Оценка показателей финансового состояния предприятия: анализ его ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, оборачиваемости и рентабельности. Эффект финансового рычага. Расчет точки безубыточности и влияния факторов на ее изменение.
Аннотация к работе
На начало отчетного года предприятие имеет абсолютно неликвидный баланс, т.к. предприятию не хватает денежных средств и краткосрочных финансовых вложений для погашения краткосрочной кредиторской задолженности. У данного предприятия не достаточно оборотных средств для погашения краткосрочных обязательств (нормативное значение для данного коэффициента составляет 2). Предприятие ухудшило ликвидность быстро реализуемых активов (на начало отчетного периода - 5,714, на конец - 2,315) и на конец отчетного периода способно погасить обязательства, об этом свидетельствует значение большее 1. Сопоставление активов с обязательствами означает намерения кредиторов рассмотреть перспективу ликвидации предприятия для возмещения задолженности, а для инвесторов - намерения оценить степень риска вложения их капитала в данное предприятие. Коэффициент текущей платежной готовности (Ктпг) по существующим данным определить невозможно, т.к. не определено какую сумму в составе денежных средств составляют средства на расчетном счете.
Введение
В современных условиях повышается самостоятельность предприятий в принятии и реализации управленческих решений, их экономическая и юридическая ответственность за результаты хозяйственной деятельности. Обеспечение эффективного функционирования предприятий требует экономически грамотного управления их деятельностью, которая во многом определяется умением ее анализировать.
Финансовый менеджмент представляет собой специфическую область управленческой деятельности, направленной на организацию денежных потоков предприятия, формирование, привлечение и использование капитала, получение денежных доходов и создание фондов необходимых для достижения стратегических и тактических целей развития предприятия.
Основной задачей финансового менеджмента является построение эффективной системы управления финансами предприятия, которая направлена на поиск оптимального сочетания стратегических и тактических целей и учитывает такие факторы, как форма собственности, организационно-правовой статус, отраслевые, технологические, демографические особенности, квалификацию персонала и размер предприятия.
Задание 1. Оценка показателей финансового состояния предприятия
Финансовое состояние предприятия выражается в соотношении структур его активов и пассивов, т. е. средств предприятия и их источников. Основные задачи анализа финансового состояния - определение качества финансового состояния, изучение причин его улучшения или ухудшения за период, подготовка рекомендаций по повышению финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.
Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.
Чтобы выжить в условиях рыночной экономики и не допустить банкротства предприятия следует знать такие понятия рыночной экономики, как деловая активность, ликвидность, платежеспособность, кредитоспособность предприятия, порог рентабельности, запас финансовой устойчивости, степень риска, и другие, а также методику их анализа.
1.1 Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия
Способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам принято называть ликвидностью (текущей платежеспособностью). Иначе говоря, предприятие считается ликвидным, когда оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства.
В финансовом анализе имеются две концепции ликвидности: 1. Под краткосрочной ликвидностью (до одного года) понимается способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства. В этом случае ликвидность близка по своему содержанию платежеспособности, но при этом используются различные показатели.
2. Под ликвидностью понимается готовность и скорость, с которой текущие активы могут быть превращены в денежные средства. При этом подходе необходимо учитывать степень обесценивания активов, происходящую в результате их ускоренной реализации.
В зависимости от степени ликвидности, т. е. способности и скорости превращения в денежные средства, активы предприятия подразделяются на следующие группы: · наиболее ликвидные активы (А1), представляющие собой суммы по всем статьям денежных средств и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги). Наиболее ликвидные активы могут быть использованы для погашения текущих обязательств немедленно; (стр. 260 стр. 250)
А1 нач = 3 931 276 13 942 743 = 17 847 019
А1 кон = 2 412 448 8 236 898 = 10 649 346
· быстрореализуемые активы (А2), представляющие собой краткосрочную дебиторскую задолженность и прочие активы. Для обращения этих активов в наличные денежные средства требуется определенное время. Ликвидность этих активов различна в зависимости от различных факторов (платежеспособность плательщиков, условия предоставления кредитов покупателям и др.); (стр. 240 стр. 270)
А2 нач = 195 175 424 0 = 195 175 424
А2 кон = 140 663 242 0 = 140 663 242
·
медленно реализуемые активы (A3) представляют собой запасы, долгосрочную дебиторскую задолженность, НДС по приобретенным ценностям. Запасы готовой продукции могут быть проданы только после того, как найден покупатель. Запасы до их продажи могут потребовать дополнительной обработки. Из суммы НДС желательно исключить суммы возмещения из прибыли предприятия. Расходы будущих периодов в данную группу не входят; (стр. 210 стр. 230 стр. 220)
A3 нач = 453 776 0 1 328 833 = 1 782 609
A3 кон = 1 457 214 0 4 298 527 = 5 755 741
· труднореализуемые активы (А4) представляют собой внеоборотные активы (1 раздел актива баланса). Они предназначены для использования в хозяйственной деятельности предприятия в течение продолжительного периода. Их обращение в денежные средства встречает серьезные трудности (стр. 190)
А4 нач = 31 004 979
А4 кон = 64 442 522
Первые три группы активов относятся к текущим активам, так как могут постоянно меняться в течение текущего хозяйственного периода. Они более ликвидны, чем активы, входящие в четвертую группу.
В целях анализа зависимости от возрастания сроков погашения обязательств, пассивы группируются во взаимосвязи с соответствующими группами актива следующим образом: · наиболее срочные обязательства (П1) включают в себя кредиторскую задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, ссуды не погашенные в срок (по данным приложения к балансу по форме № 5); (стр. 620 стр. 630 стр. 660)
П1 нач = 22 697 525 0 0 = 22 697 525
П1 кон = 30 323 848 0 0 = 30 323 848
· краткосрочные пассивы (П2) представляют собой краткосрочные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев; (стр. 610)
П2 нач = 14 590 121
П2 кон = 35 024 864
· долгосрочные пассивы (ПЗ) - это долгосрочные кредиты и прочие долгосрочные обязательства (IV раздел ПБ); (стр. 590)
ПЗ нач = 30 254 818
ПЗ кон = 35 202 229
· постоянные пассивы (П4) - в данную группу относятся собственные средства (III раздел пассива баланса) и статьи IV раздела, не вошедшие в предыдущие группы: доходы будущих периодов, фонды потребления и резервы предстоящих расходов и платежей. (стр. 490 стр. 640 стр. 650)
П4 нач = 178 294 567 0 0 = 178 294 567
П4 кон = 180 959 910 0 0 = 180 959 910
Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие неравенства: А1?П1, А2?П2, А3?П3, А4?П4.
На начало
А1 = 17 847 019 < П1 = 22 697 525
А2 = 195 175 424 > П2 = 30 323 848
А3 = 1 782 609 < П3 = 30 254 818
А4 = 31 004 979 < П4 = 178 294 567
На конец
А1 = 10 649 346<П1 = 30 323 848
А2 = 140 663 242 > П2 = 35 024 864
А3 = 5 755 741 < П3 = 35 202 229
А4 = 64 442 522 < П4 = 180 959 910
Сравнение А1 с П1 и А2 с П2 позволяет установить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о его платежеспособности на ближайшее время. Сравнение А3 с П3 выражает перспективную ликвидность, что является базой для прогноза долгосрочной платежеспособности.
На начало отчетного года предприятие имеет абсолютно неликвидный баланс, т.к. предприятию не хватает денежных средств и краткосрочных финансовых вложений для погашения краткосрочной кредиторской задолженности.
На конец отчетного года баланс тоже является не ликвидным, т.к. на предприятии помимо недостатка денежных средств и краткосрочных финансовых вложений не хватает производственных запасов.
В качестве меры ликвидности выступает рабочий капитал (или ЧОК - чистый оборотный капитал), который представляет собой превышение текущих активов над текущими обязательствами. Так как ликвидность имеет большое значение для контрагентов предприятия, в ходе анализа необходимо тщательно изучать состав текущих активов и текущих обязательств.
К текущим активам относятся: · денежные средства; (стр. 260)
На начало: 3 931 276
На конец: 2 412 448
· краткосрочные финансовые вложения; (стр. 250)
На начало: 13 942 743
На конец: 8 236 898
· краткосрочная дебиторская задолженность за вычетом резервов по безнадежным долгам; (стр. 240)
На начало: 195 175 424
На конец: 140 663 242
· запасы за исключением запасов, превышающих текущие потребности, обоснованные нормативами (этот избыток не следует относить к текущим активам). Расходы будущих периодов в составе запасов считаются текущими активами не потому, что могут быть превращены в наличность, а потому, что представляют собой авансы за услуги, которые требуют текущих денежных расходов. (стр. 210)
К текущим пассивам (обязательствам) относятся: · краткосрочные ссуды;
· кредиторская задолженность; (стр. 620)
На начало: 22 697 525
На конец: 30 323 848
· в некоторых случаях доля долгосрочной задолженности, подлежащая выплате в текущем периоде.
Рабочий капитал, или ЧОК (разность между текущими активами и текущими пассивами), является мерой ликвидности и финансовой устойчивости предприятия.
ЧОК нач = 213 503 219 - 22 697 525 = 190 805 694
ЧОК кон = 152 769 802 - 30 323 848 = 122 445 954
Положительная величина ЧОК означает наличие финансовых источников, потенциально готовых к финансированию вложений в оборотные активы.
Для качественной оценки финансового положения предприятия кроме абсолютных показателей ликвидности баланса целесообразно определить ряд финансовых коэффициентов.
1. Наибольшее применение в качестве показателя ликвидности получил коэффициент текущей ликвидности (Ктл), который определяется как отношение текущих активов к текущим пассивам:
(1.1) где Ктл - коэффициент текущей ликвидности;
ДС - денежные средства, руб.;
КФВ - краткосрочные финансовые вложения, руб.;
ДЗ - дебиторская задолженность, руб.;
З - запасы, руб.;
Кткр - краткосрочные кредиты, руб.;
КРЗ - кредиторская задолженность, руб.
Начало года: = = = 5,726
Конец года: К тл = = = 2,338
В экономической литературе нет единого подхода к установлению нормативного значения коэффициента текущей ликвидности. В большинстве литературных и даже официальных источников его рекомендуют принимать равным 2. Но существует мнение согласно которому предлагается исчислять данный коэффициент по следующей формуле:
(1.2.) где Кнорм тл - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;
ПЗ - фактическое или нормативное значение величины производственных запасов, руб.;
КО - величина краткосрочных обязательств (V раздел пассива баланса), руб.
К норм тл = 1 453 776 / 14 590 121 = 1 0,031 = 1,031 - на начало года;
К норм тл = 1 1 457 214 / 35 024 864 = 1 0,041 = 1, 041 - на конец года.
Коэффициент текущей ликвидности характеризует степень, в которой текущие активы перекрывают текущие обязательства, то есть размер гарантии, обеспечиваемой оборотными активами. На начало и конец года данное предприятие ликвидно, но на конец года ликвидность значительно снизилась.
2. Коэффициент общей ликвидности: Коэффициент общей ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения его краткосрочных обязательств в течение определенного периода.
Кол кон пер = = 1,79
На начало отчетного года коэффициент общей ликвидности составил 5,76, на конец отчетного года - 1,79. Исходя из расчетов видно, что значение коэффициента уменьшилось. У данного предприятия не достаточно оборотных средств для погашения краткосрочных обязательств (нормативное значение для данного коэффициента составляет 2).
3. коэффициент срочной ликвидности или коэффициент покрытия (Ксл). При его расчете используются наиболее ликвидные активы. При этом предполагается, что дебиторская задолженность имеет более высокую ликвидность, чем запасы и прочие активы. При расчете коэффициента срочной ликвидности с краткосрочной задолженностью сопоставляются денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность, то есть:
(1.3)
Теоретически оправданным значение коэффициента считается равным 1 или 1 / 1. Значение данного коэффициента также имеет отраслевые особенности.
На начало года: К сл = = = 5,714
На конец года: К сл = = = 2,315
Предприятие ухудшило ликвидность быстро реализуемых активов (на начало отчетного периода - 5,714, на конец - 2,315) и на конец отчетного периода способно погасить обязательства, об этом свидетельствует значение большее 1.
4. Наиболее мобильной частью оборотных средств являются денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, поскольку они могут быть быстро превращены в наличные деньги. Оборотные средства в форме денег готовы к немедленному платежу. Для этих целей рассчитывается коэффициент абсолютной ликвидности (Кал), который показывает возможность немедленного или быстрого погашения обязательств перед кредиторами. Этот показатель вызывает наибольший интерес у поставщиков.
(1.4)
На начало года: К сл = = 0,48
На конец года: К сл = = 0,16
Теоретически значение коэффициента признается достаточным в пределах от 0,2 до 0,25.
Значение показателя снизилось в Зраза. На начало года предприятие могло в срочно порядке погасить свои обязательства, а на конец периода уже такой возможности нет, на это указывает отношение денежных средств и краткосрочных обязательств (на начало года - 0,48, на конец отчетного периода - 0,16).
5. Коэффициент абсолютной ликвидности должен изучаться во взаимосвязи с показателем нормы денежных резервов (Ндр), который определяется следующим отношением:
(1.5)
На начало: Н р = = 0,08
На конец: Н др = = 0,07
Значение коэффициента незначительно снизилось.
Чем больше величина этого показателя, тем выше уровень ликвидности этой группы активов, т. е. существует минимальная опасность потери стоимости в случае ликвидации предприятия. Рассмотренные выше коэффициенты ликвидности позволяют оценить способность предприятия превратить активы в наличность без потерь для оплаты текущих обязательств. Сопоставление активов с обязательствами означает намерения кредиторов рассмотреть перспективу ликвидации предприятия для возмещения задолженности, а для инвесторов - намерения оценить степень риска вложения их капитала в данное предприятие.
6. Определение текущей платежеспособности осуществляется по данным баланса. При этом сопоставляют сумму платежных средств и срочные обязательства. Превышение платежных средств над внешними обязательствами свидетельствует о платежеспособности предприятия. О неплатежеспособности предприятия косвенным образом могут свидетельствовать: отсутствие денежных средств на счетах и в кассе;
наличие просроченной задолженности по кредитам и займам;
наличие задолженности финансовым органам;
нарушение сроков выплаты заработной платы и др. причины.
Для оценки уровня платежеспособности необходимо сумму платежных средств сравнить с краткосрочными обязательствами. К платежным средствам относятся: денежные средства на банковских счетах и в кассе, руб.;
краткосрочные финансовые вложения, руб.;
дебиторская задолженность в той части, которая не вызывает сомнения в погашении (данные бухгалтерского баланса за вычетом суммы по данным бухгалтерского учета), руб.
К краткосрочным обязательствам относятся: краткосрочные кредиты и займы;
кредиторская задолженность.
Нормативное значение коэффициента текущей платежеспособности равно 1. Коэффициент текущей платежеспособности рассчитывается по данным баланса предприятия. Внутри отчетного периода на предприятии составляется платежные календарь по данным об отгрузке и реализации продукции, выписок из банковских счетов, документов о расчетах по заработной плате, по выданным авансам, картотеки срочных платежей и т.д. В платежном календаре подсчитываются платежные средства и платежные обязательства.
- на начало периода: платежные средства составляют: 3931276 13942743 195175424 = 213049443 руб., краткосрочные обязательства - 37287646 руб.
- на конец периода: платежные средства 2412448 8236898 140663242 = 151312588 руб.;
краткосрочные обязательства - 65348712 руб.
Предприятие платежеспособно как на начало периода, так и на конец.
7. Для оценки текущей платежеспособности используется также коэффициент текущей платежной готовности (Ктпг), который показывает возможность своевременного погашения кредиторской задолженности. При этом исходим из того, что кредиторскую задолженность в первую очередь должна покрыть дебиторская, а в недостающей части денежные средства на расчетном счете и в кассе предприятия. Коэффициент определяется как отношение суммы средств на расчетном счете к разнице между кредиторской и дебиторской задолженностью, т.е.:
(1.6)
Если дебиторская задолженность выше кредиторской, то это означает, что предприятие не только может покрыть кредиторскую задолженность дебиторской, но и имеет свободные денежные средства.
8. Текущая платежеспособность - это более узкое понятие, которое не может быть распространено на перспективу, поэтому наряду с текущей платежеспособностью изучается и перспективная платежеспособность. Для ее характеристики используется коэффициент чистой выручки (Кчв), рассчитываемый по следующей формуле.
(1.7) где И - сумма амортизации имущества за анализируемый год, руб.;
ЧП - чистая прибыль, руб.;
ВН - выручка от продаж (по оплате) за вычетом косвенных налогов, руб.
Данный коэффициент характеризует долю свободных денежных средств в поступившей выручке. Эти свободные денежные средства предприятие может использовать для погашения внешних обязательств или инвестировать в основной капитал. Сумма амортизации и чистой прибыли называется чистой выручкой (чистым доходом).
Коэффициент текущей платежной готовности (Ктпг) по существующим данным определить невозможно, т.к. не определено какую сумму в составе денежных средств составляют средства на расчетном счете.
По своему экономическому содержанию коэффициент чистой выручки близок такому показателю, как рентабельность реализованной продукции. Отличие его состоит в том, что при исчислении рентабельности продукции в числителе формулы используется прибыль или чистая прибыль. В то время как при исчислении коэффициента чистой выручки чистая прибыль суммируется с амортизацией. В этой связи можно сказать, что чем больше значение коэффициента чистой выручки, тем выше инвестиционная привлекательность предприятия.
9. Для оценки перспективной платежеспособности (более одного года) большое значение имеет способность предприятия зарабатывать, т.е. постоянно получать прибыль от своей деятельности в будущие периоды. Способность предприятия зарабатывать оценивается по следующему показателю - коэффициент достаточности денежных средств (Кддс);
Кддс определяется по следующей формуле:
(1.8) где Врп - выручка от реализации продукции, руб.;
КР - капитальные расходы, руб.;
ВД - выплаченные дивиденды, руб.;
ПОС - прирост оборотных средств, руб.;
С - себестоимость реализованной продукции, руб.;
И - сумма амортизации, руб.;
ЧП - чистая прибыль, руб.
Коэффициент достаточности денежных средств характеризует способность предприятия генерировать денежные средства от своей деятельности для покрытия капитальных расходов, прироста оборотных средств и выплаты дивидендов. При расчете коэффициента данные берутся за пять лет. Это необходимо для того, чтобы исключить влияние случайных факторов и влияние цикличности. Значение коэффициента ниже единицы свидетельствует о том, что предприятие не способно за счет результатов своей деятельности осуществлять выплату дивидендов и поддерживать данный уровень производства. Если значение коэффициента равно или больше единицы, то предприятие способно функционировать, не прибегая к внешнему финансированию.
Коэффициент чистой выручки (Кчв), коэффициент достаточности денежных средств (Кддс ) определить также невозможно по данным ООО «вулкан», так как нет данных об капитальных расходов, выплаченных дивидендах, начисленной амортизации.
Вывод. В целом на предприятии ситуация, сложившаяся на начало периода, очень благоприятна с точки зрения оценки ликвидности, т. к. полученные значения коэффициента текущей ликвидности намного превышает нормативное значение коэффициента. Но наблюдается тенденция к снижению рассчитанного коэффициента. Это означает, что способность предприятия оплачивать свои долги снижается. Изменение коэффициента произошло за счет уменьшения денежных средств (с 3931276 руб. до 2412448 руб.), дебиторской задолженности (с 19517542 руб. до 140663242 руб.), краткосрочных финансовых вложений (с 13942743 руб. до 8236898 руб.). Величина запасов возросла незначительно. Поэтому ее рост не смог оказать должного влияния на изменение коэффициента текущей ликвидности. Если проанализировать коэффициент абсолютной, срочной, общей ликвидности, то можем наблюдать также уменьшение числовых значений этих коэффициентов в конце периода по сравнению с началом периода. В целом по предприятию все значения коэффициентов ликвидности выше нормативных, но существует тенденция к снижению коэффициентов к концу отчетного периода и их значения приближаются к нормативным. Такие же выводы можно сделать и по поводу платежеспособности. ООО «Вулкан» платежеспособно на начало и на конец периода, так как платежные средства превышают краткосрочные обязательства, но намечается тенденция к снижению вышеназванного показателя к концу года.
1.2 Анализ финансовой устойчивости
Анализ финансовой устойчивости является одной из важнейших составляющих анализа инвестиционной привлекательности предприятия. Финансовая устойчивость характеризуется финансовой независимостью предприятия, его способностью умело маневрировать собственным капиталом, финансовой обеспеченностью бесперебойности хозяйственной деятельности Оценка финансовой устойчивости позволяет инвесторам, заимодавцам и партнерам по бизнесу определить финансовые возможности предприятия на перспективу.
Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, умелого маневрирования свободными денежными средствами предприятия. Отсюда финансовая устойчивость выступает результатом процесса всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.
Коэффициент концентрации собственного капитала Он характеризует степень финансовой независимости или автономии от внешнего капитала (К фн). Наряду с этим, он характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, вложенных в предприятие (соотношение собственного капитала и валюты баланса). Чем выше значение коэффициента, тем более предприятие финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних источников.
(1.9) где СК - собственный капитал, который соответствует III разделу пассива баланса, называемому «Капитал и резервы», руб.;
Б - валюта баланса, руб.
Стала общепризнанной точка зрения на то, что предприятие считается финансово независимым, если значение этого коэффициента превышает 0,5.
На начало: = 178 294 567/245 837 031 = 0,725
На конец: = 180 959 910/ 281 510 851 = 0,643
Предприятие независимо от внешних финансовых источников, но наблюдается снижение значения показателя.
Коэффициент финансовой зависимости (Кфз). Данный показатель является обратным показателю концентрации собственного капитала и определяется как отношение суммы источников средств (валюты баланса) к величине собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия.
(1.10)
На начало: = 245 837 031 / 178 294 567= 1,379
На конец: = 281 510 851/ 180 959 910= 1,556
Наблюдается рост показателя, следовательно, произошло увеличение доли заемных средств.
Коэффициент заемного капитала (Кзк). Определяется как отношение заемного капитала к валюте баланса. По значению данного показателя можно судить о том, какую долю заемные средства составляют в общей сумме источников средств предприятия.
(1.11) где ЗК - заемный капитал, руб. на начало: К з к = (37 287 646 30 254 818) / 245 837 031 = 0,275 на конец: К з к = (65 348 712 35 202 229) / 281 510 851 = 0,357
Доля заемного капитала в общей сумме источников средств увеличилась на конец года ( начало - 0,275, конец - 0,357).
Коэффициент маневренности собственного капитала (Км).
Определяется как отношение чистого оборотного капитала (наличие источников собственных оборотных средств) к общей сумме собственного капитала. По значению данного показателя можно судить о том, какая часть собственного капитала используется для вложения в оборотные средства, а какая часть капитализирована, т.е. во внеоборотные активы за вычетом доли, приходящейся на долгосрочные обязательства.
(1.12) где ЧОК - чистый оборотный капитал, руб.
Значение этого показателя зависит от отраслевой принадлежности предприятия.
На начало: К м = 190 805 694/ 178 294 567 = 1,07
На конец: К м = 122 445 954/ 180 959 910 = 0,677
Значение коэффициента снизилось.
5. Коэффициент структуры долгосрочных вложений (Ксдв).
Определяется отношением суммы долгосрочных заемных средств к общей сумме внеоборотных активов. Данный показатель характеризует, какая часть внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных средств.
(1.13) где ДКЗ - долгосрочные кредиты и займы, руб.;
ВОА - внеоборотные активы, руб.
На начало: К сдв = 30 254 818 / 31 004 979 = 0,976
На конец: К сдв = 35 202 229 / 64 442 522 = 0,546
Доля финансирования внеоборотных активов за счет долгосрочных заемных средств снизилась.
6. Коэффициент структуры заемного капитала (Ксзк).
Представляет собой отношение долгосрочных пассивов к общей сумме заемных средств.
(1.14) где ДО - долгосрочные обязательства, руб.;
КО - краткосрочные обязательства, руб.
На начало: К сзк = 30 254 818 / (30 254 818 37 287646) = 0,448
На конец: К сзк = 35 202 229 / (35 202 229 65 348 712) = 0,35
Значение показателя уменьшилось.
7. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала
(Кфр) или коэффициент финансового риска, называемый иначе плечо финансового рычага.
(1.15)
На начало: К фр = (37 287 646 30 254 818) / 178 294 567 = 0,379
На конец: К фр = (65 348 712 35 202 229) / 180 959 910 = 0,556
Далее рассмотрим показатели, характеризующие обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами.
Одним из обобщающих показателей финансовой устойчивости, входящих во вторую группу, является излишек или недостаток источников средств для формирования собственных оборотных средств (СОС). Для его определения рассчитываются такие показатели, как наличие собственных оборотных средств, наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат и общая величина основных источников формирования запасов и затрат.
Наличие собственных оборотных средств (СОС). Данный показатель рассчитывается как разница между суммой источников собственных средств и суммой основных средств и вложений (по балансу как разница III раздела пассива баланса и I раздела актива баланса).
СОС = III П - I А (1.16)
На начало: 178 294 567 - 31 004 979 = 147 289 588
На конец: 180 959 910 - 64 442 522 = 116 517 388
Собственные оборотные средства уменьшились на конец года.
Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СДЗИ). Предполагается, что долгосрочные заемные средства направляются преимущественно на финансирование вложений и приобретений основных фондов, а за счет остаточной их части финансируются оборотные фонды. Поэтому при расчете данного показателя на сумму долгосрочных кредитов и займов увеличивается размер собственных средств.
Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ИФЗЗ). На практике временная потребность в запасах и затратах может быть покрыта предприятием не только за счет собственных средств, но также за счет краткосрочных кредитов и займов. При этом в расчет не берется задолженность по ссудам, не погашенная в срок. Этот показатель является приближенным, так как часть краткосрочных кредитов выдается под товары отгруженные, а для покрытия запасов и затрат привлекается часть кредиторской задолженности.
Данный показатель рассчитывается как алгебраическая сумма трех составляющих: собственного капитала и резервов (III П), внеоборотных активов (I А) и заемных краткосрочных средств (ЗКС)
Вывод. Анализируя финансовую независимость следует сказать, что коэффициент финансовой независимости на конец отчетного периода снизился по сравнению с началом периода с 0,72 до 0,64. Следовательно, на начало периода предприятие было более финансово автономно.
Сравнивая наличие собственных оборотных средств, то видим, что их величина сокращается на конец отчетного периода. Это является негативной стороной деятельности предприятия. Тоже самое происходит с наличием собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат.
1.3 Анализ оборачиваемости активов предприятия
Финансовое положение предприятия, его ликвидность и платежеспособность во многом зависят от скорости оборачиваемости средств, вложенных в активы предприятия и от рентабельности его деятельности.
Текущее расходование средств и их поступление не совпадают во времени, что приводит к возникновению у предприятия потребности в увеличении или сокращении финансирования для поддержания платежеспособности. Потребность в дополнительном финансировании возникает при низкой оборачиваемости средств или при ее замедлении.
Для характеристики эффективности использования оборотных средств используют следующие показатели: 1.Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Кодз) рассчитывается в долях единицы и представляет собой отношение полученной за анализируемый период выручки от продаж за вычетом косвенных налогов к среднегодовой сумме дебиторской задолженности. С помощью данного коэффициента можно рассчитать во сколько раз объем реализованной продукции превышает дебиторскую задолженность, а также сколько рублей выручки приходится на 1 рубль дебиторской задолженности. Если в составе дебиторской задолженности имеются краткосрочная и долгосрочная задолженности, то в расчет принимаются полная сумма краткосрочной задолженности и та часть долгосрочной, погашение которой, как следует из договорных отношений предприятия, приходится на текущий год. Обратная данному коэффициенту величина, умноженная на количество календарных дней анализируемого периода (365, 270, 180, 90 дней) представляет собой продолжительность оборота дебиторской задолженности в календарных днях (Одз).
(1.18)
(1.19) где Вн - выручка от продаж за вычетом косвенных налогов, руб., (AДЗН.г. AДЗК.г) / 2 - среднегодовая дебиторская задолженность, руб.
47 копеек выручки приходится на рубль реализованной продукции.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (Кокз) - это отношение себестоимости реализованной продукции к среднегодовой сумме кредиторской задолженности, включая в полном размере краткосрочную кредиторскую задолженность и часть долгосрочной задолженности, приходящуюся к оплате в текущем году. Указанный коэффициент отражает возможности предприятия по погашению кредиторской задолженности, а также показывает себестоимость реализованной продукции, приходящуюся на 1 рубль кредиторской задолженности. Величина, обратная значению данного коэффициента, умноженная на количество календарных дней анализируемого периода, отражает оборачиваемость кредиторской задолженности в календарных днях (Окз) (месяцах, годах).
(1.20)
(1.21)
где Себ. - себестоимость реализованной продукции за анализируемый период, включая коммерческие и управленческие расходы, руб., (AКРЗН.г. AКРЗК.г.) / 2 - среднегодовая кредиторская задолженность за анализируемый период, руб.
3.Коэффициент оборачиваемости производственных запасов (Копз) равен отношению себестоимости реализованной продукции к среднегодовой стоимости производственных запасов за анализируемый период (ПЗ). Данный коэффициент показывает величину себестоимости реализованной продукции в расчете на 1 рубль производственных запасов и период отвлечения (замораживания) средств предприятия в форме запасов (материалов, незавершенного производства, готовой продукции, расходов будущих периодов). Величина, обратная этому коэффициенту, умноженная на количество календарных дней анализируемого периода, отражает число дней отвлечения средств (Опз). ликвидность рентабельность точка безубыточность
(1.22)
(1.23) где ПЗ - среднегодовая сумма производственных запасов за анализируемый период, руб.
4.Коэффициент закрепления оборотных активов (Кзоа) рассчитывается как отношение среднегодовой стоимости оборотных активов к выручке-нетто (Вн). Экономическое содержание данного коэффициента состоит в том, что определяется величина оборотных средств, необходимых для получения 1 рубля выручки-нетто (закрепленных). Оборотные активы для расчета принимаются в среднегодовом исчислении.
Это означает, что в одном рубле выручки-нетто закреплено примерно 2 руб. оборотных активов.
5.Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (Коск).
Данный коэффициент рассчитывается как отношение выручки-нетто за анализируемый период к среднегодовой стоимости собственного капитала и показывает, сколько выручки-нетто содержится в каждом рублей собственного капитала, и каков период его обращения. Величина, обратная значению данного коэффициента и умноженная на 365, отражает продолжительность одного оборота собственного капитала в календарных днях (Оск).
Важную роль в оценке инвестиционной привлекательности, а также в определении влияния реализованных инвестиционных проектов на изменение инвестиционной привлекательности предприятия играют показатели рентабельности. Среди них: -рентабельность хозяйственной деятельности (рентабельность имущества или активов);
-рентабельность продукции;
-финансовая рентабельность;
-рентабельность оборотных активов;
-рентабельность производства;
-рентабельность собственного капитала;
-рентабельность продаж.
Рентабельность активов является показателем, комплексно характеризующим эффективность деятельности предприятия. При его помощи можно оценить эффективность управления, поскольку получение высокой прибыли и достаточного уровня доходности во многом зависит от правильности выбора и рациональности принимаемых управленческих решений, основанных на анализе показателей инвестиционной привлекательности предприятия и его финансовой устойчивости.
По значению уровня рентабельности можно оценить долгосрочное благополучие предприятия, то есть способность предприятия получать ожидаемую норму прибыли на инвестиции в достаточно длительной перспективе. Для кредиторов и инвесторов, вкладывающих деньги в предприятие, данный показатель является надежным индикатором, гарантирующим получение требуемой нормы прибыли, который базируется на финансовой устойчивости предприятия и ликвидности отдельных статей баланса.
При определении рентабельности активов следует исходить из того факта, что численное значение стоимости имущества не остается неизменным за срок ввода в эксплуатацию новых основных фондов или выбытия имущества. Поэтому при исчислении рентабельности активов следует определять их среднее значение.
Все показатели рентабельности, рассчитываемые в курсовой работе, можно подразделить на следующие: 1.Показатели рентабельности хозяйственной деятельности (рентабельности активов или имущества).
2.Показатели финансовой рентабельности.
3.Показатели рентабельности продукции.
1.Расчет показателей рентабельности хозяйственной деятельности.
При расчетах коэффициентов рентабельности активов могут использоваться различные показатели дохода предприятия: общая масса прибыли, сумма прибыли и амортизации, чистая прибыль, прибыль от реализации, сумма чистой прибыли и амортизации. В нашем случае для оценки инвестиционной привлекательности предприятия, расчета рентабельности активов в качестве показателя дохода эффективности хозяйственной деятельности используется сумма чистой прибыли и процентов, уплаченных за пользование кредитом. С учетом этого показатель рен
Список литературы
1. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая и вторая): официальный текст по состоянию на 01 января 2009 г. - М.: ИКФ «ЭКМОС», 2009. -544с.
2. Баранов В.В. Финансовый менеджмент: Механизмы финансового управления предприятиями в традиционных и наукоемких отраслях: Учебное пособие. М.: Дело, 2006 - 145 с.
3. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент: Учебник. М.: ИНФРА-М, 2004. - 205 с.
4. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. - Киев: Ника - Центр, ЭЛЬГА, 2007. - 736 с.
5. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. - Москва: «Дело и сервис», 2007. - 234 с.
6. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.:ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007. - 1024 с.
7. Крылов Э.И., Власова В.М., Егорова М.Г. Анализ финансового состояния предприятия во взаимосвязи с его инвестиционной привлекательностью: учебное пособие. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 250 с.
8. Крылов Э.И., Мальцева А.В., Марцулевич Л.М. Маржинальный анализ себестоимости и прибыли. - СПБ.: СПБГУЭФ, 2000. - 117 с.
9. Стоянова Е.Н. Финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2008.
10. Финансовый менеджмент: Учебник/Под ред. проф. Г.Б.Поляка. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2002. - 518 с.
11. Финансовый менеджмент: Учебник / Под ред.А.М. Ковалевой. М.: ИНФРА - М, 2006. - 210 с.