Сущность портфельного инвестирования. Выбор оптимального портфеля на основе моделей максимизации ожидаемого дохода при ограничении на общий объем инвестиций и ограничениях, определяемых политикой фирмы, минимизации риска при заданном среднем доходе.
Аннотация к работе
Одним из факторов экономического и инновационного развития государства является высокая инвестиционная активность, способствующая обеспечению экономического роста и, как следствие, повышению благосостояния общества. При инвестировании в ценные бумаги обычно инвестор сталкивается с различными целями инвестирования. Поэтому лицу, осуществляемому инвестиции на рынке ценных бумаг, сложно выбрать объект инвестирования, так как вложения в отдельные активы имеют высокую доходность, а соответственно и высокий риск, либо относительно невысокий риск и низкую доходность. Для достижения оптимального соотношения доходности и риска инвесторы формируют портфель ценных бумаг, содержащий в себе различные виды ценных бумаг, а также иных активов. Портфель ценных бумаг позволяет придать совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации.В зависимости от целей и задач, поставленных при формировании портфеля, инвестор должен целенаправленно определить оптимальное соотношение между различными типами ценных бумаг, включаемых в портфель [5]. Доходность портфеля за период можно вычислять по формуле: , (1) где cj(t) - цена бумаг j-го типа на начало периода t; Для оценки целесообразности вложений в ценные бумаги j-го вида следует вычислить среднюю или ожидаемую доходность от ценных бумаг вида j. Средний или ожидаемый доход E(x) портфеля ценных бумаг определяется следующим образом: , (3) где E(x) - средний или ожидаемый доход портфеля ценных бумаг Тогда оценкой инвестиционного риска для бумаг вида j является дисперсия ?2jj , которая вычисляется по формуле: , (4) где - дисперсия (мера риска портфеля), T - количество периодов времени t, rj (t) - доходность от вложений за период t в бумагу j-го вида, mj - ожидаемая средняя доходность от ценных бумаг вида j.Данная модель является моделью линейного программирования и имеет вид: где mj - ожидаемая средняя доходность от ценных бумаг вида j, T - количество периодов времени t, N - количество видов ценных бумаг, K - наличные капитал, xj - величина капитала, вкладываемого в ценные бумаги вида j, причем . Различные виды ценных бумаг можно отнести к различным группам инвестиционного риска. К этой группе могут быть отнесены обычные облигации, текущие банковские счета, банковские депозитные сертификаты и др. Доход от таких ценных бумаг выше, но он подвержен значительным колебаниям, что увеличивает риск. Такое ограничение записывается следующим образом: где J1 - множество индексов бумаг 1-й группы;Чтобы решить задачу в соответствии с моделью «Максимизация ожидаемого дохода при ограничении на общий объем инвестиций» организуем данные следующим образом: Рисунок 1 - Исходные данные модели 1 Оно показано на рисунках 5 - 8 (модель 2) и на рисунках 9 - 12 (модель 3). Как изменится величина E при переходе от модели 1 к модели 2? Как будут соотноситься величины V для моделей 1 и 3, если выбрать в качестве значения R для модели 3 величину E, полученную в модели 1? Как будут соотноситься величины V для моделей 2 и 3, если выбрать в качестве значения R для модели 3 величину E, полученную в модели 2?В процессе написания курсовой работы была изучена оптимизация портфеля ценных бумаг. Под портфелем понимают набор вложений в различные виды ценных бумаг: обычные облигации, банковские депозитные сертификаты, обычные акции и др.
План
Содержание
Введение
1. Задание
2. Краткое описание задачи «Портфель ценных бумаг»
3. Модели задачи оптимизации и используемые методы решения
4. Расчетная часть
Заключение
Список используемых источников
Введение
Одним из факторов экономического и инновационного развития государства является высокая инвестиционная активность, способствующая обеспечению экономического роста и, как следствие, повышению благосостояния общества. Она находит свое выражение в инвестиционной деятельности предприятий.
При инвестировании в ценные бумаги обычно инвестор сталкивается с различными целями инвестирования. Поэтому лицу, осуществляемому инвестиции на рынке ценных бумаг, сложно выбрать объект инвестирования, так как вложения в отдельные активы имеют высокую доходность, а соответственно и высокий риск, либо относительно невысокий риск и низкую доходность.
Для достижения оптимального соотношения доходности и риска инвесторы формируют портфель ценных бумаг, содержащий в себе различные виды ценных бумаг, а также иных активов.
Портфель ценных бумаг позволяет придать совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации.
В связи с проблемой формирования оптимального портфеля ценных бумаг были разработаны различные модели формирования инвестиционного портфеля.
Актуальность данной темы объясняется тем, что состояние финансового рынка подвержено изменениям, к которым нужно быстро приспосабливаться. Поэтому роль инвестиционного портфеля возрастает. Его задача заключается в получение ожидаемой доходности при минимально допустимом риске.
Таким образом, целью курсовой работы является оптимизация портфеля ценных бумаг.
Для выполнения поставленной цели необходимо решить ряд задач: 1) Выявить суть задачи «Портфель ценных бумаг».
2) Рассмотреть различные модели оптимизации портфеля ценных бумаг.
3) Составить портфель на основании известных данных.
4) Рассмотреть процесс выбора оптимального портфеля на основе предложенный моделей.
5) Провести анализ полученных результатов
Объектом исследования в данной работе являются модели принятия решений на рынке ценных бумаг. Предметом - методы оптимизации портфеля инвестиций.
Вывод
В процессе написания курсовой работы была изучена оптимизация портфеля ценных бумаг. Определение оптимального портфеля ценных бумаг представляет собой одну из важнейших задач, с которыми сталкиваются инвестиционные фирмы (банки, страховые компании и др.).
Под портфелем понимают набор вложений в различные виды ценных бумаг: обычные облигации, банковские депозитные сертификаты, обычные акции и др. Для анализа задачи выбора портфеля ценных бумаг разработан ряд математических моделей.
Выбор модели будет зависеть от цели инвестирования (максимизация ожидаемого дохода при ограничении на общий объем инвестиций, максимизация ожидаемого дохода при ограничениях, определяемых политикой фирмы или минимизация инвестиционного риска при заданном среднем доходе).
В данной работе была показана суть портфеля ценных бумаг, которая заключается в распределении инвестиционных ресурсов между различными группами финансовых активов для достижения требуемых параметров. Также были рассмотрены различные модели оптимизации инвестиционного портфеля, и в соответствии с ними были выполнены расчеты.
Таким образом, можно сделать вывод о том, что поставленные задачи решены, цель работы достигнута.
Список литературы
1. Бочаров В.В. Инвестиции: Учебник для вузов. 2-е изд / В.В. Бочаров. - СПБ.: Питер, 2009. - 384 с.
2. Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг./ А.Н. Буренин - М.: Научно-техническое общество имени академика С.И. Вавилова, 2008. - 81 с.
3. Гитман Л. Основы инвестирования / Л. Гитман, М. Джонк. - М.: Дело, 2003. - 386 с.
4. Касимов Ю.Ф. Основы теории оптимального портфеля ценных бумаг /Ю.Ф. Касимов. - М.: Филинъ, 2005. - 144 с.
5. Килячков А.А. Рынок ценных бумаг / А.А. Килячков, Л.А. Чалдаева.: Учебник для вузов. - М.: Экономистъ, 2010. - 687 с.
6. Корчагин Ю.А. Рынок ценных бумаг / Ю.А. Корчагин. - М.: Феникс, 2007. - 496 с.
7. Крылов Э.И. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия./ Э.И. Крылов, В.М. Власова, И.В. Журавкова. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 608 с.
8. Максимова В.Ф. Портфельные инвестиции. /В.Ф. Максимова - М.: Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и права, 2003. - 22 с.
23. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок: учебник / Я.М. Миркин.- М.: Перспектива, 2005. - 532 с.
24. Мищенко А.В. Менеджмент в России и за рубежом: Двухкритериальная задача оптимизации инвестиционного портфеля в условиях ограничений на финансовые ресурсы / А.В.Мищенко, А.А.Попов. 2001.
25. Рынок ценных бумаг России 2010 года.
26. Федеральный закон N160-ФЗ от 09.07.1999 «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» (в ред. Федеральных законов от 21.03.2002 №31-ФЗ, от 25.07.2002 №117-ФЗ, от 08.12.2003 №169-ФЗ, от 22.07.2005 №117-ФЗ, от 03.06.2006 №75-ФЗ).
27. Федеральный закон №39-ФЗ от 22.04.1996 «О рынке ценных бумаг».