Перспективи переходу ринку цінних паперів України на постдокументарний етап свого розвитку. Розробка системи безпеки депозитарної інфраструктури фондового ринку України. Фінансові джерела покриття ризиків у національних інститутах депозитарної діяльності.
Аннотация к работе
Високий рівень депозитарного забезпечення функціонування ринку цінних паперів гарантує інвесторам безпеку прав власності на цінні папери. В той же час існуючі недоліки в діяльності депозитарної інфраструктури або відставання депозитарного забезпечення від вимог учасників ринку може спричинити падіння обсягів торгівлі цінними паперами через втрату довіри щодо збереження прав власності на цінні папери. Разом з тим залишаються недостатньо вивченими питання впливу світових тенденцій розвитку ринку цінних паперів у напрямі впровадження обігу переважно бездокументарних цінних паперів на механізми функціонування депозитарної інфраструктури вітчизняного ринку цінних паперів, а саме: готовність його депозитарної системи до реалізації цього переходу, майбутня модель її функціонування. Особистий внесок автора полягає у виокремленні етапів розвитку ринку цінних паперів залежно від домінуючої форми існування цінних паперів, наданні характеристики стану депозитарного забезпечення функціонування ринку цінних паперів України на кожному з цих етапів та розробці рекомендацій щодо подальшого розвитку Національної депозитарної системи України. Інформаційна база дисертаційного дослідження складається з: законодавчих та нормативних актів щодо регулювання обігу цінних паперів України, матеріалів Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку, Національного депозитарію України (НДУ), депозитарію «Міжрегіональний фондовий союз» (МФС), рекомендацій міжнародних експертів з питань розвитку ринку цінних паперів, праць вітчизняних і зарубіжних науковців з питань обігу цінних паперів на ринку цінних паперів та депозитарної інфраструктури, що обслуговує цей обіг.У першому розділі «Теоретичні засади депозитарного забезпечення функціонування ринку цінних паперів» доповнено класифікацію цінних паперів за формою існування знерухомленими цінними паперами; розглянуто вплив домінуючої форми існування цінного папера на розвиток ринку цінних паперів, зокрема на його депозитарну інфраструктуру; доведено необхідність створення комплексної системи безпеки депозитарної інфраструктури ринку цінних паперів; визначено поняття «надійність депозитарної системи» та порівняно методичні підходи до формування рейтингів надійності елементів депозитарної діяльності. На підґрунті дослідження цих змін було розроблено підхід до визначення етапів розвитку ринку цінних паперів відносно домінуючої форми існування цінних паперів. Зі зміною ринком цінних паперів етапів свого розвитку за домінуючої форми існування цінних паперів характерною рисою депозитарного забезпечення стає його обовязковість, тобто прямі учасники депозитарної системи отримують виключні повноваження підтверджувати права власності на цінні папери. У другому розділі «Сучасний стан обслуговування цінних паперів у Національній депозитарній системі України» проведено періодизацію розвитку ринку цінних паперів України в залежності від переважної форми існування цінних паперів; охарактеризовано стан та визначено проблеми забезпечення надійності надання депозитарних послуг в Україні; досліджено національний досвід оцінювання інститутів депозитарної системи. Визначено, що процес розвитку ринку цінних паперів України в залежності від домінуючої форми існування цінних паперів має специфічні риси: періодизація етапів розвитку національного ринку не збігається з періодизацією етапів для світового ринку; тривалість етапів розвитку національного ринку цінних паперів значно коротша за тривалість етапів розвитку світового ринку.У теоретичному плані було обґрунтовано необхідність розмежування понять «форма існування цінного папера» та «форма існування випуску цінних паперів» - через наявність процесу іммобілізації, який надає цінному паперові документарної форми випуску бездокументарну форму існування. Дано визначення знерухомленого цінного папера як форми існування цінного папера документарної форми випуску у вигляді облікового запису, виконаного депозитарною установою після процесу знерухомлення, який є підтвердженням належної власникові сукупності прав на цінні папери. Виявлений звязок між станом ринку цінних паперів та переважною формою існування цінних паперів дозволив застосувати підхід до класифікації економічних систем за формою матеріалізації інформації для визначення етапів розвитку ринку цінних паперів у залежності від переважної форми існування цінних паперів. До таких показників належать: а) ліквідність національного ринку цінних паперів та обсяги торгівлі цінними паперами; б) номінальна вартість цінних паперів у документарній формі без знерухомлення. Перехід національного ринку цінних паперів до постдокументарного етапу свого розвитку спричинить зміни у сформованому комплексі економічних відносин між його учасниками - емітентами, інвесторами та елементами інфраструктури - у сфері обігу документарних цінних паперів, а саме відміну документарних випусків цінних паперів, дематеріалізацію вже існуючих документарних цінних паперів, зосередження обслуговування обігу цінних паперів виключно в депозитарни