Основы методов и подходов к оценке стоимости предприятия. Логика доходного подхода, этапы оценки предприятия методом капитализации доходов. Преимущества сравнительного подхода и понятие ценового мультипликатора. Ликвидационная стоимость предприятия.
Аннотация к работе
Развитие рыночной экономики в России привело к многообразию форм собственности и возрождению собственника, к увеличению количества объектов собственности в хозяйственном обороте. По мере развития рыночных отношений потребность в оценке бизнеса постоянно возрастает. Оценка стоимости бизнеса, как и любого другого объекта собственности, представляет собой целенаправленный упорядоченный процесс исчисления величины стоимости объекта в денежном выражении с учетом влияющих на нее факторов в конкретный момент времени в условиях конкретного рынка. Оценка бизнеса позволяет оценить рыночную стоимость собственного (уставного) капитала закрытых предприятий или открытых акционерных обществ с недостаточно ликвидными акциями. Оценка бизнеса необходима для выбора обоснованного направления реструктуризации предприятия. В связи с растущими потребностями в новом виде услуг разрабатываются законодательные и методические основы оценочной деятельности, Правительством РФ утверждены стандарты оценки. Анализ литературы по теме исследования говорит о том, что проблемы финансового рынка находится во всеобщем внимании. Теоретико-методологической базой послужили труды следующих экономистов: Есипова В.Е., Федотова М.А., Григорьева В.В. Предметом исследования является оценка стоимости предприятия. ОСНОВНЫЕ ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ БИЗНЕСА 1.1 Доходный подход Логика доходного подхода к оценке предприятия лучше всего отражает ожидания инвестора. В рамках доходного подхода обычно выделяют два основных метода: метод дисконтирования денежных потоков и метод капитализации доходов. При определении рыночной стоимости бизнеса учитывается только та часть его капитала, которая может приносить доходы в той или иной форме в будущем. Все эти факторы, влияющие на оценку бизнеса, позволяют учесть метод дисконтирования денежных потоков (ДДП). Определение стоимости бизнеса методом дисконтированных денежных потоков основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса. Собственник не продаст свой бизнес по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов. Определение ставки дисконта. Расчет текущей стоимости будущих денежных потоков и текущей остаточной стоимости. Показатель Значение Собственный оборотный капитал по данным бухгалтерского баланса 150 Сумма переменных расходов 380 Таблица 2 - Данные для определения ставки дисконта Показатель Значение Безрисковая ставка, % 6 Коэффициент бета 1,2 Среднерыночная ставка дохода на фондовом рынке, % 11 Премия за риск вложений в малое предприятие, % 4 Премия за риск, характерный для отельной компании закрытого типа, % 4 Кроме того, принимаем, что на момент оценки стоимость свободной (незастроенной) земли - 150 д.е. Итак, 1-й год: ВП1 = 880*1,09 = 959 д.е. 5-й год: ВП5 = 1196*1,07 = 1280 д.е. 13 28 47 79 102 683 Коэффициент текущей стоимости 0,833 0,694 0,579 0,482 0,402 0,402 Текущая стоимость денежных потоков и остаточной стоимости, д.е. Для определения ставки дисконта в качестве безрисковой может быть принята ставка по вложениям, характеризующимся наименьшим уровнем риска (ставка по валютным депозитам в Сбербанке или других наиболее надежных банках).