Современная западная практика и основные функции андеррайтинга. Услуги по организации выпуска ценных бумаг путем их покупки у эмитента при первичной эмиссии с дальнейшим размещением среди инвесторов. Конфликт интересов в деятельности андеррайтера.
Аннотация к работе
«Об утверждении порядка заполнения и представления формы федерального государственного статистического наблюдения № 1-Инвест «Сведения об инвестициях в Россию изза рубежа и инвестициях из России за рубеж», где он определяется как «услуги по организации выпуска ценных бумаг путем их покупки у эмитента при первичной эмиссии с дальнейшим размещением среди инвесторов». Если в определении Госкомстата России акцент делается на том, что андеррайтер должен купить бумаги у эмитента, т.е. выступить покупателем, то второе определение подразумевает то, что андеррайтер является продавцом ценных бумаг эмитента, а не покупателем. В действующих нормативных актах в области рынка ценных бумаг употребляется словосочетание «лицо, оказывающее услуги по размещению ценных бумаг». Таким образом, в российском законодательстве андеррайтером (или лицом, оказывающим услуги по размещению ценных бумаг, что в данном случае является синонимом) является профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий лицензию на осуществление брокерской деятельности и оказывающий эмитенту услуги по размещению ценных бумаг. Профессиональный участник, оказывающий услуги по размещению эмиссионных ценных бумаг, вправе приобретать за свой счет только ценные бумаги, не размещенные в срок, предусмотренный договором между эмитентом и андеррайтером, и только при соблюдении одновременно следующих условий: · размещение ценных бумаг осуществляется путем открытой подписки на торгах, проводимых организатором торговли на рынке ценных бумаг;Западная практика свидетельствует о том, что андеррайтер призван минимизировать риски эмитента, связанные с возможным неразмещением выпуска в полном объеме. Именно поэтому эмитент заранее оговаривает ставку и объем с андеррайтером и закрепляет это в договоре андеррайтинга. В мировой практике в основном реализуются следующие виды андеррайтинга: · андеррайтинг «на базе твердых обязательств»; В мировой практике были случаи, когда момент первичного размещения совпадал с резким понижением курсов и андеррайтеры несли огромные убытки. Андеррайтинг «ожидания» - обязательство андеррайтера выкупить часть выпуска, оставшуюся не выкупленной акционерами - обладателями подписных прав.Основными функциями андеррайтера являются следующие: · Подготовка эмиссии, которая включает: - проведение внутрикорпоративных мероприятий, связанных с предстоящей эмиссией; · Организация размещения ценных бумаг, состоящая из следующих этапов: - выкуп части или всей суммы эмиссии; · Поддержка ценной бумаги при размещении и обращении на вторичном рынке (обычно в течение года), которая включает в себя формирование и поддержание стоимости ценной бумаги на привлекательном для инвесторов уровне.Инвестиционный банк имеет достаточно весомые мотивы для манипулирования ценами. Он заинтересован реализовать ценные бумаги, выкупленные у эмитента, по наиболее высокой цене, соответственно главная его цель - повысить цену вторичного рынка, создать видимость роста цен и торговой активности, чтобы затем продать выпуск как можно дороже. До недавнего времени определение манипулирования ценами в российском законодательстве отсутствовало, отмечалось только, что профессиональный участник рынка ценных бумаг не вправе манипулировать ценами и понуждать к покупке или к продаже ценных бумаг путем предоставления искаженной информации. В настоящее время под манипулированием понимают действия, совершаемые для создания видимости изменения уровня цен или торговой активности, которые имеют целью побудить инвесторов покупать или продавать публично размещаемые или обращаемые ценные бумаги. · соглашение двух или нескольких участников торгов и их представителей о покупке (продаже) ценных бумаг по ценам, имеющим существенное отклонение от текущих рыночных цен.
План
Содержание
1. Понятие андеррайтинга
2. Западная практика андеррайтинга
3. Основные функции андеррайтера
4. Конфликт интересов в деятельности андеррайтера
Литература
1. Понятие андеррайтинга
Список литературы
1. Меликян О.Г. Финансовое консультирование на фондовом рынке. - т. 1/ О.Г. Меликян [и др.]. - М.: Флинта : Наука, 2005. - 688 с.
2. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. - М.: ОЛИМП-БИЗНЕС, 1997. - 379 с.
3. Тарачев В.А., Азимова Л.В. Манипулирование и инсайдерская торговля на финансовых рынках: Обзор законодательства и тенденции регулирования. - Москва, 2002.
Словари, нормативно-законодательные акты: 4. Постановление Госкомстата РФ от 16.10.2003 г. «Об утверждении порядка заполнения и представления формы федерального государственного статистического наблюдения № 1- Инвест «Сведения об инвестициях в Россию изза рубежа и инвестициях из России за рубеж».
5. Федеральный закон № 39-ФЗ от 24.04.1996 г. «О рынке ценных бумаг».