Формирование портфеля ценных бумаг - Курсовая работа

Основная задача, которую нужно решить при формировании портфеля ценных бумаг - распределение инвестором конкретной денежной суммы по различным альтернативным вложениям (например, акции, облигации, наличные деньги и др.). Портфель ценных бумаг - это совокупность ценных бумаг, которые принадлежат физическому либо юридическому лицу, и выступают как целостный объект управления, имея своей целью улучшить условия инвестирования, придав имеющейся совокупности такие инвестиционные характеристики, которые будут недосягаемы с позиции отдельно взятой ценой бумаги и возможны только при их комбинации. В первую очередь инвестор будет стремиться к получению максимально возможного дохода за счет выигрыша от благоприятного изменения курса акций, дивидендов, получения твердых процентов и т. д. С иной стороны, любое вложение денежных связано не только с ожиданием получения дохода, однако и с неизменной угрозой поражения, а значит, в оптимизационных задачах по выбору портфеля ценных бумаг необходимо учитывать риск.Большинство инвесторов при формировании портфеля ориентируются не только на получение более высокой нормы прибыли, но и стремятся снизить риск своих вложений, т. е. перед ними возникает проблема выбора состава портфеля. Если инвестор распределит свои вложения, например, на 10 равных частей для вложения в 10 различных акций, то подобная операция сама по себе уже будет означать снижение риска инвестиций. Однако такой подход является главным образом качественным, так как при этом обычно не производится точная количественная оценка всех ценных бумаг в портфеле, производится лишь качественный отбор ценных бумаг и не ставится задача какой-то определенной величины ожидаемой нормы прибыли или степени риска портфеля. Современная теория портфеля, трактуя риск в количественных терминах и основываясь на тщательном анализе и оценке индивидуальных ценных бумаг, дает количественную определенность целям портфеля и в зависимости от заданных параметров соотношения дохода и риска портфеля определяет состав портфеля. Первой работой, в которой были изложены принципы формирования портфеля в зависимости от ожидаемой нормы прибыли и риска портфеля, явилась работа Марковица под названием «Выбор портфеля: эффективная диверсификация инвестиций» Она была опубликована в журнале в 1952 г., а в 1959 г. издана отдельной книгой.Основная идея модели Марковица заключается в том, чтобы статистически рассматривать будущий доход, приносимый финансовым инструментом, как случайную переменную, то есть доходы по отдельным инвестиционным объектам случайно изменяются в некоторых пределах. По модели Марковица определяются показатели, характеризующие объем инвестиций и риск что позволяет сравнивать между собой различные альтернативы вложения капитала с точки зрения поставленных целей и тем самым создать масштаб для оценки различных комбинаций. Рассматривая теоретически предельный случай, при котором в портфель можно включать бесконечное количество ценных бумаг, дисперсия (мера риска портфеля) асимптотически будет приближаться к среднему значению ковариации. Отобранные таким образом портфели объединяют в список, содержащий сведения о процентном составе портфеля из отдельных ценных бумаг, а также о доходе и риске портфелей. Объяснение того факта, что инвестор должен рассмотреть только подмножество возможных портфелей, содержится в следующей теореме об эффективном множестве: «Инвестор выберет свой оптимальный портфель из множества портфелей, каждый из которых обеспечивает максимальную ожидаемую доходность для некоторого уровня риска и минимальный риск для некоторого значения ожидаемой доходности».И поскольку речь идет о ценных бумагах, то, следовательно, нужно взять в расчет весь объем рынка ценных бумаг. Таким образом, почти половина риска, присущего отдельной акции, может быть исключена, если акции будут находиться в портфеле, состоящем из 40 или более акций. Та часть риска акций, которая может быть исключена путем диверсификации акций в портфеле, называется диверсифицируемым (не систематический, специфический, индивидуальный) риском; та часть риска, которая не может быть исключена, называется не диверсифицируемым (систематический, рыночный). Если бета больше единицы, то данную бумагу можно отнести к инструментам с повышенной степенью риска, т. к. ее цена движется в среднем быстрее рынка. Если бета меньше единицы, то степень риска этой бумаги относительно низкая, поскольку в течение периода глубины расчета ее цена изменялась медленнее, чем рынок.Исходя, из представленной информации можно сделать вывод идеальной теории построения портфеля не существует. Но если попытаться воспользоваться отдельными инструментами всех теорий, то вероятность построения наиболее эффективного портфеля увеличивается в разы. Появляется необходимость постоянно проводить анализ бумаг на финансовом рынке, с целью выявления таких бумаг, обладая которыми инвестор получит максимальную выгоду.

Содержание

Введение

1. Подходы к формированию портфеля

2. Модели формирования порфеля

2.1 Модель Марковица

2.2 Модель Шарпа

2.3 Модель теории арбитражного ценообразования (С. Росс)

Расчетная часть

Заключение

Список используемых источников