Западная практика андеррайтинга, призванного минимизировать риски эмитента, связанные с возможным неразмещением выпуска в полном объеме. Основные функции андеррайтера. Меры по предотвращению конфликта интересов и манипулированию ценами в андеррайтинге.
Аннотация к работе
«Об утверждении порядка заполнения и представления формы федерального государственного статистического наблюдения № 1-Инвест «Сведения об инвестициях в Россию изза рубежа и инвестициях из России за рубеж», где он определяется как «услуги по организации выпуска ценных бумаг путем их покупки у эмитента при первичной эмиссии с дальнейшим размещением среди инвесторов». Если в определении Госкомстата России акцент делается на том, что андеррайтер должен купить бумаги у эмитента, т.е. выступить покупателем, то второе определение подразумевает то, что андеррайтер является продавцом ценных бумаг эмитента, а не покупателем. В действующих нормативных актах в области рынка ценных бумаг употребляется словосочетание «лицо, оказывающее услуги по размещению ценных бумаг». Таким образом, в российском законодательстве андеррайтером (или лицом, оказывающим услуги по размещению ценных бумаг, что в данном случае является синонимом) является профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий лицензию на осуществление брокерской деятельности и оказывающий эмитенту услуги по размещению ценных бумаг. Профессиональный участник, оказывающий услуги по размещению эмиссионных ценных бумаг, вправе приобретать за свой счет только ценные бумаги, не размещенные в срок, предусмотренный договором между эмитентом и андеррайтером, и только при соблюдении одновременно следующих условий: размещение ценных бумаг осуществляется путем открытой подписки на торгах, проводимых организатором торговли на рынке ценных бумаг;Западная практика свидетельствует о том, что андеррайтер призван минимизировать риски эмитента, связанные с возможным неразмещением выпуска в полном объеме. Именно поэтому эмитент заранее оговаривает ставку и объем с андеррайтером и закрепляет это в договоре андеррайтинга. В мировой практике в основном реализуются следующие виды андеррайтинга: андеррайтинг «на базе твердых обязательств»; В мировой практике были случаи, когда момент первичного размещения совпадал с резким понижением курсов и андеррайтеры несли огромные убытки. Андеррайтинг «ожидания» - обязательство андеррайтера выкупить часть выпуска, оставшуюся не выкупленной акционерами - обладателями подписных прав.Основными функциями андеррайтера являются следующие: Подготовка эмиссии, которая включает: - проведение внутрикорпоративных мероприятий, связанных с предстоящей эмиссией; Организация размещения ценных бумаг, состоящая из следующих этапов: - выкуп части или всей суммы эмиссии; Поддержка ценной бумаги при размещении и обращении на вторичном рынке (обычно в течение года), которая включает в себя формирование и поддержание стоимости ценной бумаги на привлекательном для инвесторов уровне.Инвестиционный банк имеет достаточно весомые мотивы для манипулирования ценами. Он заинтересован реализовать ценные бумаги, выкупленные у эмитента, по наиболее высокой цене, соответственно главная его цель - повысить цену вторичного рынка, создать видимость роста цен и торговой активности, чтобы затем продать выпуск как можно дороже. До недавнего времени определение манипулирования ценами в российском законодательстве отсутствовало, отмечалось только, что профессиональный участник рынка ценных бумаг не вправе манипулировать ценами и понуждать к покупке или к продаже ценных бумаг путем предоставления искаженной информации. В настоящее время под манипулированием понимают действия, совершаемые для создания видимости изменения уровня цен или торговой активности, которые имеют целью побудить инвесторов покупать или продавать публично размещаемые или обращаемые ценные бумаги. соглашение двух или нескольких участников торгов и их представителей о покупке (продаже) ценных бумаг по ценам, имеющим существенное отклонение от текущих рыночных цен.
План
Содержание
1. Понятие андеррайтинга
2. Западная практика андеррайтинга
3. Основные функции андеррайтера
4. Конфликт интересов в деятельности андеррайтера
Литература
1. Понятие андеррайтинга
Список литературы
1. Меликян О.Г. Финансовое консультирование на фондовом рынке. - т. 1/ О.Г. Меликян [и др.]. - М.: Флинта : Наука, 2005. - 688 с.
2. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. - М.: ОЛИМП-БИЗНЕС, 1997. - 379 с.
3. Тарачев В.А., Азимова Л.В. Манипулирование и инсайдерская торговля на финансовых рынках: Обзор законодательства и тенденции регулирования. - Москва, 2002.
Словари, нормативно-законодательные акты: 4. Постановление Госкомстата РФ от 16.10.2003 г. «Об утверждении порядка заполнения и представления формы федерального государственного статистического наблюдения № 1- Инвест «Сведения об инвестициях в Россию изза рубежа и инвестициях из России за рубеж».
5. Федеральный закон № 39-ФЗ от 24.04.1996 г. «О рынке ценных бумаг».