Анализ существующих моделей оценки стоимости нематериальных активов. Создание и наглядное применение обоснованной модели оценки справедливой стоимости контрактов в командных видах спорта. Эконометрическое подтверждение связи между зарплатой и результатом.
Аннотация к работе
ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ АВТОНОМНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ«ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ» Выполнил Попов Дмитрий Научный руководитель Поляков Константин ЛьвовичЛюбой человек интересующийся спортом знает, что на сегодняшний день сложилась ситуация, при которой лучшие спортсмены получают за свою работу весьма значительные деньги. Автора данной работы всегда интересовал процесс принятия решений касательно заключения контрактов с игроками руководством клубов. Зачастую как трансферная стоимость, так и зарплата одного и того же игрока может по-разному оцениваться различными клубами, и данное несоответствие должно объясняться разумными причинами. Как оказалось, на сегодняшний день практически отсутствуют исследования, которые могут объяснить каким образом формируются трансферные и зарплатные суммы, а главное, соответствуют ли эти значения тому, какую пользу действительно приносят конкретные игроки своему клубу. Бейсбол был выбран в качестве базы исследования по причине свободного доступа к разнообразным источникам данных (как о зарплатах игроков и доходах команд, так и об индивидуальных характеристиках игроков, коих насчитывается несчетное множество).В самом деле, в сложившейся ситуации, когда для подписания действительно стоящего игрока командам приходится заключать долгосрочные контракты на суммы свыше 100 миллионов долларов, имеет смысл для начала рассмотреть баланс сил в лиге и выявить явных аутсайдеров и заведомых лидеров, так как их готовность платить игрокам, очевидно, отличается.Бейсбол, как и любая другая игра, изначально не был связан с деньгами - это был способ расслабиться, провести время с друзьями и насладиться мастерством спортсменов. С тех пор многое изменилось, и сегодня игроки становятся всемирно известными звездами и зарабатывают баснословные деньги, а сам бейсбол мутировал в мультимиллиардную индустрию. Текущее положение дел лучше всего характеризует цитата Джима Боутона, бывшего игрока Нью-Йорк Янкиз: “Бейсбол называют игрой только потому, что он слишком безумен, чтобы быть бизнесом”. В течение следующего десятилетия американские газеты стали называть бейсбол не иначе как «национальное развлечение» и «игра нации». Не смотря на популярность бейсбола и относительно большие зарплаты (по сравнению со средним американцем), игроки в бейсбол зачастую оказывались недовольны своим положением, поскольку считали, что владельцы команд обладают слишком большой властью и несправедливо распределяют денежные поступления.Как показывают последние годы, уровень конкуренции в Главной лиге бейсбола не выдерживает никакой критики, а фанаты многих команд имеют призрачные шансы насладиться игрой любимой команды в плей-офф. Так например, в восточной конференции Американской лиги, где суммарная зарплата таких команд как Нью-Йорк Янкиз и Бостон Ред Сокс составила в 2013 году соответственно 228 и 150 миллионов долларов, остальные команды как правило остаются ни с чем. Кроме того, суммарный годовой бюджет на выплаты игрокам такой команды как Хьюстон Астрос составляет 22 миллиона долларов, тогда как игрок третьей базы Янкиз Алекс Родригес получает 30 миллионов в год в одиночку (что не помешало ему попасться на допинге и получить дисквалификацию на 162 матча).Не смотря всю видимую очевидность того, что команды с наибольшим бюджетом обязаны побеждать, этот вопрос необходимо обосновать с использованием большего массива статистических данных, чем итоговые результаты сезонов. Майкл Льюис в своей известной книге 2002 года Moneyball (по которой был снят одноименный фильм с Брэдом Питтом в главной роли) задает вопрос: “Если команды с большими зарплатами постоянно выигрывают, почему Оклэнд Атлетикс являются одной из лучших команд, обладая одним из самых низких бюджетов?”.Для этого авторы исследуют взаимосвязь между предельным факторным доходом (marginal revenue product, или MRP) и зарплатой игроков. Скалли (1974) обнаружил, что предельный факторный доход бейсболистов значительно превышает их зарплату, что свидетельствует о несправедливой ситуации на рынке труда в бейсболе в пользу владельцев команд. Зимбалист (1992) модифицировал метод Скалли для того, чтобы развеять миф о несправедливости доходов бейсболистов - он показал, что введение системы свободных агентов в 1976 году практически устранило монопсонию владельцев команд MLB и уравняло зарплаты и MRP игроков. Вторая часть исследований акцентирует свое внимание на взаимосвязь размера рынка, на котором выступает команда и отдачу от потраченных на зарплату игроков денег. Куинтон (1982) формализовали функцию доходов команды и показали, что каждая новая победа дает больший вклад в предельный доход на больших рынках, чем на маленьких (под рынком понимается доступная аудитория, так рынок Нью-Йорка значительно превосходит Хьюстонский).
План
Оглавление
Введение
Глава 1. Финансовое неравенство в MLB и его влияние на результаты
1.1 Развитие системы контрактов в американском бейсболе
1.2 Современная ситуация: дисбаланс сил в MLB
1.3 Эконометрическое подтверждение связи между зарплатой и результатом1
1.3.1 Обзор предыдущих исследований
1.3.2 Эконометрическая модель
1.3.3 Данные модели
1.3.4 Результаты исследования
Глава 2. Обоснование использования финансовых моделей в оценке спортивных контрактов
2.1 Модель в общем случае
2.2 Обоснованность использования модели для оценки контрактов
2.2.1 Выполнение предпосылок модели CAPM для бейсбольного рынка
2.2.2 Безрисковая ставка
2.2.3 Премия за риск
2.2.4 Оценка Бета-коэффициента
Глава 3. Практическое применение финансовых моделей для нахождения справедливой стоимости контрактов
3.1 Пошаговое описание модели
3.2 Объяснение модели
3.2.1 Применение CAPM для нахождения стоимости капитала в МЛБ