Государственное регулирование рынка ценных бумаг - Реферат

Таким образом, уровень развития отечественного фондового рынка во многом зависит от темпов экономических преобразований в стране, создания эффективного механизма государственного регулирования РЦБ, направленного на защиту интересов инвесторов, а также ужесточение контроля за деятельностью профессиональных участников рынка. Сегодня в России фондовый рынок характеризуется небольшими объемами торговли ценными бумагами, низкой ликвидностью ценных бумаг, неразвитостью технологий торговли, депозитарной и клиринговой сети, а также значительными рисками при совершении операций с ценными бумагами. Государственное регулирование рынка ценных бумаг - это упорядочение деятельности всех участников РЦБ и проводимых ими операций со стороны уполномоченных государственных органов. Государственное регулирование РЦБ имеет следующие цели: 1) реализация государственной политики развития рынка ценных бумаг; Эти законы действуют и по сей день, например закон «О банковской деятельности» (1933 г.), закон «О ценных бумагах» (1933 г.), закон «Об обращении ценных бумаг на фондовых биржах» (1934 г.) и др.Основная функция фондового рынка заключается в мобилизации денежных средств вкладчиков для цели организации и расширения производства. В целом же функционирование капитала в форме ЦБ способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку он стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов в интересах производства и их распределение в соответствии с потребностями рынка. РЦБ представляется как эффективный механизм функционирования рыночной экономики, инструмент мобилизации финансовых ресурсов и сбережений населения, оптимального перераспределения средств, повышения активности человека как реального собственника.

Содержание

Введение

Понятие государственного регулирования рынка ценных бумаг и его цели

Система государственного регулирования рынка ценных бумаг в РФ

Государственные органы регулирующие рынок ценных бумаг в РФ

Саморегулируемые организации рынка ценных бумаг

Заключение

Список использованной литературы

В России рынок ценных бумаг отсутствовал практически 70 лет. Становление и развитие отечественного фондового рынка напрямую связано с экономическими преобразованиями и развитием рыночных отношений в стране.

Таким образом, уровень развития отечественного фондового рынка во многом зависит от темпов экономических преобразований в стране, создания эффективного механизма государственного регулирования РЦБ, направленного на защиту интересов инвесторов, а также ужесточение контроля за деятельностью профессиональных участников рынка.

Сегодня в России фондовый рынок характеризуется небольшими объемами торговли ценными бумагами, низкой ликвидностью ценных бумаг, неразвитостью технологий торговли, депозитарной и клиринговой сети, а также значительными рисками при совершении операций с ценными бумагами.

Понятие государственного регулирования рынка ценных бумаг и его цели

Государственное регулирование является необходимым условием эффективного функционирования фондового рынка и обеспечения финансовой безопасности страны.

Методы государственного регулирования, как правило, направлены не на запрет и ограничения, а на стимулирование интересов участников РЦБ и координацию их действий, на контроль за выполнением установленных правил и норм поведения.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг - это упорядочение деятельности всех участников РЦБ и проводимых ими операций со стороны уполномоченных государственных органов.

Государственное регулирование РЦБ имеет следующие цели: 1) реализация государственной политики развития рынка ценных бумаг;

2) обеспечение безопасности РЦБ для всех его участников;

3) поддержание правопорядка на РЦБ и создание нормальных условий для работы всех участников рынка;

4) защита участников РЦБ от недобросовестных, преступных организаций и отдельных лиц;

5) создание эффективного механизма функционирования РЦБ, обеспечивающего свободный II открытый процесс обращения ценных бумаг и их ценообразования.

Сам процесс государственного регулирования рынка ценных бумаг включает следующие элементы: [9]

1) формирование нормативно-правовой базы функционирования РЦБ, т.е. разработка законов, постановлений, инструкций, которые определяют порядок функционирования рынка и должны выполняться всеми участниками РЦБ;

2) создание государственных органов, участвующих в регулировании РЦБ;

3) отбор профессиональных участников рынка ценных бумаг, удовлетворяющих определенным требованиям по квалификации, опыту и капиталу;

4) контроль за соблюдением выполнения всеми участниками РЦБ норм и правил функционирования рынка;

5) обеспечение доступности и открытости информации о РЦБ для всех участников;

6) систему санкций за невыполнение норм и правил, установленных на рынке.

В мировой практике различают две сложившиеся модели государственного регулирования рынка ценных бумаг. Их можно условно классифицировать на европейскую и американскую модели.

О европейской модели можно говорить достаточно условно, поскольку в каждой стране используются свои механизмы государственного регулирования экономики и фондового рынка. Однако европейская модель государственного регулирования РЦБ включает следующие основные элементы: 1. В европейских странах достаточно мало законов, специально посвященных регулированию РЦБ, хотя первый закон, специально посвященный фондовому рынку, появился в 1720 г. под названием «Закон о мыльных пузырях», который был посвящен защите инвесторов от биржевых спекулянтов. В основном же регулирование всех форм деятельности, связанной с эмиссией и обращением ценных бумаг, встроено в многочисленные законы и правила, касающиеся ведения любого бизнеса.

2. В европейских странах государственное регулирование складывалось эволюционным путем, поэтому регулирование не опирается на какую-либо конкретную теоретическую концепцию.

3. Важнейшим моментом, определяющим специфику европейской модели, является господство банков на фондовом рынке. В европейских странах действуют универсальные банки, занимающиеся разнообразными операциями с ценными бумагами и выполняющие брокерско-дилерские операции. Поэтому государственные органы чаще воздействуют на фондовый рынок не на прямую, а в той мере в какой они регулируют банковскую деятельность.

4. В европейских странах отсутствуют специальные органы, которые отвечают за комплексное выполнение всех законодательных актов, связанных с регулированием РЦБ. Например, в Великобритании в соответствии с законом о финансовых услугах (1986г.) за Казначейством закреплено небольшое число функций по регулированию РЦБ, главной из которых является общий контроль за состоянием рынка и допуска зарубежных инвестиционных институтов и бирж. Основная нагрузка ложится на саморегулируемые организации.

Американская модель регулирования РЦБ в законченном виде существует только в США. Европейцы дают высокую оценку ее эффективности. Именно с действующей моделью государственного регулирования связывают успех современного функционирования самого обширного и активного в мире национального фондового рынка. В американской модели можно выделить три главных составляющих элемента: 1. Концепция развития фондового рынка. Ее суть заключается в следующем - финансирование инвестиций должно опираться на РЦБ, функционирующий автономно от банковской системы и апеллирующий на прямую ко всем слоям населения, привлекая их капиталы и сбережения.

2. Создание правовой базы в виде пакета законов, напрямую обращенных к РЦБ и образующих прочный фундамент для системы государственного регулирования рынка. Начиная с 1933 г. была практически полностью создана правовая база функционирования фондового рынка. Эти законы действуют и по сей день, например закон «О банковской деятельности» (1933 г.), закон «О ценных бумагах» (1933 г.), закон «Об обращении ценных бумаг на фондовых биржах» (1934 г.) и др. Десяток фундаментальных законов практически полностью исчерпывают всю проблематику РЦБ, давая судебной власти прочную основу для принятия обоснованных решений по предотвращению правонарушений на РЦБ.

3. Создание специального государственного органа регулирования РЦБ - Комиссии по ценным бумагам и биржам (1934 г.). Она контролирует исполнение принятых законов; участвует в разработке новых законов; создает механизмы их реализации; а также разрабатывает в рамках законов необходимые нормы и правила. Комиссия считается независимым органом и подотчетна Конгрессу. Решения Комиссии могут быть опротестованы только в суде.

Таким образом, в условиях ослабления вмешательства государства в финансовую сферу, происходящего в большинстве стран, отказа от государственного регулирования РЦБ нигде не происходит. Это обусловлено процессами увеличения денежных капиталов, приростом биржевой деятельности, а соответственно, и увеличением биржевой спекуляции, что сохраняет опасность биржевых крахов со всеми вытекающими экономическими и политическими последствиями.

С другой стороны, глобализация фондовых рынков, преодоление национальных границ фондовых операций, появление международных ценных бумаг заставляет регулирующие органы всех стран следить за изменениями, происходящими в соответствующем законодательстве стран-партнеров, сверять с ними свои законы. В рамках Европейского союза идет официальный процесс создания единого правового пространства для функционирования национальных рынков ценных бумаг стран-членов Сообщества. [12]

Система государственного регулирования рынка ценных бумаг в РФ

Система государственного регулирования в России стала складываться в начале 90-х годов в процессе развертывания экономических реформ и формирования отечественного рынка.

В России стихийно сложилась смешанная модель фондового рынка, на котором одновременно и с равными правами присутствуют коммерческие банки, фондовые биржи и другие финансовые институты. Эта модель отличается от американской, где существуют серьезные ограничения по операциям с ценными бумагами, в частности для коммерческих банков. Однако формирование системы государственного регулирования в России идет по направлению американской модели, это: - создание концепции развития РЦБ в России;

- формирование нормативно-правовой базы функционирования рынка ценных бумаг;

- создание специального органа, регулирующего фондовый рынок, - Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ).

В соответствии с законом от № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» государственное регулирование в Российской Федерации осуществляется путем: [7]

- установления обязательных требований к деятельности эмитентов, профессиональных участников РЦБ и ее стандартов;

- регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг и проспектов эмиссии и контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них;

- лицензирования деятельности профессиональных участников РЦБ;

- создания системы защиты прав владельцев ценных бумаг и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками РЦБ;

- запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на РЦБ без соответствующей лицензии.

Лицензирование деятельности профессиональных участников осуществляет Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг или уполномоченных ею органы на основании генеральной лицензии. Для получения лицензии на право осуществления определенного вида профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг организация должна удовлетворять следующим требованиям: [1]

1) квалификационным требованиям, т.е. в штате организации - профессионального участника РЦБ - должны быть аттестованные специалисты по профилю деятельности организации;

2) финансовым требованиям, которые заключаются в наличии достаточного капитала организации - профессионального участника РЦБ, обеспечивающего в определенной мере защиту интересов ее клиентов. Так, например, минимальная величина собственного капитала должна составлять для осуществления: - брокерской деятельности - 5000 МРОТ;

- дилерской деятельности - 8000 МРОТ;

- для осуществления деятельности организатора торгов - 200000 МРОТ и т.д.

Таким образом, на первичном рынке государственное регулирование сосредоточено на поддержании единого порядка выпуска (эмиссии) ценных бумаг в обращение посредством государственной регистрации проспектов эмиссии и путем аттестации, лицензирования деятельности профессиональных участников рынка. На вторичном рынке государственное регулирование осуществляется посредством лицензирования деятельности профессиональных участников рынка и путем выдачи квалификационных аттестатов, дающих право на совершение определенных видов деятельности на рынке ценных бумаг, а также надзора за соблюдением антимонопольного законодательства.

Государственное регулирование фондового рынка в России осуществляется в двух основных формах: 1. Прямое или административное управление, включающее: - установление обязательных требований к участникам РЦБ;

- регистрация участников РЦБ и эмиссионных ценных бумаг;

- лицензирование профессиональной деятельности на РЦБ;

- поддержание правопорядка на РЦБ.

2. Косвенное или экономическое управление РЦБ, которое включает: - систему налогообложения операций с ценными бумагами;

- денежно-кредитную политику;

- финансовую политику в части выпуска в обращение государственных ценных бумаг.

В настоящее время в России государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется недостаточно эффективно. Это связано с неразвитостью института профессиональных участников рынка ценных бумаг, отсутствием традиций и устоявшихся методов работы, отсутствием действенных механизмов государственного воздействия на РЦБ со стороны государственных органов и т.д. Во многом это объясняется объективными процессами трансформации отечественной экономики и относительно непродолжительным периодом преобразований во всех сферах экономики, в том числе и в финансовой сфере.

Государственное регулирование главным образом осуществляется на основе нормативно-правовых актов. В настоящее время их действует более 300, но этого явно недостаточно, если сравнивать российскую нормативно-правовую базу с многотомными собраниями законодательных актов по ценным бумагам в странах с развитым фондовым рынком. Основополагающими документами по государственному регулированию рынка ценных бумаг являются Гражданский кодекс РФ, Федеральные законы «О рынке ценных бумаг» и «Об акционерных обществах», Постановление ФКЦБ России «Об утверждении стандартов эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии» (сентябрь 2006 г.), Постановление ФКЦБ России «Об утверждении стандартов эмиссии акций и облигаций и их проспектов эмиссии при реорганизации коммерческих организаций» от 11 ноября 2008 г. и др. [9]

Федеративное устройство России предполагает двухуровневое регулирование рынка ценных бумаг: на федеральном и региональном уровнях. Если федеральная система управления фондовым рынком в целом сложилась, то система регулирования региональных рынков ценных бумаг пока еще формируется. Это связано с тем, что в целом региональные рынки характеризуются недостаточным развитием инфраструктуры и сети коммуникаций. Хотя примеры городов Москвы и Санкт-Петербурга, Нижегородской и Свердловской областей свидетельствуют о больших перспективах их развития. государственный инвестор ценный бумага

Государственные органы регулирующие рынок ценных бумаг в РФ

В целях создания и функционирования эффективного рынка ценных бумаг в нашей стране сформировалась система государственных органов, участвующих в регулировании российского фондового рынка.

Федеральное собрание РФ разрабатывает законопроекты и принимает законы, регулирующие различные процессы на рынке ценных бумаг.

Президент РФ издает указы, целью которых является оперативное вмешательство государства в процессы формирования эффективного механизма РЦБ. Администрация Президента в лице контрольного управления осуществляет мониторинг указов Президента.

Правительство РФ осуществляет общее руководство развитием РЦБ через федеральные органы власти, ведет законопроектную деятельность, осуществляя подготовку законопроектов в области ценных бумаг.

Министерство финансов РФ выступает на РЦБ в качестве: - представителя государства, выполняющего от его имени функции эмитента по выпуску государственных ценных бумаг на федеральном уровне;

- регистрирует выпуски государственных ценных бумаг;

- регулирует совместно с Банком России выпуск и обращение государственных ценных бумаг;

- государственного органа регулирования РЦБ, устанавливающего правила учета и отчетности по сделкам с фондовыми инструментами и др.

Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) является федеральным органом исполнительной власти по проведению государственной политики в области рынка ценных бумаг, контролю деятельности профессиональных участников РЦБ, обеспечению прав инвесторов, акционеров и вкладчиков.

Основными функциями ФКЦБ являются: [9]

- разработка основных направлений развития рынка ценных бумаг и координация деятельности федеральных органов исполнительной власти по вопросам регулирования рынка ценных бумаг;

- утверждение стандартов эмиссии ценных бумаг, проспектов эмиссии ценных бумаг эмитентов, в том числе иностранных эмитентов, осуществляющих эмиссию ценных бумаг на территории РФ, порядка регистрации эмиссии и проспектов эмиссии ценных бумаг;

- утверждение единых требований к правилам осуществления профессиональной деятельности с ценными бумагами, в том числе стандартов страхования и гарантий на РЦБ;

- установление обязательных требований к операциям с ценными бумагами, норм допуска ценных бумаг к их публичному размещению, обращению, котированию и листингу, расчетно-депозитарной деятельности;

- установление единых требований к порядку ведения реестра именных ценных бумаг;

- установление порядка лицензирования и осуществление лицензирования различных видов профессиональной деятельности на РЦБ;

- осуществление контроля за соблюдением эмитентами, профессиональными участниками РЦБ, саморегулируемыми организациями профессиональных участников РЦБ законодательства Российской Федерации о ценных бумагах, стандартов и требований, утвержденных ФКЦБ;

- обеспечение создания общедоступной системы раскрытия информации на РЦБ;

- утверждение квалификационных требований, предъявляемых к лицам и организациям, осуществляющим профессиональную деятельность с ценными бумагами;

- разработка проектов законов и иных нормативных правовых актов по вопросам регулирования РЦБ и осуществление контроля за соблюдением нормативно-правовых актов о ценных бумагах;

- обращение в арбитражный суд с иском о ликвидации юридического лица, нарушившего законодательство РФ о ценных бумагах, и о применении к нарушителю санкций, установленных законодательством РФ и т.д.

Центральный банк РФ выполняет двоякую роль на рынке ценных бумаг, являясь одновременно его профессиональным участником и государственным органом, регулирующим рынок. В его основные функции входит: - осуществление функций генерального агента Министерства финансов РФ по первичному размещению государственных ценных бумаг;

- обслуживание вторичного рынка государственных ценных бумаг в качестве финансового брокера, работающего по поручению правительства;

- осуществление функций агента по платежам, связанным с обслуживанием внутреннего государственного долга в форме ценных бумаг;

- использование операций с государственными ценными бумагами как инструмента проведения денежно-кредитной политики;

- установление для банков правил совершения операций на РЦБ, учета и отчетности по сделкам с фондовыми инструментами;

- лицензирование, регулирование и контроль операций банков с ценными бумагами;

- аттестация специалистов банков на право ведения операций с ценными бумагами;

- регистрация выпусков ценных бумаг банков и т.д.

Министерство по налогам и сборам РФ совместно с Минфином РФ устанавливает порядок налогообложения операций с ценными бумагами и осуществляет контроль за правильностью и своевременностью исчисления и уплаты налогов.

Таким образом, перечисленные государственные органы, участвующие в регулировании процессов на рынке ценных бумаг, призваны создать действенный механизм контроля за финансовой устойчивостью и безопасностью фондового рынка. [9]

Саморегулируемые организации рынка ценных бумаг

Помимо государственного регулирования РЦБ важную роль в управлении рынком играют и механизмы его саморегулирования. Саморегулирование предполагает объединение профессиональных участников фондового рынка в саморегулируемые организации с целью использования методов общественного регулирования РЦБ. К саморегулируемым организациям РЦБ относятся различные союзы, ассоциации, фондовые биржи, организаторы внебиржевых торгов.

Эффективность рыночной системы зависит от профессионального уровня рыночных агентов, требования к которым формируются объединениями профессиональных участников рынка ценных бумаг. Эти объединения не только защищают интересы участников фондового рынка, но и устанавливают жесткие правила поведения на нем, обеспечивают действенный контроль за их соблюдением.

Распределение функций и полномочий между государственными органами и саморегулируемыми организациями обусловлено историческими и культурными традициями каждой страны. Так, например, в Великобритании при сохранении за государством основных контрольных функций максимально возможный объем полномочий передается саморегулируемым организациям. В России на современном этапе преобладает государственное регулирование фондового рынка. [13]

В функции саморегулируемых организаций входит: 1) установление правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами в рамках действующего законодательства;

2) обеспечение условий профессиональной деятельности участников РЦБ;

3) осуществление контроля за соблюдением участниками РЦБ установленных правил и нормативов;

4) защита интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников фондового рынка;

5) запрещение недобросовестной рекламы;

6) формирование общественного мнения с целью мотивации поведения инвесторов и эмитентов.

В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» саморегулируемые организации имеют статус структур, вырабатывающих четкие стандартные требования к своим членам. Основные правила деятельности саморегулируемых организаций включают требования к размеру капитала и уровню кредитоспособности, этичного поведения членов организации, ведения дел и учета в соответствии с законодательными нормами, компетентности управляющих и специалистов, информационной открытости и т.д. [14]

К положительным сторонам саморегулирования относятся: 1) разработка стандартов поведения самими профессиональными участниками рынка ценных бумаг, реально представляющими его особенности;

2) экономия государственных средств, сокращение аппарата управления рынком ценных бумаг;

3) участники рынка ценных бумаг, как правило, больше заинтересованы в нормальном регулировании, чем правительственные чиновники. Контроль общественных структур более требовательный, чем со стороны чиновников;

4) с помощью общественного регулирования проще ввести этические нормы поведения профессиональных участников рынка ценных бумаг.

В конце 2004 г. в России была создана «Профессиональная ассоциация участников фондового рынка2 (ПАУФОР), переименованная в последствии «Национальная ассоциация профессиональных участников рынка» (НАУФОР), которая объединила профессиональных участников РЦБ, осуществляющих брокерскую, дилерскую деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами. Данная организация организовала внебиржевую торговую систему - РТС. Созданные также в 2004 г. саморегулируемые организации - «Совет крупнейших регистраторов и депозитариев» (СКРО) и «Профессиональная ассоциация регистраторов, трансферт-агентов и депозитариев» (ПАРТАД) - стали инициаторами разработки Положения «О деятельности по ведению реестра владельцев ценных бумаг» (принято 21 июня 2005 г.), в соответствии с которым были введены единые стандарты по регламентации деятельности регистраторов.

В настоящее время саморегулируемые организации РЦБ в России играют значительную роль в упорядочении деятельности профессиональных участников РЦБ. [14]

Основная функция фондового рынка заключается в мобилизации денежных средств вкладчиков для цели организации и расширения производства.

Другая функция - информационная. Она состоит в том, что ситуация на РЦБ сообщает инвесторам информацию об экономической конъюнктуре в стране и дает им ориентиры для вкладывания своих капиталов. В целом же функционирование капитала в форме ЦБ способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку он стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов в интересах производства и их распределение в соответствии с потребностями рынка.

Как показывает мировой опыт, эффективное функционирование РЦБ невозможно без регулирующей и контролирующей деятельности государственных органов. В условиях становления РЦБ функционирование подобных структур приобретает исключительное значение.

РЦБ представляется как эффективный механизм функционирования рыночной экономики, инструмент мобилизации финансовых ресурсов и сбережений населения, оптимального перераспределения средств, повышения активности человека как реального собственника.

Государственное регулирование является необходимым условием эффективного функционирования фондового рынка и обеспечения финансовой безопасности страны.

В настоящее время в России государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется недостаточно эффективно. Это связано с неразвитостью института профессиональных участников рынка ценных бумаг, отсутствием традиций и устоявшихся методов работы, отсутствием действенных механизмов государственного воздействия на РЦБ со стороны государственных органов и т.д. Во многом это объясняется объективными процессами трансформации отечественной экономики и относительно непродолжительным периодом преобразований во всех сферах экономики, в том числе и в финансовой сфере.

1. «Положение о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на РЦБ», утв. постановлением ФКЦБ от 04.01.08 № 1-ПС.

2. «Положение о Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг», утвержденное Указом Президента РФ 03.04.2000 № 620.

3. Гражданский кодекс Российской Федерации, ч.1 и II. - СПБ.: Дело, 2005-2006.

4. Закон РФ «О банках и банковской деятельности» в редакции федерального закона от 3 февраля 2006 г. № 17-ФЗ с последующими изменениями и дополнениями;

5. Закон РФ от 20 февраля 2002 г. N 2383-I «О товарных биржах и биржевой торговле» (с изм. и доп. от 24 июня 2002 г., 30 апреля 2003 г., 19 июня 2005 г., 21 марта 2002 г.)

6. Федеральный закон «О ЦБ РФ (Банке России)» от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ

7. Федеральный закон от 22 апреля 2006 г. N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (с изм. и доп. от 26 ноября 2008 г., 8 июля 2009 г., 7 августа 2009 г., 28 декабря 2002 г.)

8. Федеральный закон от 26 декабря 2005 г. N 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (с изм. и доп. от 13 июня 2006 г., 24 мая 2009 г., 7 августа 2009 г., 21 марта, 31 октября 2002 г., 27 февраля 2003 г.)

9. А.Н. Буренин Рынок ценных бумаг и производственных финансовых инструментов: Учебное пособие - М.: 1 Федеративная Книготорговая Компания, 2008. - 352 с.

10. А.Г. Каратуев Ценные бумаги: виды и разновидности. Учебное пособие. - М.: Русская Деловая Литература, 2008. - 256 с.

11. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Практикум по российскому рынку ценных бумаг: Учебное пособие. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательство БЕК, 2009. - 552 с.

12. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.:ЮРИСТЪ,2009.

13. Рынок ценных бумаг /Под редакцией В.А. Галанова, А.И.Басова. - М.: Финансы и статистика, 2009.

14. Ценные бумаги: Учебное пособие / Под. Ред. Н.И. Берзона. - М.: ВШЭ, 2008. - 256 с.

Размещено на .ru