Определение риска в терминах неопределенности и с точки зрения задачи управления рисками. Точка зрения на риск традиционных финансов. Изучение точки зрения на риск поведенческих финансов. Синтез традиционных и поведенческих подходов к понятию риска.
Аннотация к работе
Тема Психология рискаУ термина «риск» есть множество значений, зависящих от того, кто, с какой целью и в какой области знаний его использует. е. Риск обычно определяется как вероятность нежелательного исхода (например, снижения рыночной стоимости на фондовом рынке) и размер последствий такого события. В соответствии с мнением Притчарда (Pritchard, 1997), «в рамках традиционного подхода риск определяется как ситуация, в которой исход есть следствие неподконтрольного случайного события, характеризующегося известным распределением вероятностей». В терминах неопределенности риск может быть определен и с точки зрения задачи управления рисками. Шарет (Charette, 1990) считает, что риск обладает тремя компонентами: (1) потери, связанные с ним; (2) аспект вероятности или неопределенности; и (3) выбор между различными вариантами.Точка зрения традиционных финансов основана на количественном измерении риска, и главное в этом подходе - (кумулятивная) оценка на макроуровне риска, с которым сталкиваются все инвесторы на рынке (Ricciardi, 2008а). Важный аспект нормативной модели и понятия рационального принятия решений в условиях неопределенности - - это принцип ожидаемой полезности, в соответствии с которым индивидуумы не приемлют риск и предпочитают выбрать оптимальный вариант, а не азартную игру эквивалентной стоимости. Как заметил Рикарди (Ricciardi, 2008а), этот главный принцип затем подкрепляется положением о том, что «более высокий риск (то есть, более низкие шансы успеха) буду вознаграждены более высоким вознаграждением (доходом), что известно как компромисс между риском и доходностью». Теория оценки акций предполагает, что премия за риск растет пропорционально акции или инвестиционного портфеля. коэффициент чувствительности актива к изменениям рыночной доходности , выраженный как ковариация доходности актива с доходностью всего рынка по отношению к дисперсии доходности всего рынка , равный ; ?-коэффициент для рынка в целом всегда равен единице;Эксперт по поведенческим финансам Монтье (Montier, 2007) считает, что «риск - - это, возможно, наиболее неправильно понимаемая финансовая концепция». Оценивая успех инвестиции, большинство людей склонны фокусироваться только на доходности и редко думают о том, как на их финансовые цели влияет риск. В практическом смысле инвесторам следует понимать потенциал движения цен на инвестиционные продукты (например, какой риск ассоциируется с акцией или паем взаимного фонда) при развитии соответствующего финансового плана и воплощении его в жизнь. Например, Олсен (Olsen, 2008а) так критикует представление об объективности природы риска: «Различия в доходности не связаны с физиологическими или психологическими допущениями о том, как люди воспринимают или «чувствуют» неопределенность». Статман (Statman, 1999) также критикует точку зрения стандартных финансов на риск: «риск много чего значит,... у каждого из нас есть свои идеи о его значении.Рассмотрим тему риска и поведения в условиях риска с точки зрения таких различных дисциплин, как психология, финансы и инвестиции. Как отмечает Риккарди (Ricciardi, 2008а, 2008b), в научной литературе много пишут о том, что эксперты по риску расходятся во мнении относительно того, как объяснять, рассчитывать, измерять и оценивать риски. Восприятие риска - это субъективный (качественный) процесс принятия решения, который индивидуум использует для оценки своих рисков. Нынешние исследования посвящены поведенческим аспектам восприятия риска в поведенческих финансах, финансовом учете и экономике и вырастают из предыдущих проектов психологов относительно действий в условиях риска и опасности (Ricciardi, 2008b). Важной темой работ по изучению риска является то, как индивидуум обрабатывает информацию и различные концепции поведенческих финансов и теорий, которые могут повлиять на восприятие им риска различных инвестиционных ценных бумаг (например, при открытии банковского счета и инвестициях в обыкновенные акции) и финансовых услуг (например, в случае привлечения персонального налогового бухгалтера и выбора инвестиционного консультанта).
План
План
1. Понятие риска и неопределенности
2. Точка зрения на риск стандартных (традиционных) финансов
3. Точка зрения на риск поведенческих финансов
4. Синтез традиционных и поведенчиских подходов к понятию риска