Критерии банкротства и финансовые риски на предприятии - Курсовая работа

При развитии рыночной экономики в России, на предприятиях все большее значение приобретает финансовый анализ деятельности предприятия. Этот риск составляет наиболее значимую часть совокупных хозяйственных рисков предприятия. Финансовый риск оказывает серьезное влияние на многие аспекты хозяйственной деятельности предприятия, однако, наиболее значимое его влияние проявляется в двух направлениях: уровень риска оказывает определяющее воздействие на формирование уровня доходности финансовых операций предприятия - эти два показателя находятся в тесной взаимосвязи и представляют собой единую систему «доходность - риск»; финансовый риск является основной формой генерирования прямой угрозы банкротства предприятия, так как финансовые потери, связанные с этим риском, являются наиболее ощутимыми [2]. Финансовый риск проявляется в сфере экономической деятельности предприятия, прямо связан с формированием его прибыли и характеризуется возможными экономическими потерями в процессе осуществления финансовой деятельности.Предпринимательство является такой формой деятельности, которая не только предполагает возможность извлечения прибыли, но и создает для ее участников риск невозврата долгов. Главными причинами расширения практики банкротства видятся общая сложная внутренняя и внешняя экономическая ситуация, слабая платежная дисциплина в экономике, отсутствие необходимой инвестиционной базы, значительное несоответствие менеджмента многих предприятий новым требование потребительского рынка и Финансового управления. Критерий несостоятельности (банкротство) предприятия-это неспособность удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг), включая невозможность обеспечить обязательные платежи в бюджет и внебюджетные фонды, в связи с превышением обязательств должника над стоимостью его имущества или в связно с неудовлетворительной структурой баланса должника.

риск финансовый банкротство

Переход российской экономики к рыночным отношениям неизбежно связывается со становлением и развитием предпринимательства, под которым отечественное и зарубежное законодательство понимает инициативную самостоятельную деятельность граждан и их объединений, направленную на получение прибыли и осуществляемую на свой риск и под свою имущественную ответственность.

Предпринимательство распространяется на обширный спектр видов деятельности, включая производственную хозяйственную, коммерческую, инновационную, финансовую и т.д. Осуществление предпринимательства в любом его виде, связано с риском, обусловленным существованием неопределенности ситуации и изменчивости экономической среды. Риск - это угроза полной или частичной потери материальных, трудовых, финансовых, информационных ресурсов.

Поэтому в условиях рыночной экономики все более актуальной становится проблема финансовой несостоятельности (банкротства) предприятий. Если при командно-административной системе не было явлений банкротства предприятий, т.к. они все финансировались за счет государства, то при рыночной экономике государство выделяет дотации предприятиям определенной сферы деятельности (военная промышленность, медицина, образование, содержание жилищного фонда и т.п.). При развитии рыночной экономики в России, на предприятиях все большее значение приобретает финансовый анализ деятельности предприятия. Задачей анализа является оценка свершившихся фактов, определение финансового состояния предприятия, его устойчивости и конкурентоспособности, прогнозирование последствий, к которым могут привести те или иные финансово-хозяйственные действия.

1. Сущность, содержание и классификация финансовых рисков предприятия

Под риском понимается возможная опасность потерь, вытекающая из специфики тех или иных явлений.

Риски, сопровождающие финансовую деятельность, формируют обширный портфель рисков предприятия, который определяется общим понятием - финансовый риск. Этот риск составляет наиболее значимую часть совокупных хозяйственных рисков предприятия. Его уровень возрастает с расширением объема и диверсификацией финансовой деятельности, со стремлением менеджеров повысить уровень доходности финансовых операций, с освоением новых финансовых технологий и инструментов.

Финансовый риск оказывает серьезное влияние на многие аспекты хозяйственной деятельности предприятия, однако, наиболее значимое его влияние проявляется в двух направлениях: уровень риска оказывает определяющее воздействие на формирование уровня доходности финансовых операций предприятия - эти два показателя находятся в тесной взаимосвязи и представляют собой единую систему «доходность - риск»;

финансовый риск является основной формой генерирования прямой угрозы банкротства предприятия, так как финансовые потери, связанные с этим риском, являются наиболее ощутимыми [2].

Риски, сопровождающие финансовую деятельность, являются объективным, постоянно действующим фактором в функционировании любого предприятия и поэтому требуют серьезного внимания со стороны финансовых менеджеров. Учет фактора риска в процессе управления финансовой деятельностью предприятия сопровождает подготовку практически всех управленческих решений.

Возрастание степени влияния финансовых рисков на результаты финансовой деятельности предприятия связано с быстрой изменчивостью экономической ситуации и конъюнктуры финансового риска в стране, расширением сферы финансовых отношений, появлением новых для нашей хозяйственной практики финансовых технологий и инструментов. Финансовый риск проявляется в сфере экономической деятельности предприятия, прямо связан с формированием его прибыли и характеризуется возможными экономическими потерями в процессе осуществления финансовой деятельности.

Виды финансовых рисков предприятия весьма разнообразны: риск снижения финансовой устойчивости;

риск неплатежеспособности;

инвестиционный риск;

инфляционный риск;

процентный риск;

валютный риск;

депозитный риск;

кредитный риск;

налоговый риск;

структурный риск;

криминогенный риск.

По источникам возникновения выделяют следующие группы финансовых рисков: внешний, систематический или рыночный риск (независящий от деятельности предприятия);

внутренний, несистематический или специфический риск (связанный с неквалифицированным финансовым менеджментом, неэффективной структурой активов и капитала, недооценкой хозяйственных партнеров и т.д.).

По финансовым последствиям все риски подразделяются на: риски, влекущие только экономические потери;

риски, влекущие упущенную выгоду;

риски, влекущие как экономические потери, так и дополнительные доходы.

По уровню финансовых потерь риски объединяются в группы: допустимых финансовых рисков;

критических финансовых рисков;

катастрофических финансовых рисков.

По возможности страхования риск может быть: страхуемым;

не страхуемым.

Учитывая экономическую нестабильность развития России, раннюю стадию жизненного цикла многих созданных предприятий и преимущественно агрессивный менталитет их руководителей и финансовых менеджеров, можно утверждать, что принимаемые мим финансовые риски отличаются большим разнообразием и достаточно высоким уровнем по сравнению с рисками предприятий, действующих в странах с развитой рыночной экономикой.

2. Показатели риска и методы его оценки

С учетом рассмотренных базовых понятий формируется конкретный методический инструментарий учета фактора риска, позволяющий решать связанные с ним конкретные задачи управления финансовой деятельностью предприятия.

Управление финансовыми рисками предприятия представляет собой процесс предвидения и нейтрализации их негативных финансовых последствий, связанный с их идентификацией, оценкой, профилактикой и страхованием [1].

Дифференциация этого методического инструментария отражает следующую систематизацию задач учета фактора риска в процессе финансовой деятельности (рис. 1).

Рис. 1. Систематизация основных методических подходов к учету фактора риска в процессе управления финансовой деятельностью предприятия

I. Методический инструментарий оценки уровня финансового риска является наиболее обширным, так как включает в себя разнообразные экономико-статистические, экспертные, аналоговые методы осуществления такой оценки. Выбор конкретных методов оценки определяется наличием необходимой информационной базы и уровнем квалификации менеджеров [4].

1) Экономико-статистические методы составляют основу проведения оценки уровня финансового риска. К числу основных расчетных показателей такой оценки относятся: а) Уровень финансового риска. Он характеризует общий алгоритм оценки этого уровня, представленный следующей формулой: УР = ВР * РП, где

УР - уровень соответствующего финансового риска;

ВР - вероятность возникновения данного финансового риска;

РП - размер возможных финансовых потерь при реализации данного риска.

В практике использования этого алгоритма размер возможных финансовых потерь выражается обычно абсолютной суммой, а вероятность возникновения финансового риска - одним из коэффициентов измерения этой вероятности (коэффициентом вариации, бета-коэффициентом и др.) Соответственно уровень финансового риска при его расчете по данному алгоритму будет выражен абсолютным показателем, что существенно снижает базу его сравнения при рассмотрении альтернативных вариантов. б) Дисперсия. Она характеризует степень колеблемости изучаемого показателя (в данном случае - ожидаемого дохода от осуществления финансовой операции) по отношению к его средней величине. Расчет дисперсии осуществляется по следующей формуле: , где s2 - дисперсия;

Ri - конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемой финансовой операции;

R - среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции;

Pi - возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по финансовой операции n - число наблюдений. в) Среднеквадратическое (стандартное) отклонение. Этот показатель является одним из наиболее распространенных при оценке уровня индивидуального финансового риска, так же как и дисперсия определяющий степень колеблемости и построенный на ее основе. Он рассчитывается по следующей формуле: , где s - среднеквадратическое (стандартное) отклонение;

Ri - конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемой финансовой операции;

R - среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции;

Рі - возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по финансовой операции;

n - число наблюдений. г) Коэффициент вариации. Он позволяет определить уровень риска, если показатели среднего ожидаемого дохода от осуществления финансовых операций различаются между собой. Расчет коэффициента вариации осуществляется по следующей формуле: , где

CV - коэффициент вариации;

s - среднеквадратическое (стандартное) отклонение;

- среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции. д) Бета-коэффициент (или бета). Он позволяет оценить индивидуальный или портфельный систематический финансовый риск по отношению к уровню риска финансового рынка в целом. Этот показатель используется обычно для оценки рисков инвестирования в отдельные ценные бумаги. Расчет этого показателя осуществляется по формуле: , где b - бета-коэффициент;

К - степень корреляции между уровнем доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю) и средним уровнем доходности данной группы фондовых инструментов по рынку в целом;

sи - среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю в целом);

sp - среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по фондовому рынку в целом.

Уровень финансового риска отдельных ценных бумаг определяется на основе следующих значений бета - коэффициентов: b = 1 - средний уровень;

b > 1 - высокий уровень;

b < 1 - низкий уровень.

2) Экспертные методы оценки уровня финансового риска применяются в том случае, если на предприятии отсутствуют необходимые информативные данные для осуществления расчетов экономико-статистическими методами. Эти методы базируются на опросе квалифицированных специалистов (страховых, финансовых, инвестиционных менеджеров соответствующих специализированных организаций) с последующей математической обработкой результатов этого опроса.

В целях получения более развернутой характеристики уровня риска по рассматриваемой операции опрос следует ориентировать на отдельные виды финансовых рисков, идентифицированные поданной операции (процентный, валютный, инвестиционный и т.п.).

В процессе экспертной оценки каждому эксперту предлагается оценить уровень возможного риска, основываясь на определенной балльной шкале, например: - риск отсутствует: 0 баллов;

- риск незначительный: 10 баллов;

- риск ниже среднего уровня: 30 баллов;

- риск среднего уровня: 50 баллов;

- риск выше среднего уровня: 70 баллов;

- риск высокий: 90 баллов;

- риск очень высокий: 100 баллов.

3) Аналоговые методы оценки уровня финансового риска позволяют определить уровень рисков по отдельным наиболее массовым финансовым операциям предприятия. При этом для сравнения может быть использован как собственный, так и внешний опыт осуществления таких финансовых операций.

II. Методический инструментарий формирования необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска позволяет обеспечить четкую количественную пропорциональность этих двух показателей в процессе управления финансовой деятельностью предприятия.

1) При определении необходимого уровня премии за риск используется следующая формула: , где

RPN - уровень премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту;

- средняя норма доходности на финансовом рынке;

An - безрисковая норма доходности на финансовом рынке;

b - бета-коэффициент, характеризующий уровень систематического риска по конкретному финансовому (фондовому) инструменту.

III. Методический инструментарий оценки стоимости денежных средств с учетом фактора риска дает возможность осуществлять расчеты как будущей, так и настоящей их стоимости с обеспечением необходимого уровня премии за риск.

1) При оценке будущей стоимости денежных средств с учетом фактора риска используется следующая формула: SR = P * [(1 An) * (1 RPN)]n, где

SR - будущая стоимость вклада (денежных средств), учитывающая фактор риска;

P - первоначальная сумма вклада;

An - безрисковая норма доходности на финансовом рынке, выраженная десятичной дробью;

RPN - уровень премии за риск по конкретному финансовому инструменту (финансовой операции), выраженный десятичной дробью;

n - количество интервалов, по которым осуществляется каждый конкретный платеж, в общем обусловленном периоде времени.

2) При определении необходимой суммы премии за риск используется следующая формула: RPS = SI * RPN, где

RPS - сумма премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту в настоящей стоимости;

SI - стоимость (котируемая цена) конкретного финансового (фондового) инструмента;

RPN - уровень премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту, выраженный десятичной дробью.

3) При оценке настоящей стоимости денежных средств с учетом фактора риска используется следующая формула: , где

PR - настоящая стоимость вклада (денежных средств), учитывающая фактор риска;

SR - ожидаемая будущая стоимость вклада (денежных средств);

An - безрисковая норма доходности на финансовом рынке, выраженная десятичной дробью;

RPN - уровень премии за риск по конкретному финансовому инструменту (финансовой операции), выраженный десятичной дробью;

n - количество интервалов, по которым осуществляется каждый конкретный платеж, в общем обусловленном периоде времени.

Проведенный обзор показывает, что методический инструментарий учета фактора риска в управлении финансовой деятельностью предприятия является довольно обширным и позволяет решать многообразные задачи в этой сфере финансового менеджмента.

4. Понятие несостоятельности (банкротства) организации

Одной из категорий рыночного хозяйствования является банкротство хозяйствующих субъектов. Банкротство - это долговая несостоятельность, отказ предпринимателя платить по своим долговым обязательствам изза отсутствия средств; финансовый крах, разорение. Под банкротством предприятия понимается его неспособность финансировать текущую операционную деятельность и погасить срочные обязательства. Банкротство является следствием разбалансированности экономического механизма воспроизводства капитала предприятия, результатом его неэффективной ценовой, инвестиционной и финансовой политики [5].

Внешним признаком несостоятельности (банкротства) предприятия является приостановление его текущих платежей, если предприятие не обеспечивает или заведомо не способно обеспечить выполнение требований кредиторов в течение 3 месяцев со дня наступления срока их исполнения. В качестве первых сигналов надвигающегося банкротства можно рассматривать задержки с предоставлением финансовой отчетности, а также резкие изменения в структуре баланса и отчета о финансовых результатах.

В качестве основных причин возникновения состояния банкротства можно привести следующие: 1. Объективные причины, создающие условия хозяйствования: • несовершенство финансовой, денежной, кредитной, налоговой систем, нормативной и законодательной базы реформирования экономики;

• достаточно высокий уровень инфляции.

2. Субъективные причины, относящиеся непосредственно к хозяйствованию: • снижение объемов продаж изза плохого изучения спроса, отсутствия сбытовой сети, рекламы;

• снижение объема производства;

• снижение качества и цены продукции;

• приближение цен на некоторые виды продукции к ценам на аналогичные, но более высококачественные импортные;

• неоправданно высокие затраты;

• низкая рентабельность продукции;

• слишком большой цикл производства;

• большие долги, взаимные неплатежи;

• неумение руководителей старой школы управления приспособляться к жестким реальностям формирования рынка, проявлять предприимчивость в налаживании выпуска продукции, пользующейся повышенным спросом, выбирать эффективную финансовую, ценовую и инвестиционную политику;

• разбалансированность экономического механизма воспроизводства капитала предприятия;

• неумение предусмотреть банкротство и избежать его в будущем.

5. Методика оценки финансового состояния неплатежеспособных предприятий и определения неудовлетворительной структуры баланса

Основанием для принятия решения о несостоятельности (банкротстве) предприятия является система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий, утвержденная постановлением Правительства Российской Федерации от 20 мая 1994 г. №498.

Неудовлетворительная структура баланса - это такое состояние имущества и обязательств должника, когда за счет имущества не может быть обеспечено своевременное выполнение обязательств перед кредиторами в связи с недостаточной степенью его ликвидности. При этом общая стоимость имущества может быть равна общей сумме обязательств должника или превышать ее.

Показателями для оценки удовлетворительности структуры баланса предприятия являются: 1. Коэффициент текущей ликвидности - показатель, характеризующий общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия. Он определяется как отношение фактической стоимости находящихся у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторских задолженностей и прочих оборотных активов (итог раздела II актива баланса) к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и различных кредиторских задолженностей (итог раздела V пассива баланса за вычетом строк 640, 650, 660) и рассчитывается по формуле: , где: ІІА - итог раздела II актива баланса;

VП - итог раздела V пассива баланса;

640, 650, 660 - соответствующие строки раздела V пассива баланса.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует степень покрытия всеми оборотными средствами предприятия суммы срочных обязательств (суммы краткосрочных кредитов и займов, а также кредиторской задолженности);

2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами - показатель, характеризующий наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Он рассчитывается как отношение разности между объемами источников собственных средств и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции денежных средств, дебиторских задолженностей и прочих оборотных активов по формуле:

, где: ІІІП - итог раздела III пассива баланса;

IA - итог раздела I актива баланса;

IIA - итог раздела II актива баланса.

3. Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменения значения этого коэффициента между концом и началом отчетного периода в пересчете на установленный период восстановления (утраты) платежеспособности, определяемый по формуле: , где: - значение коэффициента текущей ликвидности в конце отчетного периода;

- значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

Т - продолжительность отчетного периода в месяцах;

У - период восстановления (утраты) платежеспособности. При расчете коэффициента восстановления платежеспособности У = 6 месяцам. При расчете коэффициента утраты платежеспособности У = 3 месяцам.

По результатам расчетов и полученным значениям перечисленных показателей (критериев) может быть принято одно из следующих решений: • о признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным;

• о наличии реальной возможности у предприятия-должника восстановить свою платежеспособность;

• о наличии реальной возможности утраты платежеспособности предприятия, когда оно в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.

Принятое решение служит основанием для подготовки предложений по оказанию финансовой поддержки платежеспособным предприятиям либо иных действий.

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является наличие одного из следующих условий: • коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

• коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

При неудовлетворительной структуре баланса для проверки реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности сроком на 6 месяцев. Если значение коэффициента больше 1, то может быть принято решение о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность, и решение о признании структуры баланса неудовлетворительной может быть отложено на срок, определяемый Федеральным управлением по делам о несостоятельности (банкротстве).

При удовлетворительной структуре баланса для проверки устойчивости финансового положения рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности на срок 3 месяца. Если значение этого коэффициента менее 1, может быть принято решение о том, что предприятие в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами. Ввиду реальной угрозы утраты платежеспособности предприятие ставится на учет в Федеральном управлении по делам о несостоятельности (банкротстве). Результаты расчетов оформляются в таблице 1.

Таблица 1. Оценка структуры баланса

Показатели На начало периода На момент установления неплатежеспособности Норма коэффициента Возможное решение (оценка)

1. Коэффициент текущей ликвидности К1 2.39 1.82 не менее 2.0 Структура баланса неудовлетворительная

2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами К2 0.20 0.20 не менее 0.1

3. Коэффициент восстановления платежеспособности К3* X 0.77 Больше 1.0 У предприятия в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность

4. Коэффициент утраты платежеспособности предприятий К3** X X Х

Примечание: К3* рассчитывается в случае, если хотя бы один из коэффициентов К1, К2 принимает значение меньше критериального; К3** рассчитывается в случае, если оба коэффициента К1, К2 принимают значения не менее критериальных.

В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используется модель известного западного экономиста Альтмана, который с помощью многомерного дискриминантного анализа исследовал 22 финансовых коэффициента и выбрал 5 из них для включения в окончательное уравнение множественной регрессии [6]:

Z = 1.2X1 1.4X2 3.3X3 0.6X4 1.0X5, где: X1 - собственный оборотный капитал / сумма активов;

X2 - нераспределенная прибыль / сумма активов;

X3 - прибыль до уплаты процентов / сумма активов;

X4 - рыночная стоимость собственного капитала / заемный капитал;

X5 - объем продаж (выручка) / сумма активов.

Если значение Z 3 свидетельствует о малой его вероятности.

Решения, принимаемые на основе анализа указанных критериев (коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами и восстановления или утраты платежеспособности), являются основанием для подготовки предложений по оказанию финансовой поддержки неплатежеспособным предприятиям.

6. Система мер, осуществляемых руководством предприятия, по улучшению его финансового состояния

Состояние неплатежеспособности для должника не является перманентным, т.е. он может улучшить свои показатели и выйти из этого разряда. Отметим важность того, чтобы как можно раньше зафиксировать неплатежеспособность предприятия и перейти к процедурам, которые помогут ему выйти из кризисного состояния.

В рамках внутреннего анализа осуществляется углубленное исследование финансовой устойчивости предприятия на основе построения баланса неплатежеспособности, включающего следующие взаимосвязанные группы показателей [7].

1. Общая величина неплатежей: • просроченная задолженность по ссудам банка;

• просроченная задолженность по расчетным документам поставщиков;

• недоимки в бюджеты;

• прочие неплатежи, в том числе по оплате труда;

2. Причины неплатежей: • недостаток собственных оборотных средств;

• сверхплановые запасы товарно-материальных ценностей;

• товары отгруженные, не оплаченные в срок покупателями;

• товары на ответственном хранении у покупателей ввиду отказа от акцепта;

• иммобилизация оборотных средств в капитальное строительство, в задолженность работников по полученным ими ссудам, а также в расходы, не перекрытые средствами специальных фондов и целевого финансирования.

3. Источники, ослабляющие финансовую напряженность: • временно свободные собственные средства (фонды экономического стимулирования, финансовые резервы и др.);

• привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской);

• кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства.

При полном учете общей величины неплатежей и источников, ослабляющих финансовую напряженность, итог по группе 2 должен равняться сумме итогов по группам 1 и 3. Для анализа финансового состояния, платежной дисциплины и кредитных отношений рекомендуется рассматривать данные показатели в динамике (например, поквартально).

В процессе последующего анализа должны быть детально изучены пути улучшения структуры баланса предприятия и его платежеспособности.

1. В первую очередь следует изучить динамику валюты баланса.

1.1. Абсолютное уменьшение валюты баланса свидетельствует о сокращении предприятием хозяйственного оборота, что и явилось причиной его неплатежеспособности.

Установление факта сворачивания хозяйственной деятельности требует тщательного анализа его причин. Такими причинами могут быть сокращение платежеспособного спроса на продукцию и услуги данного предприятия, ограничение доступа на рынки сырья, постепенное включение в активный хозяйственный оборот дочерних предприятий за счет материнской компании и др.

В зависимости от обстоятельств, вызвавших сокращение хозяйственного оборота предприятия, могут быть рекомендованы различные пути вывода его из состояния неплатежеспособности.

1.2. При увеличении валюты баланса за отчетный период следует учитывать влияние переоценки фондов, удорожания производственных запасов, готовой продукции. Без этого трудно сделать заключение о том, является ли увеличение валюты баланса следствием расширения хозяйственной деятельности предприятия или следствием инфляционных процессов.

Если предприятие расширяет свою деятельность, то причины его неплатежеспособности следует искать в нерациональном использовании прибыли (больших отчислений в фонд потребления), отвлечении средств в дебиторскую задолженность, замораживании средств в сверхплановых производственных запасах, ошибках при определении ценовой политики и т.д.

2. Исследование структуры пассива баланса позволяет установить одну из возможных причин неплатежеспособности предприятия - это слишком высокая доля заемных средств в источниках финансирования хозяйственной деятельности. Тенденция увеличения доли заемных средств, с одной стороны, свидетельствует об усилении финансовой неустойчивости предприятия и повышении степени его финансового риска, а с другой, - об активном перераспределении в условиях инфляции доходов в пользу предприятия-заемщика.

3. Активы предприятия и их структура изучаются как с точки зрения их участия в производстве, так и с позиции их ликвидности. Изменение структуры активов в пользу увеличения оборотных средств свидетельствует: • о формировании более мобильной структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств предприятия;

• об отвлечении части текущих активов на кредитование покупателей, дочерних предприятий и прочих дебиторов, что свидетельствует о фактической иммобилизации оборотного капитала из производственного процесса;

• о свертывании производственной базы;

• о запаздывающей корректировке стоимости основных фондов в условиях инфляции.

3.1. При наличии долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений необходимо дать оценку их эффективности и ликвидности ценных бумаг, находящихся в портфеле предприятия.

3.2. Абсолютный и относительный рост текущих активов может свидетельствовать не только о расширении производства или воздействии фактора инфляции, но и о замедлении оборачиваемости капитала, что вызывает потребность в увеличении его массы. Поэтому нужно изучить показатели оборачиваемости оборотного капитала в целом и на отдельных стадиях кругооборота.

3.3. При изучении структуры запасов и затрат необходимо выявить тенденции изменения производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции и товаров.

Увеличение удельного веса производственных запасов может быть следствием следующих факторов: • наращивания производственной мощности предприятия;

• стремления защитить денежные средства от обесценивания в условиях инфляции;

• нерационально выбранной хозяйственной стратегией, вследствие которой значительная часть оборотного капитала заморожена в запасах, ликвидность которых может быть невысокой.

3.4. При изучении структуры текущих активов большое внимание уделяется состоянию расчетов с дебиторами. Высокие темпы роста дебиторской задолженности свидетельствуют о том, что данное предприятие активно использует стратегию товарных ссуд для потребителей своей продукции. Кредитуя их, предприятие фактически делится с ними частью своего дохода. В то же время, если платежи за продукцию задерживаются, предприятие вынуждено брать кредиты для обеспечения своей деятельности, увеличивая собственные финансовые обязательства перед кредиторами. Поэтому основной задачей ретроспективного анализа дебиторской задолженности является оценка ее ликвидности, т.е. возвратности долгов предприятию, для чего нужна ее расшифровка с указанием сведений о каждом дебиторе, сумме задолженности, давности образования и ожидаемых сроках погашения. Необходимо также оценить скорость оборота капитала в дебиторской задолженности и скорость оборота денежных средств, сопоставляя ее с темпами инфляции.

4. Необходимым элементом анализа финансового состояния неплатежеспособных предприятий является исследование финансовых результатов деятельности и использования прибыли. Если предприятие убыточно, это свидетельствует об отсутствии источника пополнения собственных средств и о «проедании» капитала. Отношение суммы собственного капитала к сумме убытков предприятия показывает скорость его «проедания».

В том случае, если предприятие получает прибыль и является при этом неплатежеспособным, нужно проанализировать использование прибыли. При наличии значительных отчислений в фонд потребления эту часть прибыли в условиях неплатежеспособности предприятия можно рассматривать как потенциальный резерв пополнения собственных оборотных средств предприятия. Необходимо также изучить возможности предприятия по увеличению суммы прибыли за счет наращивания объемов производства и реализации продукции, снижения ее себестоимости, улучшения качества и конкурентоспособности продукции. Большую помощь в выявлении этих резервов может оказать анализ результатов деятельности предприятий-конкурентов.

По результатам анализа должны быть приняты конкретные меры по улучшению структуры баланса и финансового состояния неплатежеспособных субъектов хозяйствования.

Для предотвращения банкротства руководство предприятия принимает прежде всего следующие меры: • избавляется от убыточной продукции и подразделений;

• разрабатывает и осуществляет программу сокращения затрат;

• улучшает управление активами.

Изложенные рекомендации представляют собой лишь общие направления работы по предотвращению банкротства.

Институт банкротства существует во всех, даже самых экономически благополучных странах. Условия рынка диктуют свои законы. Не все предприятия могут выжить в новых условиях хозяйствования. Это закономерно и ни в коей мере не является чем-то из ряда вон выходящим. Такова логика рынка. При этом процесс ликвидации предприятия - дело достаточно сложное и требующее очень осторожного подхода.

Предпринимательство является такой формой деятельности, которая не только предполагает возможность извлечения прибыли, но и создает для ее участников риск невозврата долгов.

Недобросовестный должник, с одной стороны, задерживает удовлетворение требований кредиторов, а с другой стороны, создает для себя и третьих лиц (учредителей, участников юридического лица) возможность возникновения неблагоприятных последствий.

Главными причинами расширения практики банкротства видятся общая сложная внутренняя и внешняя экономическая ситуация, слабая платежная дисциплина в экономике, отсутствие необходимой инвестиционной базы, значительное несоответствие менеджмента многих предприятий новым требование потребительского рынка и Финансового управления.

Критерий несостоятельности (банкротство) предприятия -это неспособность удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг), включая невозможность обеспечить обязательные платежи в бюджет и внебюджетные фонды, в связи с превышением обязательств должника над стоимостью его имущества или в связно с неудовлетворительной структурой баланса должника.

Неудовлетворительная структура баланса - это состояние имущества и обязательств должника, когда за счет имущества не может быть обеспечено своевременное выполнение обязательств перед кредиторами в связи с недостаточной степенью ликвидности имущества должника.

Система экспресс-диагностики банкротства обеспечивает раннее обнаружение признаков кризисного развития предприятия и позволяет принять оперативные меры по их нейтрализации.

Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 1996.

Грабовый П.Г. и др. Риски в современном бизнесе. - М.: Аланс, 1994.

Ковалев В.В. Управление финансами. - М.: ФБК-ПРЕСС, 1998.

Лапуста М.Г., Шаршукова Л.Г. Риски в предпринимательской деятельности. - М.: Инфра-М, 1998.

Родконова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость в условиях инфляции. - М.: Перспектива, 1995.

Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой / под ред. А.П. Градова и Б.И. Кузина. - СПБ.: Спец. Литература, 1996.

Теория и практика антикризисного управления / Под ред. С.Г. Беляева и В.И. Кошкина. - М.: Закон и право, 1996.

Размещено на .ru