Сущность и типы инвестиционного портфеля. SWOT-анализ на примере НК "Роснефть". Проблемы и особенности формирования портфеля ценных бумаг российскими предприятиями. Анализ основных факторов внутренней и внешней среды непрямого и непосредственного влияния.
Аннотация к работе
Портфель ценных бумаг - это совокупность собранных воедино разных финансовых ценностей, которые служат инструментом для достижения конкретной цели инвестора. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или разные инвестиционные ценности (акции, облигации, депозитные сертификаты, и тому подобное) Сегодняшний экономический климат в РФ предоставляет все большие возможности для увеличения объемов инвестиций в ценные бумаги российских компаний.Главной целью инвестора при формировании им портфеля финансовых инвестиций (инвестиционного портфеля) выступает обеспечение определенного (желательно, повышающего) уровня его доходности при одновременном снижении степени рискованности. Для всех инвесторов принято также выделять три типа портфелей по отношению к риску: агрессивный (спекулятивный) портфель; умеренный (компромиссный) портфель и консервативный портфель. Агрессивный портфель представляет собой инвестиционный портфель, сформированный по критерию максимизации текущего дохода или прироста инвестированного капитала вне зависимости от сопутствующего ему уровня инвестиционного риска Инвестор стремится к быстрому росту вложенных средств, готов для этого делать вложения в рискованные ценные бумаги, быстро менять структуру своего портфеля, проводя спекулятивную игру на курсах ценных бумаг. Агрессивный (спекулятивный) портфель позволяет получить максимальную норму инвестиционной прибыли на вложенный капитал, однако этому сопутствует наивысший уровень инвестиционного риска, при котором инвестированный капитал может быть потерян полностью или в значительной доле. Что касается задачи формирования портфеля, то здесь необходимо четкое описание параметров каждого инструмента финансового рынка в отдельности и всего портфеля в целом, чего невозможно добиться ни при эвристическом (основанном на приблизительном прогнозе динамики каждого вида активов и анализе структуры портфеля), ни при статистическом (основанном на построении распределения вероятности доходности каждого инструмента в отдельности и всего портфеля в целом) методах.Компания «Роснефть» была создана в 1993 г. как государственное предприятие. География деятельности «Роснефти» в секторе разведки и добычи охватывает все основные нефтегазоносные провинции России: Западную Сибирь, Южную и Центральную Россию, Тимано-Печору, Восточную Сибирь, Дальний Восток, Арктический шельф. Своевременное создание инфраструктуры нефтяного коридора "Восточная Сибирь - Тихий океан" и льготные ставки экспортной пошлины позволили ввести в разработку такие крупные месторождения как Ванкорское (разрабатывается дочерним предприятием «Роснефти» - ЗАО «Ванкорнефть»), Талаканское и Верхнечонское (одно из приоритетных направлений деятельности НК «Роснефть» совместно с ТНК-ВР в Восточной Сибири). Основной причиной успехов «Роснефти» являются высокие цены на нефть и нефтепродукты на мировых рынках (в 2010 г. мировая цена нефти Urals выросла на 28,3%, а цены на дизельное топливо и мазут увеличились на 29,7% и 28,1% соответственно). Акционеры: Основным акционером «Роснефти» является государственная компания ОАО «Роснефтегаз», которой принадлежит 75,16% акций, еще 9,44% акций владеет контролируемое «Роснефтью» ООО «РН-Развитие».По результатам SWOT - анализа можно сделать вывод, что компания занимает благоприятное положение на рынке (поле СИВ). «Роснефть» стремится укрепить свое положение среди ведущих мировых энергетических корпораций, сохранить лидерские позиции по операционным показателям и войти в группу лидеров по финансовым показателям, а также по акционерной стоимости. И как показывает SWOT - анализ на данном этапе развития компании удается справиться с поставленной задачей. Учитывая то, что компания обладает уникальной по масштабам и качеству ресурсной базой, выход на европейский рынок является логичным шагом в дальнейшем развитии «Роснефти», так как на внутреннем рынке она давно занимает лидирующие позиции.
План
Содержание
Введение.
1.Сущность и типы инвестиционного портфеля.
2.Проблемы и особенности формирования портфеля ценных бумаг российскими предприятиями.
Заключение.
Практическая часть.
Список используемой литературы:
Вывод
Отечественный рынок ценных бумаг характеризуется неоформленностью в макроэкономическом смысле. Инвестиционная активность слабая, доверие к ценным бумагам подорвано. Грамотно построенный рынок ценных бумаг является атрибутом цивилизованной рыночной экономики.
Краткий обзор рынка ценных бумаг России показал, что главный недостаток развития российского фондового рынка заключается в том, что нет достаточного наполнения ценными бумагами, в частности акциями и облигациями. Рынок ценных бумаг России не дает эффекта увеличения инвестиций в промышленность.
В данной работе были представлены и разобраны некоторые вопросы портфельного инвестирования. Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора. Иными словами, соответствующий набор инвестиционных инструментов призван снизить риск вкладчика до минимума и одновременно увеличить его доход до максимума. Таким образом, на основе проделанной работы, можно сделать вывод, что все операции на рынке с ценными бумагами сопряжены с риском. Участники этого рынка берут на себя самые разнообразные риски - снижения доходности, прямых финансовых потерь, упущенной выгоды.
Инвестирование, т.е. вложение денег в качестве капитала, во многом напоминает игру в рулетку. Подобно рулетке, инвесторы делают свои «ставки», определяя те или иные объекты инвестирования своих средств. Размер выигрыша по «ставкам» зависит от многих обстоятельств, важнейшим из которых является сама вероятность выигрыша. Чем ниже эта вероятность, тем труднее выиграть, но тем весомее будет удача. Таким образом, вероятность успеха выступает характеристикой рискованности проводимой операции, а большая отдача на вложенный капитал есть своего рода плата за риск, за пониженные шансы на выигрыш.
Практическая часть. SWOT - анализ на примере НК «Роснефть»
«Роснефть» стала одной из последних вертикально интегрированных нефтяных акционерных компаний, которые возникли в результате крупномасштабной приватизации российской нефтяной отрасли после распада Советского Союза.
Компания «Роснефть» была создана в 1993 г. как государственное предприятие. Она стала преемником компании «Роснефтегаз», которая, в свою очередь, возникла двумя годами ранее на месте упраздненного Министерства нефтяной и газовой промышленности СССР.
В 1995 г. российское Правительство своим постановлением преобразовало «Роснефть» в акционерное общество открытого типа.
Сегодня «Роснефть» - лидер российской нефтяной отрасли и одна из крупнейших публичных нефтегазовых компаний мира. Основными видами деятельности «Роснефти» являются разведка и добыча нефти и газа, производство нефтепродуктов и продукции нефтехимии, а также сбыт произведенной продукции. Компания включена в перечень стратегических предприятий России.
География деятельности «Роснефти» в секторе разведки и добычи охватывает все основные нефтегазоносные провинции России: Западную Сибирь, Южную и Центральную Россию, Тимано-Печору, Восточную Сибирь, Дальний Восток, Арктический шельф. Компания реализует также проекты в Казахстане и Алжире. Семь крупных НПЗ «Роснефти» распределены по территории России от побережья Черного моря до Дальнего Востока, а сбытовая сеть охватывает 40 регионов страны.
Так как компания имеет достаточно обширную сферу деятельности, в ходе проведения SWOT-анализа основное внимание будет уделено разведке и добыче нефти.
Исходя из этого цель работы - изучение и оценка влияния факторов внешней и внутренней среды на результативность осуществления инвестиционной деятельности, а также выявление особенностей и возможных направлений развития в перспективном периоде.
I. Анализ факторов внешней среды непрямого влияния.
1. Влияние государства: Рост добычи нефти в РФ связан с мерами государственной поддержки отрасли, а также с введением крупных инфраструктурных проектов. Своевременное создание инфраструктуры нефтяного коридора "Восточная Сибирь - Тихий океан" и льготные ставки экспортной пошлины позволили ввести в разработку такие крупные месторождения как Ванкорское (разрабатывается дочерним предприятием «Роснефти» - ЗАО «Ванкорнефть»), Талаканское и Верхнечонское (одно из приоритетных направлений деятельности НК «Роснефть» совместно с ТНК-ВР в Восточной Сибири). Это помогло нарастить добычу даже в условиях кризиса.
2. Показатель выручки: Выручка «Роснефти» в 2010 г. выросла на 35%, составив 63 млрд долл.
Основной причиной успехов «Роснефти» являются высокие цены на нефть и нефтепродукты на мировых рынках (в 2010 г. мировая цена нефти Urals выросла на 28,3%, а цены на дизельное топливо и мазут увеличились на 29,7% и 28,1% соответственно).
Помешать росту показателей работы компании не смогли даже растущие транспортные издержки и налоговые отчисления (в 2010г. транспортные расходы выросли на 28,9% в том числе за счет роста тарифов естественных монополий на 13,2%. Налоги, за исключением налога на прибыль, увеличились на 35,5%). Налоговые отчисления могли оказаться выше, если бы не экспортные льготы по Ванкорскому месторождению.
На сегодняшний день цены на нефть на мировых рынках продолжают расти на фоне нестабильной обстановке на Ближнем Востоке. Это обстоятельство увеличивает выручку и прибыль российских нефтяных компаний, которые опережают зарубежных конкурентов по темпам роста прибыли и прироста запасов. А так как «Роснефть» остается лидером роста добычи в отрасли, то в 2011 г. ее выручка будет только расти.
3. Социальная ответственность: Подготовка кадрового резерва Компании начинается в общеобразовательных и профессиональных учебных заведениях. Компания осуществляет поддержку школ, вузов, средних профессиональных учебных заведений во всех основных регионах своей производственной деятельности.
Для работы в НК «Роснефть» готовят высококвалифицированных специалистов-международников, адаптированных к современным проблемам российского и мирового нефтегазового комплекса. Для этого в 2006 году было подписано соглашение о стратегическом партнерстве между МГИМО, МИЭП и Нефтяной компанией «Роснефть». И как результат была создана кафедра глобальной энергетической политики и энергетической безопасности в Международном институте энергетической политики и дипломатии.
4. Инновации: Корпоративный научно-проектный комплекс (КНПК) включает в себя Корпоративный научно-технический центр (КНТЦ) и 10 региональных научно-исследовательских и проектных институтов (КНИПИ), из которых 7 институтов относятся к блоку разведки и добычи, 3 - к блоку переработки и сбыта. Таким образом, КНПК осуществляет научно-методическое сопровождение всей производственной цепочки Компании.
Управление инновационной деятельностью осуществляется с помощью системы целевых инновационных проектов.
В 2009 г. продолжилось внедрение комплексной системы управления добычей Total Production Management System (TPMSYS™), позволяющей специалистам Компании оптимизировать работу любой скважины на основе геофизических данных и полной информации о ее конструкции, текущих параметрах работы и используемом оборудовании. Введен в промышленную эксплуатацию программный комплекс мониторинга и оптимизации режимов работы механизированных скважин и погружного оборудования «РН-Wellview». Инженерное сопровождение сложных геолого-технических мероприятий (ГТМ) осуществлялось более чем на 960 скважинах. Суммарный годовой эффект от применения инженерных методик комплекса TPMSYS™ эквивалентен увеличению добычи нефти в целом по Компании на 4,3 млн т (11,8 тыс. т/сут).
5.Обеспеченность ресурсами: Основное конкурентное преимущество «Роснефти» - размер и качество ее ресурсной базы. Компания располагает 22,8 млрд барр. н. э. доказанных запасов, что является одним из лучших показателей среди публичных нефтегазовых компаний мира. При этом по запасам жидких углеводородов «Роснефть» является безусловным лидером. Обеспеченность Компании доказанными запасами углеводородов составляет 25 лет, а бoльшая часть запасов относится к категории традиционных, что дает возможность эффективно наращивать добычу. Компания располагает также 12,5 млрд барр. н. э. вероятных запасов и 10,5 млрд барр. н. э. возможных запасов, которые являются источником восполнения доказанных запасов в будущем.
6. Экологическое воздействие: Основная деятельность Компании связана с масштабным и многообразным воздействием на окружающую среду. Превышение допустимых уровней воздействия на окружающую среду может приводить к значительным денежным штрафам и наносить ущерб репутации Компании.
Для снижения этих рисков Компания реализует экологическую и газовую программы, программу повышения надежности трубопроводов, внедряет более совершенное и безопасное оборудование, проводит обучение персонала и отработку методов минимизации ущерба при чрезвычайных ситуациях, ведет переработку нефтешламов и нефтезагрязненных грунтов, осуществляет рекультивацию земель по завершении производственной деятельности.
II. Анализ факторов внешней среды непосредственного влияния
1. Акционеры: Основным акционером «Роснефти» является государственная компания ОАО «Роснефтегаз», которой принадлежит 75,16% акций, еще 9,44% акций владеет контролируемое «Роснефтью» ООО «РН-Развитие». Также у «Роснефти» в настоящее время около 138 тысяч акционеров - физических лиц.
Так как контрольный пакет акций «Роснефти» находится в федеральной собственности, поэтому компании гарантирована государственная поддержка. Эта поддержка в большей степени проявляется в налоговых льготах и введении специальных налоговых режимов.
2. Банки: Всероссийский банк развития регионов является стратегическим партнером НК «Роснефть». Компании принадлежит 76,47% акций банка. ВБРР предоставляет комплексное обслуживание как самой нефтяной компании, так и ее дочерним и зависимым обществам. ВБРР обеспечивает конкурентоспособный сервис, самые новые и эффективные банковские решения. Среди партнеров банка - предприятия, связанные договорными условиями с НК «Роснефть», широкий круг ее поставщиков и подрядчиков.
Дальневосточный банк - финансовое учреждение с 19-летней историей. ДВБ является опорным банком НК «Роснефть» и ее дочерних обществ в Восточно-Сибирском и Дальневосточном регионах России. В каждом городе Восточной Сибири и Дальнего Востока, где есть предприятия Роснефти, действуют подразделения Дальневосточного банка.
Более 80 дочерних предприятий НК «Роснефть» и их филиалов являются клиентами банка. Дальневосточный банк - универсальный коммерческий банк, готовый предоставить партнерам и контрагентам НК «Роснефть» полный спектр конкурентоспособных банковских услуг от расчетно-кассового обслуживания, банковских гарантий до кредитования.
3. Конкуренты: Заключенная в январе 2010 г. сделка между НК «Роснефть» и ВР дает компании колоссальный потенциал роста добычи нефти в будущем. В рамках обмена акциями «Роснефть» получит 5% обычных голосующих акций ВР, а британская компания - 9,5% акций «Роснефти». Сотрудничество «Роснефти» с крупнейшими мировыми нефтегазовыми компаниями - Chevron, EXXONMOBIL, BP и Shell - позитивно скажется на рыночных позициях компании, что дает ей огромное конкурентное преимущество перед другими российскими нефтяными компаниями.
В 2011 году компания планирует выделить на инвестиции, как ожидается, рекордные $14 млрд. Часть этой суммы должна пойти на приобретение активов за рубежом, которые диверсифицируют бизнес «Роснефти» и откроют ей путь на новые рынки.
4. Потребители: НПЗ «Роснефти» отличаются выгодным географическим расположением, позволяющим эффективно реализовывать нефтепродукты на внутреннем и международном рынках. Кроме того, наличие собственных экспортных терминалов в Туапсе и Находке позволяет существенно повысить эффективность экспорта нефтепродуктов Компании в Европу и на привлекательный рынок Азии.
Крупнейшим импортером нефти Компании является Китай, поставки в который в 2009 г. составили, как и годом ранее, 8,9 млн т (65 млн барр.). Нефть в Китай поставлялась по железной дороге. В 2009 г. было заключено долгосрочное соглашение о поставках в Китай 9 млн т (66 млн барр.) нефти в год с 2011 по 2030 гг. Нефть будет поставляться по трубопроводной системе Восточная Сибирь - Тихий океан (ВСТО) до Сковородино, откуда по ответвлению до российско-китайской границы и далее до Дацина.
5. Инвесторы: «Роснефть» является безусловным фаворитом среди российских и западных инвесторов. «Роснефть» ? фундаментально привлекательная компания с хорошими перспективами роста. Среди факторов привлекательности выделяются: быстрые темпы роста, хороший денежный поток, поддержка правительства в получении новых запасов. Но в основном инвесторы покупали «Роснефть» в основном изза налоговых льгот на добычу нефти в Восточной Сибири.
III. Анализ факторов внутренней среды
Сильные стороны: 1. Устойчивый рост: «Роснефть» успешно реализует стратегию устойчивого роста добычи, в том числе благодаря внедрению самых современных технологий. В 2010г. Компания добыла 115,8 млн т нефти (847 млн барр.).
Одновременно «Роснефть» демонстрирует высокую эффективность деятельности в целом и имеет самый низкий уровень удельных операционных затрат на добычу нефти не только среди российских, но и среди основных международных конкурентов.
2. Экспортные терминалы: Отличительная черта «Роснефти» - наличие собственных экспортных терминалов в Туапсе, Де-Кастри, Находке, Архангельске, которые позволяют существенно повысить эффективность экспорта продукции Компании. «Роснефть» в настоящее время осуществляет комплексные программы их расширения и модернизации с целью обеспечения соответствия этих мощностей планируемым объемам экспорта.
3. Качественная ресурсная база: Добывающие предприятия, полученные "Роснефтью" в ходе банкроства "ЮКОСА" работают на месторождениях, находящихся в ранней стадии разработки. Качественная ресурсная база обеспечивает быстрый прирост добычи и низкую себестоимость добываемой нефти. На протяжении многих лет "Роснефть" демонстрирует меньший уровень затрат на тонну добытой нефти по сравнению с аналогичным показателем основного конкурента - "ЛУКОЙЛА".
4. Государственная поддержка: Контрольный пакет акций «Роснефти» находится в федеральной собственности, поэтому компании гарантирована поддержка со стороны государственных органов.
«Роснефть» исторически выполняла роль представителя России в межгосударственных проектах и соглашениях о разделе продукции.
5. Розничный бизнес: География розничного бизнеса Компании в 2009 г. охватывала 39 регионов России - от Мурманска на севере до Северного Кавказа на юге и от Брянска на западе до Сахалина на востоке.
С целью увеличения объемов реализации нефтепродуктов через розничную сеть НК «Роснефть» активно развивает систему бонусов и скидок для своих постоянных клиентов.
В рамках мероприятий по созданию корпоративной системы безналичных расчетов для сети автозаправочных станций НК «Роснефть» была создана центральная процессинговая компания - ООО «РН-Карт». Она является оператором безналичных расчетов по продаже нефтепродуктов и сопутствующих товаров и услуг с использованием специальных смарт-карт.
Слабые стороны: 1. Высокая долговая нагрузка: В ходе скупки предприятий «ЮКОСА» «Роснефти» пришлось привлечь значительный объем займов. Несмотря на статус госкомпании, «Роснефть» может столкнуться с проблемами при обслуживании долга в случае сильного ухудшения ситуации на финансовых рынках.
2. Политика прежде экономики: Государство может оказать давление на руководство «Роснефти», заставив компанию принять участие в проектах, имеющих невысокую эффективность с экономической точки зрения, но выгодных по политическим причинам. В частности, достаточно сомнительным выглядит проект строительства НПЗ в конечной точке нефтепровода Восточная Сибирь-Тихий океан (ВСТО). Проект требует больших инвестиций, а окупаемость его под вопросом. В регионе ощущается нехватка сырой нефти со стороны промышленно-развитых азиатских стран, в то время как при продаже нефтепродуктов и нефтехимической продукции «Роснефти» придется столкнуться с сильной конкуренцией.
3. "Дорогие" акции: Акции «Роснефти» традиционно оцениваются значительно дороже других российских нефтных компаний при сравнении по коэффициентам P/E и EV/EBITDA. Нет оснований полагать, что компания будет развиваться намного быстрее конкурентов, чтобы оправдать повышенные коэффициенты.
4. Рост затрат: Негативным фактором для «Роснефти» в 2008 году стал 45%-ный рост издержек - до $55,986 млрд. Основная причина роста издержек заключается в увеличении налоговых отчислений (до $36,816 млрд в 2008 г. в связи с высокими ценами нефти). Также транспортные издержки «Роснефти» в 2008 году увеличились на 34% в результате роста тарифов «Транснефти» и РЖД.
Результаты SWOT - аназиза: Таблица №1 Оценка факторов внешней среды
Вощможности/Угрозы Weight Rating Score
1. Влияние государства 15 0 0
2. Показатель выручки 15 1 15
3. Обеспеченность ресурсами 25 2 50
4. Акционеры 20 1 20
5. Конкуренты 10 1 10
6. Потребители 15 1 15
Всего: 100 110
Таблица №2 Оценка факторов внутренней среды
Сильные/Слабые стороны Weight Rating Score
1. Устойчивый рост 20 1 20
2. Экспортные терминалы 25 2 50
3. Розничный бизнес 20 1 20
4. Высокая долговая нагрузка 10 0 0
5. «Дорогие» акции 10 -1 -10
6. Рост затрат 15 -1 -15
Всего: 100 65
Таблица № 3 SWOT - таблица
Возможности Угрозы
Показатель выручки 15 Влияние государства 0
Обеспеченность ресурсами 50
Акционеры 20
Конкуренты 10
Потребители 15
Сильные стороны Слабые стороны
Устойчивый рост 20 Высокая долговая нагрузка 0
Экспортные терминалы 50 «Дорогие» акции -10
Розничный бизнес 20 Рост затрат -15
Матрица стратегических направлений
Поле СЛВ 200 Поле Поле СИВ 110
100
-200 Поле СЛУ -100 0 65 Поле СИУ 100 200
-100 -200По результатам SWOT - анализа можно сделать вывод, что компания занимает благоприятное положение на рынке (поле СИВ).
Поле СИВ указывает на то, что следует разрабатывать стратегию по мобилизации сильных сторон организации для использования предоставляющихся извне возможностей.
«Роснефть» стремится укрепить свое положение среди ведущих мировых энергетических корпораций, сохранить лидерские позиции по операционным показателям и войти в группу лидеров по финансовым показателям, а также по акционерной стоимости. И как показывает SWOT - анализ на данном этапе развития компании удается справиться с поставленной задачей. Для дальнейшего динамичного развития компании можно предложить следующие мероприятия: 1. Повышение финансовых показателей компании может быть достигнуто по средствам увеличения выручки за счет расширения продажи нефтепродуктов через розницу. Для выхода на европейский рынок сбыта компании необходимо расширять сеть своих АЗС за счет открытия заправочных комплексов с сопутсвующей инфраструктурой на территории европейских стран. Учитывая то, что компания обладает уникальной по масштабам и качеству ресурсной базой, выход на европейский рынок является логичным шагом в дальнейшем развитии «Роснефти», так как на внутреннем рынке она давно занимает лидирующие позиции.
2. «Роснефти» необходимо расширять свой бункеровочный бизнес за пределами России. Для этого необходимо расширить спектр морских заправочных терминалов и создать на их базе современные бункеровочные центры. А также развивать на НПЗ компании производство судовых топлив, включая судовые масла по международным стандартам качества. Самым преспективным и крупномасштабным в мире бункеровочным рынком является Сингапур, поэтому «Роснефти» необходимо сосредоточить усилия на занятии достойного места именно на этом рынке.
Список литературы
1. Богачек Н.Л. Операции портфельных инвесторов на рынке ценных бумаг. - М.: Современная экономика и право, 2006.
2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг. - Спб.: Питер, 2008.
3. Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг. - М.: Научно- техническое общество имени академика С.И. Вавилова, 2007. - 404 с.
4. Орлова Е.Р. Инвестиции. - М.: ИКФ Омега-Л, 2003. - 192 с.
5. Шапкин А. С., Шапкин В. А. Управление портфелем инвестиций ценных бумаг. - М.: Дашков и Ко, 2010. - 512 с.