Перспективы развития рынка производных финансовых инструментов - Дипломная работа

.3.1 Форвардные контракты2.1 Место и роль производных финансовых инструментов в экономике страны 2.1 Управление рисками с помощью производных инструментов3.1 Формирование рынка деривативов в РоссииВозникновение первых деривативов или производных финансовых инструментов восходит к концу XVI началу XVII вв. Один из первых примеров в истории торговли срочными контрактами связан с рисовым рынком в Японии, когда землевладельцы и торговцы желая оградить себя от зависимости непредсказуемой погоды и цен на будущий урожай заключали договор купли - продажи на определенное количество еще не существующего товара по заранее оговоренной цене. В конце 30-х годов XVII века в Голландии и Англии развивается торговля опционами на некоторые редкие сорта тюльпанов, необычайно популярных в те времена [6]. Они ориентированы на новые договорные отношения, связанные с преодолением ограничений, вытекающих из обычных обязательств по будущей покупке или продаже, или прав на покупку/продажу по фиксированным на данный момент ценам. Стимулирование конкуренции в финансово банковском секторе наравне с устранением валютного контроля, отменой потолка процентных ставок по депозитам и займам, открытие национальных финансовых рынков для внешних агентов, сокращение налогового бремени и традиционных ограничений на отдельные финансовые операции, в том числе спекулятивные, отразились на неустойчивости цен на ценные бумаги, валюту и процентные ставки.Торговля деривативами ведется на двух отличающихся организацией торгов рынках: биржевом и внебиржевом. Биржевой рынок составляют биржевые площадки, на которых ведется торговля производными финансовыми инструментами. Он характеризуется обезличенностью участников торговли (контрагент по сделке, как правило, неизвестен), характеристикой инструментов, предлагаемых к торговле (стандартизированы по сравнению с внебиржевым рынком), текущие цены на совершение сделок с деривативами доступны всем участникам рынка. Внебиржевой рынок не имеет конкретного места проведения торгов, торги проводятся путем выставления участниками индикативных котировок с помощью информационных систем, а для совершения (подтверждения) сделок участники должны взаимодействовать друг с другом. Рынок характеризуется менее стандартизированными условиями торговли и более широким набором торгуемых инструментов.Обычный форвардный контракт заключается с целью купить-продать лежащий в его основе актив (товар, валюту, ценную бумагу и др.) в будущем, но на условиях, определенных в момент его заключения. Сделка сводится к перечислению одним из контрагентов другой стороне дисконтированной стоимости (от номинала контракта) разности между ставкой, зафиксированной в соглашении и ставкой спот в момент истечения срока соглашения. В качестве ставки дисконтирования принимается процентная ставка спот, а период дисконтирования равен времени, на которое была рассчитана форвардная ставка, т.е. ставка, зафиксированная в контракте. Если процент в период действия контракта оказывается выше предусмотренного соглашением, то разницу платит покупатель, если ниже - продавец. Важная особенность фьючерсных сделок - это то, что реальным партнером по сделке (вне зависимости от того, с каким субъектом заключен контракт) является расчетная палата биржи, выступающая гарантом осуществления всех контрактов, заключенных на бирже и облегчающая закрытие всех позиций контракта либо путем покрытия разницы в цене, либо путем передачи материальных ценностей, предусмотренных в сделке.Валютные и процентные деривативы обеспечивают возможность занимать на дешевых рынках капитала, внутренних или внешних, независимо от того в какой валюте номинирован кредит и в какой форме выплачиваются проценты. Таким образом, в реальном мире производные инструменты выполняют сразу несколько важных экономических функций - увеличивают возможности распределения риска между участниками, расширяют множество возможных инвестиций, раскрывают информацию о рынке. Соглашение о будущей процентной ставке может использоваться: заемщиками, кредиторами и инвесторами - для хеджирования своих позиций от неблагоприятного движения процентных ставок, фиксируя будущую ставку процента; Для того чтобы застраховать себя от роста процентных ставок на рынке (так как через три месяца он должен будет привлечь новый депозит для закрытия разрыва ликвидности), банк покупает трехмесячный FRA по ставке 3,7% с датой фиксинга 15.07, датой валютирования 17.07. Это договор, на основе которого покупатель имеет право за комиссионные получать от продавца в течение всего периода контракта разницу между плавающим процентом, увязанным с каким либо параметром (например, процентами по трехмесячным межбанковским сделкам в национальной валюте), и фиксированным процентом (cap), являющимся верхним предельным уровнем ставки, в случае превышения реального процента над фиксированным.Последние два этапа развития рынка интересны и тем, что впервые в России были предприняты попытки введения контрактов на индексы рынка. Последний удар рынку производных финансов

План

Введение

Глава I. ХАРАКТЕРИСТИКА МИРОВОГО РЫНКА ПРОИЗВОДНЫХ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ (ДЕРИВАТИВОВ

1.1 Исторические аспекты возникновения рынка деривативов

1.2 Структура рынка производных финансовых инструментов

рынок финансовый инструмент дериватив

Введение

Одним из центральных звеньев экономики передовых зарубежных стран является рынок производных финансовых инструментов. Основными инструментами данного рынка являются: форвардные контракты, фьючерсные контракты, опционы и свопы. Наибольшее распространение деривативы получили в рыночных экономиках в условиях финансовой глобализации. Рост мировых финансовых рынков привел к их интеграции, расширению финансового инструментария и на сегодняшний день объемы мирового рынка производных финансовых инструментов в несколько раз превышает объемы реального рынка товаров и услуг.

В России зарождение рынка производных финансовых инструментов приходится на 1992 год, когда были проведены первые торги фьючерсами на доллары США. Рынок стремительно развивался до осени 1997 года, когда потрясения на фондовом рынке сразу же сказались на рынке деривативов. Последний удар по рынку производных ценных бумаг нанес финансовый кризис 1998 года. Дефолт по государственным ценным бумагам и мораторий на выплату внешних долгов банками привели к полному сворачиванию рынка деривативов. Начиная с 2000 года, происходит постепенное возрождение рынка производных инструментов в России, увеличиваются как объемы торгов, так и количество торгуемых финансовых инструментов. Однако до сих пор в России отсутствует законодательная база по определению и регулированию данного рынка, что является основной причиной торможения его развития. В этих условиях биржевые площадки в основном работают по собственным правилам и регламентам торгов.

Необходимость развития рынка производных финансовых инструментов обусловлена в первую очередь тем, что в российской финансовой системе существует острый недостаток инструментов по управлению рисками. Опыт зарубежных стран показывает, что именно использование производных финансовых инструментов позволяет существенно снизить риски либо перераспределить их между другими участниками рынка. Таким образом, одной из основных функций производных финансовых инструментов является страхование рисков неблагоприятных колебаний курсов иностранной валюты, ценных бумаг, процентных ставок и др. Данная функция распадается на две составляющие: во-первых, при помощи срочных инструментов можно управлять уже существующими рисками, вытекающими из операций на рынке базисного актива, во-вторых, срочный рынок позволяет его участникам заранее застраховать свои позиции, создавая тем самым потенциал для осуществления инвестиционных проектов. С учетом того, что российская экономика носит экспортно-ориентированный характер, т.е. существенно зависит от мировой конъюнктуры цен на энергоносители и несет в себе значительные политические и экономические риски при осуществлении инвестиционных вложений развитие рынка производных ценных бумаг является одним из важнейших направлений в развитии экономики страны.

Помимо развития «классических» производных финансовых инструментов одним из перспективных направлений развития рынка деривативов является распространение относительно нового их вида - кредитных деривативов, позволяющим кредитным организациям управлять одним из основных видов банковских рисков - кредитных рисков. Их мировой рынок пока незначителен, но он динамично развивается. Широкое использование кредитных деривативов в России может способствовать налаживанию эффективной работы банковской системы по перераспределению ресурсов в экономике. Возможность распределения рисков увеличит стимулы банков для кредитования промышленных предприятий.

Основной целью данной работы является определение перспектив развития рынка производных финансовых инструментов, его потенциала и необходимости развития в условиях российской экономики для управления различными видами рыночных рисков.

Для достижения указанной цели были поставлены следующие задачи: проследить историю становления и развития мирового рынка производных финансовых инструментов и рынка деривативов в России;

дать характеристику основных видов производных финансовых инструментов;

определить и рассмотреть основные функции производных финансовых инструментов и их роль в экономике страны;

рассмотреть способы управления различными видами рисков с использованием деривативов;

определить возможные риски, связанные с использованием деривативов;

установить причины, сдерживающие развитие российского рынка деривативов и пути их возможного преодоления;

определить различные сценарии дальнейшего развития рынка производных финансовых инструментов в России.

Для решения поставленных задач структура работы построена следующим образом. В первой главе, рассматривается мировая история развития рынка деривативов, его структура и характеристика основных видов инструментов, а также тенденции его развития и функционирования на современном этапе. Во второй главе раскрывается значение рынка деривативов в экономике страны и способы их применения для управления различными видами рисков, с учетом опасности, которую несет данный рынок при недостаточном его регулировании со стороны государства. В третьей главе рассматривается история возникновения рынка деривативов в России, его современное состояние, причины, сдерживающие рост, пути их возможного преодоления и возможные сценарии его дальнейшего развития.