Анализ теоретических и практических аспектов проблемы оценки именных акций компаний. Подходы и методы оценки рыночной стоимости акции. Оценка именных акций ОАО "КАМАЗ" доходным и сравнительным подходами. Согласование результатов оценки с учетом скидок.
Аннотация к работе
По мере того, как в России появлялись независимые собственники предприятий, все острее возникала потребность в определении рыночной стоимости обыкновенных акций компаний. Актуальность настоящей работы подчеркивается тем, что для получения корректного результата после проведения работ по оценке необходимо произвести расчет стоимости с использованием нескольких способов определения цены обыкновенных акций компании. В случае, если это требование не учитывается, то в процессе работ по оценке имеют место некорректные результаты. оценка именной акция стоимость Теме оценки обыкновенных акций компаний посвящены научные работы и монографии российских ученых: А.Г. исследовать традиционные модели оценки обыкновенных акций компании в РФ и за рубежом, альтернативные модели и методы оценки акций;Сравнительный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на сравнении объекта оценки с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними. Сравнительный подход к оценке акций базируется на рыночной информации и учитывает текущие действия продавцов и покупателей акций или долей предприятий. Основным преимуществом сравнительного подхода к оценке акций является то, что стоимость оцениваемых акций фактически определяется рынком, т.к. оценщик лишь корректирует реальную рыночную цену аналогичных акций для лучшей сопоставимости, тогда как при применении других подходов к оценке стоимость является результатом расчета. Основным условием применения сравнительного подхода является наличие активного фондового рынка, поскольку этот подход предполагает использование данных о фактически совершенных сделках с акциями. При оценке акций предприятия с позиций доходного подхода, само предприятие рассматривается не как имущественный комплекс, а как бизнес, который может приносить доход.Оценка одной обыкновенной акции неконтрольного пакета акций компании, по которой предварительно определена обоснованная рыночная стоимость, осуществляется согласно следующему алгоритму: 1. При проведении второго шага встает вопрос о том, как влияет на стоимость одной акции предприятия в составе приобретаемого пакета то, контрольным (при существующем распределении акций среди остальных инвесторов фирмы) или неконтрольным является предлагаемое инвестору участие в капитале предприятия. Это обуславливают следующие основные элементы контроля: выборы Совета директоров и назначение менеджеров; определение вознаграждения менеджеров и их привилегий; определение политики предприятия, изменение стратегии развития бизнеса; принятие решений о поглощениях или слияниях с другими компаниями; принятие решений о ликвидации, распродаже имущества предприятия; принятие решений об эмиссии; изменение уставных документов; распределение прибыли по итогам деятельности предприятия, в т.ч. установление размеров дивидендов; принятие решения о продаже или приобретении собственных акций компании. Методы доходного и затратного подхода, а также метод сделок и метод отраслевых коэффициентов рыночного подхода изначально ориентированы на получение оценки рыночной стоимости изучаемого предприятия в расчете на инвестора, приобретающего контроль над предприятием. Скидка (в %) за неконтрольный характер: По данным международной статистики фондовых рынков, средняя величина премии за контроль колеблется в пределах 30 - 40 % предварительной оценки стоимости предприятия, величина скидки со стоимости за меньшую долю - около 23 %.ОАО "КАМАЗ" - основное общество группы организаций ОАО "КАМАЗ", зарегистрировано как открытое акционерное общество исполнительным комитетом Совета народных депутатов города Набережные Челны (регистрационное удостоверение №1 от 23.08.1990). Подразделения размещены на промышленной площадке города Набережные Челны и обеспечивают единый технологический цикл по производству автомобильной техники КАМАЗ. Суть данного метода заключается в том, что все активы предприятия (здания, машины, оборудование, запасы, дебиторская задолженность, финансовые вложения и т.д.) оценивают по рыночной стоимости. Для расчета показателей скорректированной стоимости чистых активов был использован бухгалтерский баланс ОАО «КАМАЗ» на 31 декабря 2008 г., составленный на основе соответствующих форм бухгалтерской отчетности. Остальные статьи баланса для определения стоимости чистых активов принимались по балансовой стоимости на 31.12.2008 года, в т.ч.: - Незавершенное строительство: остатки незавершенного строительства на 31.12.2008 составляют 3 672,0 млн. руб. и увеличились за год на 2 073,1 млн. руб.Теоретической основой сравнительного подхода, доказывающей возможность его применения, а также объективность результативной величины, являются следующие базовые положения: Во-первых, оценщик использует в качестве ориентира реально сформированные рынком цены на аналогичные предприятия (акции). При наличии развитого финансового рынка фактическая цена купли-продажи предприятия в целом или одной акции наиболее интегрально учитывает многочисленные
План
ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОНОВЫ ОЦЕНКИ ИМЕННЫХ АКЦИЙ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1 Подходы и методы оценки акций
1.2 Методика оценки рыночной стоимости акции
2. ОЦЕНКА ИМЕННЫХ АКЦИЙ ОАО «КАМАЗ»
2.1 Оценка акций доходным подходом
2.2 Оценка акций сравнительным подходом
2.3 Согласование результатов оценки с учетом скидок