Поняття управління ефективністю діяльності акціонерного товариства. Концепція визначення рівня ефективності функціонування товариства з врахуванням інтересів суб’єктів корпоративних відносин. Обґрунтування вибору типу дивідендної політики для корпорації.
Аннотация к работе
Трансформаційні процеси, інституційні зміни в економіці України зумовлюють особливості виникнення акціонерних товариств і вимагають якісно нових підходів до вивчення діяльності корпоратизованих підприємств та оцінки результатів їх роботи. Акціонерне товариство - це відкрита система, результати діяльності якої залежать не лише від внутрішніх, а й від зовнішніх чинників впливу. Це характеризується поняттям ефективності функціонування акціонерного товариства, яке дозволяє побудувати систему управління його діяльністю як систему впливу на чинники результативності його роботи. ефективність функціонування акціонерне товариство Мета дисертаційної роботи полягає у поглибленні теоретичних засад оцінювання ефективності функціонування акціонерних товариств України на основі врахування особливостей їх функціонування та обґрунтуванні напрямів її підвищення у системі управління акціонерним товариством. У роботі використовувалися методи логічного, економічного аналізу, експертних оцінок, середньозважених оцінок, балансовий метод та метод порівняння (при визначенні фінансово-економічного стану підприємств фармацевтичної галузі, оцінці їх фінансової стійкості), метод системного аналізу (при визначенні критеріїв оцінки ефективності взаємовідносин між різними групами зацікавлених сторін і акціонерним товариством), синтезу, індукції, дедукції, метод аналогій (при визначенні та узагальненні теоретико-методологічних засад щодо управління підприємством), економіко-математичні методи (при обґрунтуванні управління ефективністю функціонування акціонерного товариства).У першому розділі "Теоретичні основи дослідження ефективності функціонування акціонерних товариств" сформульовано положення про те, що трансформаційні процеси, які відбуваються в економіці України, значно впливають на діяльність акціонерних товариств, вимагаючи змін умов їх функціонування та реалізації нових підходів до визначення власного місця у ринковому середовищі. В результаті аналізу теоретичних та методологічних основ існуючих підходів щодо визначення показників ефективності автором розроблено власну методику розрахунку ефективності діяльності акціонерних товариств. Оскільки інтереси зацікавлених сторін акціонерного товариства є різними, а частіше всього і протилежними, то прибуток компанії є джерелом конфліктів інтересів, що виникають між державою, власниками, компанією та трудовим колективом. Таким чином, ефективне функціонування акціонерного товариства полягає також в узгодженні інтересів та подоланні конфліктів, що підвищує стійкість акціонерного товариства у зовнішньому середовищі та сприяє підвищенню ефективності його діяльності. У другому розділі "Оцінка економічної ефективності функціонування акціонерних товариств (на прикладі фармацевтичного ринку)" визначено, що ефективність діяльності акціонерного товариства залежить від загальних та особливих елементів, які випливають із специфіки функціонування компанії.У дисертаційній роботі узагальнено теоретичні та розроблено методичні підходи до оцінювання ефективності функціонування акціонерних товариств України, що дозволяє виявити шляхи підвищення ефективності їх діяльності. На основі врахування поділу середовища функціонування акціонерного товариства на внутрішню та зовнішню складові розроблено власну методику розрахунку ефективності діяльності акціонерних товариств. Системний аналіз діяльності акціонерних товариств фармацевтичної галузі на основі розрахунків показників фінансової стійкості, ділової активності, рентабельності капіталу дозволив виявити субординовану систему чинників зниження ефективності. Відхилення показників від їх нормативних або запланованих значень вказують на проблеми, що виникають у відносинах із зацікавленими сторонами корпорацій та потребують їх вирішення з метою підвищення ефективності діяльності акціонерних товариств. Запропоновано розглядати управління ефективністю як процес впливу на складові внутрішнього та зовнішнього середовища, що визначають результати функціонування, узгодженість та інтегрованість інтересів субєктів корпоративних відносин: різних груп фінансових і нефінансових інвесторів з метою максимізації ефекту при відповідному ресурсному потенціалі.
План
ОСНОВНИЙ ЗМІСТ ДИСЕРТАЦІЙНОЇ РОБОТИ
Вывод
У дисертаційній роботі узагальнено теоретичні та розроблено методичні підходи до оцінювання ефективності функціонування акціонерних товариств України, що дозволяє виявити шляхи підвищення ефективності їх діяльності. Основні висновки та результати, які одержано в ході дослідження, зводяться до наступного.
1. Розвиток ринкових відносин зумовлює необхідність якісно нових підходів щодо оцінки ефективності діяльності акціонерних товариств. Це вимагає перегляду відомих понять та розширення їх сутнісної характеристики. Поняття "ефективність", що раніше трактувалося переважно з позицій виробничої діяльності компанії, вимагає комплексного підходу, який охоплює всі сфери діяльності субєкта господарювання у взаємозвязку зі змінами зовнішнього ділового середовища.
2. На основі врахування поділу середовища функціонування акціонерного товариства на внутрішню та зовнішню складові розроблено власну методику розрахунку ефективності діяльності акціонерних товариств. Найбільш вагомими елементами внутрішнього середовища акціонерного товариства є відносини з акціонерами та найманими працівниками. Найбільш важливі фактори впливу зовнішнього середовища товариства зосереджені у взаємовідносинах товариства з постачальниками, споживачами, кредиторами та державою. Ступінь ефективності діяльності визначається за кількісною оцінкою, що характеризує міру ефективності діяльності товариства в результаті взаємодії з кожною групою зацікавлених субєктів.
3. Особливістю діяльності акціонерних товариств України є існування різних груп зацікавлених сторін, інтереси яких не тільки різні за своєю сутністю, але й діаметрально протилежні. Також беззаперечним є той факт, що держава є не лише регулятором діяльності всіх ринкових субєктів, а і важливим субєктом корпоративного управління.
4. Роль держави як субєкта корпоративних відносин має зростати з огляду на необхідність забезпечення державою виконання власних функцій через механізм володіння та розпорядження державними корпоративними правами. Вирішення проблем, що виникають у держави як власника часток та паїв акціонерних товариств, лежить в основному у законодавчій площині.
5. Системний аналіз діяльності акціонерних товариств фармацевтичної галузі на основі розрахунків показників фінансової стійкості, ділової активності, рентабельності капіталу дозволив виявити субординовану систему чинників зниження ефективності. Відхилення показників від їх нормативних або запланованих значень вказують на проблеми, що виникають у відносинах із зацікавленими сторонами корпорацій та потребують їх вирішення з метою підвищення ефективності діяльності акціонерних товариств.
6. Запропоновано розглядати управління ефективністю як процес впливу на складові внутрішнього та зовнішнього середовища, що визначають результати функціонування, узгодженість та інтегрованість інтересів субєктів корпоративних відносин: різних груп фінансових і нефінансових інвесторів з метою максимізації ефекту при відповідному ресурсному потенціалі.
7. Доведено важливість управління ефективністю акціонерних товариств через вплив на чинники внутрішнього та зовнішнього середовища функціонування компанії. Вплив на зазначені фактори здійснюється через побудову економіко-математичної моделі прогнозування розвитку акціонерних товариств, яка враховує ретроспективний аналіз діяльності компаній. Перспективи розвитку акціонерних товариств прогнозуються на основі побудови рівнянь лінійної регресії.
8. Використання системного підходу в дослідженні дозволило виявити, що значний вплив на підвищення роботи акціонерних товариств має структура акціонерного капіталу, яка визначається як співвідношення власних та залучених коштів. Для оптимізації структури капіталу підприємство повинно враховувати коефіцієнт валової рентабельності активів, ставку проценту за кредит, ризик, ставку податку на прибуток, рівень прогнозованих дивідендних виплат, співвідношення позаоборотних та оборотних активів та встановлювати співвідношення між цими величинами, виходячи з практики діяльності.
9. Суттєвим чинником, який впливає на структуру капіталу корпорації, є відносини власності, тобто розподіл акцій між різними групами власників. Серед найбільш важливих груп зацікавлених сторін виділено три: трудовий колектив, держава та менеджери.
10. Одним з головних факторів підвищення ефективності діяльності акціонерного товариства для акціонера є механізм виплати дивідендів. Дослідження теорій нарахування дивідендів та вивчення типів дивідендної політики дозволило підтвердити розрахунками, що кожне акціонерне товариство повинно індивідуально підходити до способу нарахування дивідендів, враховуючи власні умови функціонування та розвитку. Вибір типу дивідендної політики обумовлений величиною прибутку за звітний період, кількістю простих та привілейованих акцій, розподілом акцій між акціонерами та планами керівництва компанії щодо зростання доходів або частки підприємства на ринку. При цьому механізм виплат та нарахування дивідендів повинен бути прозорим та зрозумілим, що значно підвищить ефективність діяльності корпорації.
ПЕРЕЛІК ОСНОВНИХ ОПУБЛІКОВАНИХ АВТОРОМ ПРАЦЬ ЗА ТЕМОЮ ДИСЕРТАЦІЇ у наукових фахових виданнях: 1. Сагайдак Ю.А. Оптимізація структури акціонерного капіталу // Економіка: проблеми теорії та практики. Зб. наук. праць. Дніпропетровськ: ДНУ.- 2004.-Вип. 187.- С. 779-787 (0,4 д.а.).
2. Сагайдак Ю.А. Особливості структури власності українських акціонерних товариств // Теоретичні та прикладні питання економіки: Збірник наукових праць / КНУ ім. Т.Г.Шевченка. - 2004. - Вип.4. - С. 223-229 (0,5 д.а.).
3. Сагайдак Ю.А. Управління державними корпоративними правами // Формування ринкових відносин в Україні. - 2004. - Вип. 6 (37). - С. 54-57 (0,4 д.а.). в інших виданнях, друковані праці наукових конференцій: 4. Сагайдак Ю.А. До питання застосування досвіду зарубіжних систем корпоративного управління в Україні // Актуальні проблеми розвитку підприємницької діяльності в Україні. Збірник наук. праць студентів економічного факультету спец."Економіка підприємства"/ КНУ ім. Т.Г.Шевченка. - 2001. - Вип.1. - С. 38-43 (0,3 д.а.).
5. Сагайдак Ю.А. Інституційні умови ефективного розвитку промисловості України // Теоретичні та прикладні питання економіки: Збірник наукових праць / КНУ ім. Т.Г.Шевченка. - 2003. - Вип.2. - С. 314-319 (0,3 д.а.).
6. Сагайдак Ю.А. Теоретичне обґрунтування дивідендної політики акціонерних товариств в Україні // Актуальні проблеми розвитку підприємницької діяльності в Україні. Збірник наук. праць студентів, аспірантів і молодих вчених економічного факультету спец."Економіка підприємства"/ КНУ ім. Т.Г.Шевченка. - 2003. - Вип.3. - С. 117-120 (0,3 д.а.).
7. Сагайдак Ю.А. Ефективність функціонування підприємства як господарської одиниці // Наук. праці аспірантів економічного факультету: Зб. наук. праць. - К.: Нічлава, 2005. - С. 148-156 (0,4 д.а.).
8. Сагайдак Ю.А. Управління ефективністю діяльності сучасних підприємств // Вісник Київського славістичного університету / Редкол.: Ю.М.Алексєєв (голов. ред.) та ін. - К.: КСУ, 2005. - №21. - С. 105-113 (0,5 д.а.).
9. Сагайдак Ю.А. Світовий досвід виникнення та розвитку акціонерної справи // Сучасні проблеми гуманізації та гармонізації управління. Матеріали 4-ої Міжнар. міждисципл. наук.-практ. конф. / Харків, ХНУ ім. В.Н.Каразіна. - 2003. - С. 99-100 (0,1 д.а.).
10. Сагайдак Ю.А. Оптимізація структури акціонерного капіталу // Матеріали Всеукр. наук.-практ. конф. "Сучасні проблеми економіки підприємства" / Дніпропетровськ: Наука і освіта. - 2003. - С. 122-124 (0,1 д.а.).
11. Сагайдак Ю.А. Вдосконалення механізму захисту прав акціонерів // Теорія і практика розвитку корпоративного сектора економіки України в контексті цілей тисячоліття та світової глобалізації. - К.: Видавничий дім "Корпорація", 2004. - С. 341-345 (0,2 д.а.).
12. Сагайдак Ю.А. Управління ефективністю персоналу // Сучасні проблеми гуманізації та гармонізації управління. Матеріали 5-ої Міжнар. міждисципл. наук.-практ. конф. / Харків, ХНУ ім. В.Н.Каразіна, Житомирський ін-т підприємництва і сучасних технологій. - 2004. - С. 96-97 (0,1 д.а.).