Характеристика и классификация структурированных продуктов. Анализ российского и зарубежного опыта на рынке структурированных продуктов. Описание категорий потенциальных инвесторов в продукт, а также схемы создания продукта и процесс получения прибыли.
Аннотация к работе
.3 Классификация структурированных продуктов2.1 Общая характеристика продукта Autocallable3.1 Продукт Autocallable с позиции инвестора 3.1.1 Потенциальные инвесторы в продукт AutocallableПри принятии инвестиционного решения каждый инвестор решает для себя задачу выбора соотношения «риск/доходность». На сегодняшний день можно выделить 2 решения в зависимости от отношения инвестора к риску: - Инструменты с фиксированным доходом (fixed-income) - банковские вклады, депозиты, сертификаты, государственные и корпоративные облигации. Данная группа продуктов предлагает инвестору получение гарантированного процента на вложенные средства при любых обстоятельствах, за исключением прекращения деятельности компании, предлагающей данный продукт, вследствие банкротства, отзыва лицензии и т.д. Между двумя вышеуказанными типами инвестиций находится множество других (инвестиции в проекты, покупка «мусорных» облигаций и т.п.), находящихся на кривой «риск/доходность»: Рис.1. И ответом стали структурированные продукты (structured products).Автор проводит оценку 22 структурированных продуктов, выпущенных на рынок в виде нот, базисным активом которых являются индексы, за период с 12 января 2005 по 17 января 2007 (срок работы продуктов). A pricing and performance study on autocallable structured products (F. Метод решения описан отдельно для продуктов с европейским барьером и отдельно для продуктов с американским барьером. Однако, ввиду сложности конструкции продукта, данное утверждение не всегда верно, так как (немого забежим вперед) продукт с европейским барьером имеет меньшую вероятность быть отозванным, следовательно, при прочих равных, он дает большую потенциальную доходность. Установлена гипотетическая связь между мотивами покупки продуктов и финансовыми кризисами (основной довод здесь: банки пользуются незнанием рынка со стороны клиентов и продают им продукты, которые в результате не приносят доходность).Структурированные продукты типа Autocallable, как и все структурированные продукты, имеют достаточно высокую потенциальную доходность (в случае данного продукта - до 30% годовых в долларах). Если на момент окончания купонного периода цены всех активов выше 80% барьера и хотя бы один актив ниже 100%, то клиент получает купон и продукт продолжается. Возможные сценарии развития событий на момент окончания продукта (т.е. условий автоотзыва выполнено не было, инвестор получил купоны за все периоды, кроме последнего): 1. Если на момент окончания продукта цена хотя бы одного базисного актива упала ниже 80%, то инвестору поставляются «просевшие» бумаги на всю инвестированную сумму по начальной цене. В случае если в ni m периоде цены бумаг вырастут (все цены будут выше порога выплаты купона), то инвестору, помимо купона за соответствующий период, выплатят купоны за все предыдущие периоды, когда купон не платился.Гибкость настройки продукта делает его привлекательным для инвестирования множеством групп потенциальных инвесторов. Для понимания целевой группы инвесторов в данный продукт следует рассмотреть общую схему работы инвестиционного консультанта с клиентом при продаже продукта Autocallable. Риск - профилирование - это процедура, активно применяемая инвестиционными компаниями по всему миру, призванная помочь инвестконсультанту определить риск-профиль клиента и, в результате, предложить ему продукт, отвечающий его запросам и пожеланиям (Georgieva, 2009). В общем случае инвестор, добавляя продукт себе в портфель, просто увеличивает количество объектов инвестирования, снижая общий риск портфеля. Портфель из 3 акций брался как вариант сравнения работы портфеля из акций с доходностью по Продукту.При рассмотрении продуктов с практической точки зрения, была сделана попытка показать продукты Autocallable максимально подробно. Начав с общего механизма работы продукта и обзора соответствующего рынка, исследование перешло на весьма важный аспект данной области: взаимодействие инвестора и эмитента. Для этого были выделены основные риски для клиента, приобретающего продукт, а также показаны преимущества основных модификаций Autocallable. После описания общей картины, была сделана попытка решить задачу оптимизации Марковица конкретного инвестора для различных портфелей, состоящих из продукта Autocallable и акций. В результате, добавив в модель фактор предпочтений инвестора, были получены оптимальные портфели, что позволило найти подходящее соотношение продукта и других активов в портфеле для достижения поставленных задач инвестора.