Общее понятие фондового рынка, его задачи и функции. Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Первичный и вторичный фондовые рынки. Технологии торговли, применяемые на первичном и вторичном рынках. Инвестирование на примере Сбербанка.
Аннотация к работе
Согласно определению, товаром, обращающимся на данном рынке, являются ценные бумаги, которые, в свою очередь, определяют состав участников данного рынка, его местоположение, порядок функционирования, правила регулирования и т.п. Следует отметить, что практически все рынки находят отражение в инструментах рынка ценных бумаг. Деятельность по организации торговли ценными бумагами - это предоставление услуг, способствующих заключению сделок с ценными бумагами между профессиональными участниками рынка ценных бумаг (фондовые биржи, фондовые отделы товарных и валютных бирж, организованные внебиржевые системы торговли ценными бумагами). Расчетно-клиринговой деятельностью по ценным бумагам признается деятельность по определению взаимных обязательств по поставке [переводу] ценных бумаг участников операций с ценными бумагами (Расчетно-депозитарные организации, клиринговые палаты, банки и кредитные учреждения). Законодательно первичный рынок ценных бумаг определяется как отношения, складывающиеся при эмиссии (для инвестиционных ценных бумаг) или при заключении гражданско-правовых сделок между лицами, принимающими на себя обязательства по иным ценным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также их представителями.Отсутствие достаточных юридических и экономических знаний в этой области у большинства людей, занимающихся предпринимательской практикой в нашей стране, слабая нормативная база, регламентирующая вексельное обращение, операции с опционами и сертификатами, технологию заключения и обращения фьючерсных контрактов тормозят развитие в России фондовых бирж, а следовательно, осложняют выход из кризиса неплатежей и дефицита финансовых ресурсов.
Введение
На фоне снижения процентных ставок по банковским депозитам все больше рядовых инвесторов задумываются о покупке инструментов фондового рынка. В центре внимания - паевые инвестиционные фонды. Ситуация с нашими деньгами становится все более напряженной. С одной стороны, цены штурмуют все новые и новые высоты, стремительно увеличивая расходную часть нашего личного/семейного бюджета - при том, что доходная часть этого самого бюджета у подавляющего большинства из нас не увеличивается и, более того, не имеет перспектив к увеличению. С другой стороны, у каждого есть краткосрочные и долгосрочные цели, требующие тех или иных финансовых накоплений. Если до последнего времени функцию сберегательного и накопительного (пусть и с оговорками) финансового инструмента брал на себя классический банковский депозит, то теперь его позиции, увы, ослабли. Более-менее привлекательные ставки можно получить только по двухлетним депозитам без права пополнения и частичного снятия основной суммы. При этом условия расторжения таких депозитов достаточно жесткие. Что касается традиционно популярных вкладов с возможностью пополнения, частичного снятия сумм и досрочного расторжения без потери процентов, то по ним банки предлагают уж слишком скромные проценты, давным-давно отставшие от показателей официальной инфляции. В этой ситуации мы просто обязаны обратить внимание на фондовый рынок, соблюдая, однако, ряд очевидных правил диверсификации вложений.
В данной контрольной работе будут рассмотрены различные варианты механизмов совершения сделок на фондовом рынке. Цель контрольной работы состоит в том, чтобы исследовать применение основных инструментов фондового рынка, как необходимых средств осуществления сделок между продавцом и покупателем товара. Так же мы рассмотрим инвестирование фондовых бирж на примере сбербанка.
1. Понятие фондового рынка
Фондовый рынок - это институт или механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг. Понятия фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают. Согласно определению, товаром, обращающимся на данном рынке, являются ценные бумаги, которые, в свою очередь, определяют состав участников данного рынка, его местоположение, порядок функционирования, правила регулирования и т.п. Следует отметить, что практически все рынки находят отражение в инструментах рынка ценных бумаг. Так, например, рынок вновь произведенной продукции и услуг представлен коносаментами, товарными фьючерсами и опционами, коммерческими векселями; рынок земли и природных ресурсов - закладными листами, акциями, облигациями, обеспечением которых служат земельные ресурсы и т.д. Рынок ценных бумаг соотносится с такими видами рынков, как рынок капиталов, денежный рынок, финансовый рынок; традиционно этих рынках представлено движение денежных ресурсов. В принятой в отечественной и международной практике терминологии: ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК = ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК РЫНОК КАПИТАЛОВ
На денежном рынке осуществляется движение краткосрочных (до 1 года) накоплений, на рынке капиталов - средне- и долгосрочных накоплений (свыше1 года). Фондовый рынок является сегментом как денежного рынка, так и рынка капиталов, которые также включают движение прямых и банковских кредитов, перераспределение денежных ресурсов через страховую отрасль, внутрифирменные кредиты и т.д.
В рыночной экономике рынок ценных бумаг является основным механизмом перераспределения денежных накоплений. Фондовый рынок создает рыночный механизм свободного, хотя и регулируемого, перелива капиталов в наиболее эффективные отрасли хозяйствования.
2. Понятие ценных бумаг
Ценные бумаги являются товаром, который обращается на фондовом рынке. Поэтому прежде, чем перейти к рассмотрению особенностей построения и функционирования фондового рынка, необходимо рассмотреть, что включает в себя понятие ценной бумаги и какие документы могут обращаться на рынке ценных бумаг. Итак, ценные бумаги - это права на ресурсы, которые отвечают следующим требованиям: обращаемость, доступность для гражданского оборота, стандартность и серийность, документальность, регулирование и признание государством, рыночность, ликвидность, риск.
В мировой практике существуют различные подходы к определению ценных бумаг: различны перечни ценных бумаг, включаемых в это понятие; различны подходы к содержанию экономических отношений, которые выражают ценные бумаги и т.п.
Ценные бумаги могут существовать в форме обособленных документов или записей на счетах.
3. Виды профессиональной деятельности на фондовом рынке
Профессиональная деятельность - это специализированная деятельность на фондовом рынке по перераспределению денежных ресурсов на основе ценных бумаг, по организационно- техническому и информационному обслуживанию выпуска из обращения ценных бумаг. Профессиональная деятельность на фондовом рынке подразделяется на следующие виды: - Перераспределение денежных ресурсов и финансовое посредничество -брокерская деятельность, дилерская деятельность, деятельность по организации торговли ценными бумагами.
- Организационно-техническое обслуживание операций с ценными бумагами
- депозитарная деятельность, - консультационная деятельность, - деятельность по ведению и хранению реестра акционеров, - расчетно-клиринговая деятельность по ценным бумагам, - расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам (в связи с операциями с ценными бумагами).
Можно дать следующие определения каждого вида деятельности и указать основные типы профессиональных участников, которые ей соответствуют. Брокерской деятельностью признается совершение сделок с ценными бумагами на основе договоров комиссии и поручения (финансовый брокер). Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет, путем публичного объявления цен покупки и продажи ценных бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам (инвестиционная компания). Деятельность по организации торговли ценными бумагами - это предоставление услуг, способствующих заключению сделок с ценными бумагами между профессиональными участниками рынка ценных бумаг (фондовые биржи, фондовые отделы товарных и валютных бирж, организованные внебиржевые системы торговли ценными бумагами). Депозитарной деятельностью признается деятельность по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги (специализированные депозитарии, расчетно-депозитарные организации, депозитарии инвестиционных фондов). Консультационной деятельностью признается предоставление юридических, экономических и иных консультаций по поводу выпуска и обращения ценных бумаг (инвестиционный консультант). Деятельность по ведению и хранению реестра - это оказание услуг эмитенту по внесению имени [наименования] владельцев именных ценных бумаг в соответствующий реестр. (специализированные регистраторы). Расчетно-клиринговой деятельностью по ценным бумагам признается деятельность по определению взаимных обязательств по поставке [переводу] ценных бумаг участников операций с ценными бумагами (Расчетно-депозитарные организации, клиринговые палаты, банки и кредитные учреждения). Расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам это деятельность по определению взаимных обязательств и/или по поставке [переводу] денежных средств в связи с операциями с ценными бумагами (расчетно-депозитарные организации, клиринговые палаты, банки и кредитные учреждения). Согласно действующему законодательству, профессиональные участники рынка ценных бумаг имеют право совмещать различные виды деятельности, за исключением совмещения деятельности дилера или брокера с посреднической деятельностью.
4. Первичный и вторичный фондовые рынки
Первичный рынок. Законодательно первичный рынок ценных бумаг определяется как отношения, складывающиеся при эмиссии (для инвестиционных ценных бумаг) или при заключении гражданско-правовых сделок между лицами, принимающими на себя обязательства по иным ценным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также их представителями. Таким образом, первичный рынок - это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов. Механизм первичного рынка ценных бумаг приведен в схеме 2 (см.приложение). Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Вся деятельность на первичном рынке служит для раскрытия информации: подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль государственными органами с позиций полноты представленных данных, публикация проспекта и итогов подписки и т.д. Особенностью отечественной практики является то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает. Эта тенденция объясняется такими процессами как приватизация, создание новых акционерных обществ, начало финансирования государственного долга через выпуск ценных бумаг, переоформление через фондовый рынок валютного долга государства и т.п. Существует две формы первичного рынка ценных бумаг: - частное размещение;
- публичное предложение.
Вторичный рынок. Под вторичным фондовым рынком понимаются отношения, складывающиеся приобращении ранее эмитированных на первичном рынке ценных бумаг. Основу вторичного рынка составляют операции, оформляющие перераспределение сфер влияния вложений иностранных инвесторов, а также отдельные спекулятивные операции. Важнейшая черта вторичного рынка - это его ликвидность, т.е. возможность успешной и обширной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низкихиздержках на реализацию.
Вторичный рынок ценных бумаг подразделяется на: - организованный (биржевой) рынок
- неорганизованный (внебиржевой или "уличный") рынок.
5. Технологии торговли, применяемые на первичном и вторичном рынках ценных бумаг
В зависимости от применяемых технологий торговли можно выделить следующие рынки: стихийный, дилерские и аукционные .
Стихийный рынок. Правила заключения сделок, требования к ценным бумагам и участникам не установлены, торговля осуществляется произвольно, в частном контакте продавца и покупателя. В российской практике существует много примеров подобных рынков. Это стихийный рынок, сложившийся вокруг Российской товарно-сырьевой биржи (торговля ваучерами) и уличный рынок ценных бумаг "Гермеса" в 1992-1993 гг., стихийный рынок вокруг Центральной республиканской универсальной биржи в 1994 г.
Аукционные рынки. Это рынки, которые характеризуются публичными гласными торгами с открытым соревнованием покупателей и продавцов в назначении ценовых и других условий сделок по ценным бумагам, при наличии механизма сопоставления заявок на покупку и продажу и установления удовлетворяющих друг другу заявок, которые могут служить основанием для заключения сделок. Аукционные рынки подразделяются на: простой аукционный рынок, голландский аукцион и двойные аукционные рынки. Простой аукционный рынок - рынок, на котором состязаются только покупатели, прямая конкуренция продавцов отсутствует. Перед началом торгов, на основании заявок на покупку и продажу, составляется сводный котировочный лист. Аукцион происходит путем публичного последовательного оглашения списка предложений, по каждому из которых проводится гласное состязание покупателей путем назначения новых цен. Простой аукцион лежит в основе деятельности большинства российских бирж и фондовых отделов товарных бирж, и часто используется для организации внебиржевых аукционов ценных бумаг, проводящихся российскими инвестиционными институтами. Данная технология подходит для развивающегося и неликвидного рынка ценных бумаг, каким является российский рынок.
При голландском аукционе происходит предварительное накопление заявок покупателей, которые заочно рассматриваются эмитентом или посредником, работающим в его интересах. Устанавливается единая цена, которая равна самой нижней цене в заявках на покупку, позволяющей продать весь выпуск. Все заявки на покупку, представленные по ценам выше официальных, удовлетворяются по официальной цене. По данной схеме проводятся аукционы казначейских векселей в США. В России она использовалась для размещения ГКО, но в данном случае заявки удовлетворялись по ценам , по которым они были поданы. Двойные аукционные рынки - на таких рынках между собой конкурируют и продавцы и покупатели. Этот вид рынка в свою очередь включает: -онкольные рынки, -непрерывные аукционные рынки. а) Онкольные рынки. До начала торгов накапливаются заявки о покупке и продаже, которые затем ранжируются по ценовым предложениям, последовательности поступления и количеству. Совпадающие заявки и предложения сравниваются, устанавливается определенный курс, по которому можно удовлетворить наибольшее количество заявок о покупке и предложений на продажу. Такие рынки широко используются на Западе в организации двойного режима работы фондовых бирж. Подобные рынки начали функционировать в России, например, в деятельности валютной биржи. б) Непрерывные аукционные рынки. Именно по данной схеме организована работа крупнейших фондовых бирж на Западе. В период торгов на таком рынке возникает непрерывный поток заявок на покупку и предложений о продаже, которые регистрируются специально уполномоченными лицами, сводящими между собой все поручения продавцов и покупателей. Вновь поступающие заявки сравниваются с зарегистрированными ранее и, если они совпадают, то удовлетворяются в порядке поступления, а при одновременном поступлении - выполняются наибольшие по сумме поручения. Непрерывный аукционный рынок возможен лишь при значительных объемах ежедневного предложения ценных бумаг (более 10000 лотов ежедневно). В России примером такого рынка может служить рынок ГКО. Дилерские рынки. На этих рынках продавцы публично объявляют о ценах предложения и порядке доступа к местам покупки ценных бумаг. Покупатели согласные с ценовыми предложениями и другими условиями инвестирования, заявляют о своих намерениях и приобретают ценные бумаги. Продавцы несут обязанность совершить сделки с любым лицом по ценам, которые они объявили. Прямой открытой конкуренции между продавцами или между покупателями не происходит. Дилерские рынки применяются при : а) первичном размещении ценных бумаг; б) в тендерных предложениях (публичном предложении крупного инвестора о покупке ценных бумаг). Организовать дилерские рынки можно на основе следующих видов предложении ценных бумаг: - локализованного (назначение нескольких локальных мест продаж за наличные);
- распределенного (создание распределительной сети из рыночных мест, по категориям инвесторов, ценных бумаг, формам оплаты);
- продленного (создание постоянного предложения различных видов ценных бумаг в филиальной сети коммерческого или сберегательного банка).
6. Инвестирование на примере Сбербанка
Преимущества доверительного управления в Сбербанке России.
Банк индивидуально подходит к формированию инвестиционного портфеля каждого клиента. При принятии инвестиционных решений они используют исследования аналитического блока Сбербанка - одного из самых профессиональных и авторитетных на российском рынке. Портфелями клиентов управляют профессиональные управляющие, имеющие многолетний опыт работы на российском фондовом рынке. Надежность инвестиций клиентов обеспечивается репутацией и уникальным опытом работы Сбербанка на финансовых рынках. Они гарантируют полную конфиденциальность инвестиций. А также регулярно предоставляют подробные отчеты о состоянии инвестиционного портфеля и профессионально консультируют клиентов по инвестициям. Кому интересна данная услуга. Компаниям и частным лицам, имеющим свободные ресурсы, и желающим участвовать в росте российского фондового рынка, используя опыт и профессионализм Сбербанка России.
Объектами инвестирования в сбербанке являются акции российских компаний, облигации российских эмитентов - государственные, субфедеральные, муниципальные и корпоративные.
Мимальная сумма инвестирования составляет 15 миллионов рублей.
Стратегии инвестирования: - стратегия «Акции»
- стратегия «Облигации»
- стратегия «Сбалансированная».
Стратегия «Акции» предназначена для клиентов, ориентированных на получение высокого уровня дохода от вложения в акции российских компаний, готовых нести риски снижения стоимости активов, переданных в управление. Стратегия рассчитана на инвестирование активов клиента на срок от 1 года. Получение высокого уровня дохода, сопоставимого с динамикой российского фондового рынка, за счет долгосрочных инвестиций в акции российских компаний. Средства инвестируются в наиболее ликвидные акции крупнейших российских компаний. При осуществлении инвестиций используется комбинация подхода «покупать и держать», основанного на фундаментальном анализе, и активных спекулятивных операций. Минимальная сумма инвестирования 15 000 000 р.
Инвестиционная декларация: - акции эмитентов РФ - до 100%;
- облигации эмитентов РФ- до 20%;
- денежные средства - до 100%.
Стратегия «Облигации» предназначена для клиентов, ориентированных на получение дохода, превышающего ставку по банковскому депозиту, при минимальном уровне риска. Стратегия рассчитана на инвестирование активов клиента на срок от 1 года. Получение стабильного дохода при минимальном уровне риска. Инвестиции осуществляются в российские государственные, субфедеральные, муниципальные и корпоративные облигации. Управление основано на фундаментальном анализе как конкретных эмитентов, так и финансовых рынков в целом. В портфель может включаться небольшая доля акций с целью повышения доходности. Минимальная сумма инвестирования 15 000 000р.
Инвестиционная декларация: - облигации эмитентов РФ - до 100%;
- акции эмитентов РФ - до 20%;
- денежные средства - до 100%.
Стратегия «Сбалансированная» предназначена для клиентов, ориентированных на получение дохода превышающего уровень инфляции, при ограниченном уровне риска. Стратегия рассчитана на инвестирование активов клиента на срок от 1 года . Получение дохода выше, чем при инвестировании в облигации, при умеренном уровне риска. Управление основано на комбинации стратегий «Акции» и «Облигации», при этом перераспределение средств между ними происходит динамически в зависимости от рыночной конъюнктуры.Минимальная сумма инвестирования 15 000 000 р.
Инвестиционная декларация: облигации эмитентов РФ - до 100%;
акции эмитентов РФ - до 100%;
денежные средства - до 100%.
Вывод
Одним из основных условий построения и развития фондового рынка является расширение и совершенствование процессов совершения торгов. Эти процессы неразрывно связаны с насыщением фондового рынка новыми финансовыми инструментами. На данный момент основной проблемой является создание надежного механизма регулирования процедуры торгов, который позволил бы качественно улучшить рынок. Отсутствие достаточных юридических и экономических знаний в этой области у большинства людей, занимающихся предпринимательской практикой в нашей стране, слабая нормативная база, регламентирующая вексельное обращение, операции с опционами и сертификатами, технологию заключения и обращения фьючерсных контрактов тормозят развитие в России фондовых бирж, а следовательно, осложняют выход из кризиса неплатежей и дефицита финансовых ресурсов. фондовый рынок ценная бумага
Список литературы
1. Алехин Б.И. “ Рынок ценных бумаг. Введение в фондовый операции “
Таганрог, 2009
2. Электронный журнал "Известия Экспертиза" http://www.izvestia.ru/exp/
3. Электронный журнал "Корпоративные финансы" http://www.cfin.ru
4. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива, 2010
5. Российский фондовый рынок: Законы, комментарии, рекомендации /
Под ред. А.А Козлова., М.: Банки и биржи, ЮНИТИ,2009
6. Официальный сайт Центрального банка России www.cbr.ru.
7. Официальный сайт КБ Сбербанк России www. sbrf.ru