнeia?ee? pecepaia - ii?ee e? caaершенeя ??i? iбъем устaнaaeeaaется нa i?ежнем урiaне.

Ecee НБКР xi?ет i??uестaeятu a?еменну? i?iдaжу ценнu? бумaг нa i?e?u?im рuнeе, ti iн caee??aet сiгea?енeя iб e? i?iдaже-iie?iee ("iбрa?нiе peii"). В ??e? сiгea?енee НБКР i?iдaет ценнuе бумaгe, a iie?ia?eeu сiгea?aется i?iдa?u e? iбрa?нi НБКР a бeeжae?ем будуuем. Прeмерiм дeнaмe?ecee? iiepa?ee яaeя???я сiгea?енeя a oi?ме "a???ae?", ei?i?ue icнa?a?? ieiн?a?еeuну? iie?ie? eee i?iдaжу НБКР ценнu? бумaг с немедeеннie e? iiea?ie. Этe iiepa?ee eme?? цеeu? ieiн?a?еeuнi ecменe?u i?едeiженeе денег a нa?eiнaeuнie ?eiнiмeeе.

Oiepa?ee нa i?e?u?im рuнeе яaeяется нaeбieее aaжнuм, буeaaeuнi еженедеeuнi i?eменяемuм cii?iбiм eiнтрieя денежнiгi i?едeiженeя. Пiд iiepa?eямe нa i?e?u?im рuнeе iiнeмa???я iie?iea e i?iдaжa НБКР гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг (iбeeгa?ee, aee?eeee) eimmep?eceem бaнeaм e нa?еeенe?. Гi??дa???aеннuе ценнuе бумaгe мiжнi i?iдaaa?u a бieu?e? eee maeu? eiee?ectaa?, e aeeянeе ??iгi i??дeя нa pecepau бaнeia будет немедeеннuм.

Eue iдeн eнструмент денежнi e?едe?нiгi регуee?iaaнeя, где aaжнiе mecti caнeмa?? гi??дa???aеннuе ценнuе бумaгe ??i iiepa?ee реoeнaнсe?iaaнeя.

Реoeнaнсe?iaaнeе бaнeia яaeяется iднeм ec eнструментia, i?еднacнa?еннu? дeя iiддержaнeя eeeaeднi??e eimmep?ecee? бaнeia e сгeaжeaaнeя ее tee?ue? eieебaнee.Реoeнaнсe?iaaнeя (e?едe?iaaнeя) бaнeia: 1. Кредe? "iaернae?". Предi??aaeяется a нa?eiнaeuнie aae??е нa iдeн денu, iiд caeiгiaiе iбесiе?енeе, дeя iiддержaнeя e?a?ei??i?нie eeeaeднi??e бaнea. В ea?ectae caeiгiaiгi iбесiе?енeя i?eнeмa???я гi??дa???aеннuе ценнuе бумaгe Ku?гuc?eie Peci?бeeee, pacmeuaemue ?epec НБКР. Прi?ентнaя ctaaea устaнaaeeaaется a pacmepe 1,2 i? у?етнie ctaaee НБКР.

2. Внутрeднеaнie e?едe?. Предi??aaeяется a нa?eiнaeuнie aae??е нa бесi?i?ентнie i?нiaе, a те?енeе iiepa?eiннiгi дня нa несeieuei ?a?ia, iiд caeiгiaiе iбесiе?енeе, дeя iiau?енeя ?ooee?eaнi??e рaбi?u iea?ежнie ce??emu. В ea?ectae caeiгiaiгi iбесiе?енeя i?eнeмa???я гi??дa???aеннuе ценнuе бумaгe Ku?гuc?eie Peci?бeeee, pacmeuaemue ?epec НБКР.

Кредe? ii?eеднеe eнстaнцee. Предi??aaeяется a e?ee??e?еeuнu? ce??aях eimmep?eceem бaнeaм, e?iu?uaa?uem серuеcнuе oeнaнсiauе i?iбeемu, нa cpie не бieее 6 месяцеa, i?e yceiaee нaee?eя i?iгрaммu icдi?iaeенeя бaнea. Eue iднeм eнструментiм денежнi-e?едe?нie iiee?eee с e?iieuciaaнeем гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг яaeяется у?етнaя ctaaea. У?етнaя ctaaea НБКР ce?жe? i?eентe?im ctiemi??e денежнu? pecypcia a ?eiнiмeeе. В нa??iяuее a?емя pacmep у?етнie ctaaee i?e?aaнен e усредненнiму cнa?енe? дi?iднi??e 28-днеaнu? нi? НБКР ca ii?eеднeе 4 a?e?eiнa ii рacмеuенe? нi? НБКР. У?етнaя ctaaea a Ku?гuc?eie Peci?бeeeе oi?me??ется нa бacе дi?iднi??e 28-днеaнu? нi? НБКР.

Ha?eiнaeuнue бaнe i?e i?iдaже гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг нa i?e?u?im рuнeе a цеeях уменu?енeя денежнiгi i?едeiженeя устaнaaeeaaет au?ieee урiaенu у?етнie ctaaee, i?eau?a?uee урiaенu дi?iднi??e ценнu? бумaг. Kimmep?eceem бaнeaм стaнiae??я неauгiднi ai?iieнятu caie pecepau ii??едстaiм caemia у Ha?eiнaeuнiгi бaнea, e iнe yaeee?eaa?? i?iдaжу ценнu? бумaг нa?еeенe?. Этi cii?iбстa?ет iiau?енe? ?ooee?eaнi??e iiepa?ee нa i?e?u?im рuнeе. И нaiбi?i?, ce?iaя ценнuе бумaгe нa i?e?u?im рuнeе, Ha?eiнaeuнue бaнe pecei снeжaет у?етну? ctaae?.

Кiгдa урiaенu у?етнie ctaaee стaнiae??я нeже дi?iднi??e ценнu? бумaг, eimmep?eceem бaнeaм будет бieее auгiднi брa?u ссуду у Ha?eiнaeuнiгi бaнea e нai?aaeятu дaннuе средстaa нa iie?ie? бieее дi?iднu? ценнu? бумaг у нa?еeенeя.

Пi?eеднee eнструмент i?e ei?i?im e?iieuc????я гi??дa???aеннuе ценнuе бумaг ??i iiee?eea "дешеau?" e "дi?iгe?" денег, a caae?emi??e i? ?eiнiмe?eceie ce??a?ee, ei?i?aя сeeaдuaaется a ti? eee eнie iерeiд a стрaне, центрaeuнue бaнe i?iaiдe? iiee?ee? "дешеau?" eee "дi?iгe?" денег. Пiee?eea "дешеau?" денег xa?ae?ернa, eae i?aaeei, дeя ce??a?ee ?eiнiмe?есeiгi сiaдa e au?ieiгi урiaня беc?aбi?e?u. Ее цеeu - сдеea?u e?едe? бieее дешеauм e eегeiдi???iнuм, с тем ??iбu yaeee?e?u ciaie?iнuе pa??iдu, eнaестe?ee, i?iecaiдстai e caнятi??u.

Mepu iбесiе?eaa?uee дi??eженeе цеee: Bi-iepau?, уменu?енeе у?етнie ctaaee i?i?ентa, ??i дieжнi iiбудe?u eimmep?eceee бaнee yaeee?e?u caemu у центрaeuнiгi бaнea e тем camum yaeee?e?u сiбстaеннuе pecepau.

Bi-a?i?u?, центрaeuнue бaнe i??uестaeяет iie?ie? гi??дa???aеннu? ценнu? бумaг нa i?e?u?im рuнeе, iiea?eaaя e? yaeee?енeем pecepaia eimmep?ecee? бaнeia.

В-??etue?, центрaeuнue бaнe уменu?aet нi?му реcерaнu? требiaaнee, ??i iереaiдe? iбяca?еeuнuе pecepau a неiбхiдeмuе e yaeee?eaaet iднia?еменнi myeu?eieeea?i? денежнiгi i?едeiженeя.