Финансовая конвергенция на мировом финансовом рынке: перспективы для пенсионных фондов и страховых корпораций США, ЕС и Китая - Статья

В статье рассматривается важная тенденция развития мирового финансового рынка - финансовая конвергенция (ФК) как механизм конкурентной борьбы субъектов разных секторов за счет использования определенной схожести. Представлен эмпирический анализ финансовой конвергенции пенсионных фондов (ПФ) и страховых корпораций (СК) Китая, ЕС и США.Небанковские финансовые посредники в лице страховых корпораций и пенсионных фондов значительно увеличили свое влияние на мировом финансовом рынке в последние 10-15 лет. По данным международной организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), общий объем активов пенсионных фондов и страховых корпораций в мире в 2015 г. составил более 56,6 трлн долл., при этом 85% активов было сосредоточено в пяти крупнейших экономиках мира (США, Великобритания, Австралия, Нидерланды, Канада)1. В ближайшие десятилетия пенсионный и страховой сегменты мирового финансового рынка станут одними из самых динамично развивающихся и все более привлекательными для капитала3, что приведет к росту конкуренции субъектов4, работающих не только внутри отдельно пенсионного и страхового секторов мирового финансового рынка, но и к межсекторной конкуренции - пенсионного и страхового секторов. Оперируя на глобальном рынке, для снижения рисков деятельности и повышения собственной конкурентоспособности у субъектов разных секторов финансового рынка возникает необходимость поиска таких механизмов конкурентной борьбы, которые учитывали бы не только специфику, но и схожесть, близость функционирования (например, клиентская база, рынки сбыта, сходные предоставляемые услуги и т.д.) соответствующих секторов финансового рынка6. На основе вышеизложенного можно выдвинуть гипотезу: страховые корпорации и пенсионные фонды, являясь крупными международными институциональными инвесторами, независимо от страны происхождения, изза влияния внешних факторов должны демонстрировать конвергенцию по некоторым базовым показателям деятельности.Страхование жизни и пенсионные программы представляют собой особые схемы долгосрочных сбережений населения, а согласно СНС21 страховые премии, уплачиваемые домашними хозяйствами пенсионным фондам и страховым корпорациям, рассматриваются как «использование сбережений на приобретение финансового актива». Как видно из рис.1, несмотря на кризис, динамика резервов страховых корпораций по страхованию жизни и пенсионных фондов остается стабильно положительной. Пока страховщики существенно опережают пенсионные фонды, но за последние 15 лет значимость пенсионных фондов в экономиках мира существенно увеличилась. Мы видим по данным тех стран, которые удалось получить из открытых источников, что государство пересматривает отношение к управлению риском бедности в старости и частично перекладывает заботу о благополучии в пенсионном возрасте на самого пенсионера22. В 2015 г. доля активов пенсионных фондов в общей сумме активов увеличилась на 1% и составила 2,2 млрд евро, страховщики снизили долю в общем объеме активов до 76%, что говорит об увеличивающейся значимости пенсионных схем.При исследовании деятельности пенсионных фондов США, Китая и ЕС по показателю резервы/активы мы зафиксировали тенденцию к конвергенции. Одним из факторов этого стал процесс трансформации фондами пенсионных программ, основанных на определенных выплатах (DB), на программы, основанные на определенных взносах (DC). Это осуществляется для дополнительного покрытия инвестиционного риска в условиях настильности финансовых рынков. Конвергенция на страховых рынках выражена более явственно, так как страховые портфели страховых компаний по страхованию жизни более оптимизированы и зависят не только от сегмента работы компании, но и от структуры страховых выплат по каждому виду страхования, заставляющих компанию пересматривать страховой портфель в пользу более спокойных и менее рисковых сегментов рынка страхования жизни.