Концепция парного трейдинга, ее сильные и слабые стороны. Разработка стратегии торговли с учетом комиссий и трансакционных издержек, расчет прибыли от такой торговли. Возможности применения данной стратегии к ценным бумагам российских эмитентов.
Аннотация к работе
Однако, несмотря на достаточную популярность, исследований, посвященных анализу парного трейдинга на российском фондовом рынке, все еще немного. Актуальность данной дипломной работы связана как раз с набирающим обороты распространением парного трейдинга на российском рынке. С другой стороны, изза малого количества работ по данной теме создается широкое пространство для исследования, так как данный вопрос не был до конца изучен в научной литературе. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи: выбрать пары активов, которыми будет вестись торговля, разработать стратегию торговли с учетом всех комиссий и трансакционных издержек, рассчитать размер извлеченной от такой торговли прибыли и на основании полученных результатов сделать практический вывод о возможности применения данной стратегии к ценным бумагам российских эмитентов. Во-первых, для исследования будут выбраны пары с разной по величине корреляцией, для того, чтобы узнать, можно ли принимать решение об использовании данной стратегии, основываясь на значении коэффициента корреляции, и узнать, как меняется прибыль при переходе из группы в группу.Парный трейдинг, как явление появился в середине 1980-ых, когда группа математиков и программистов разработала алгоритм торговли, который не основывался бы на «чутье» трейдера, а имел бы в своей основе устойчивые и понятные правила торговли. Парный трейдинг, как частный случай статистического арбитража, использует те же принципы для извлечения прибыли из статистического расхождения цены двух активов. Так как основной расчет для получения прибыли идет на то, что спрэд между активами будет возвращаться к своему историческому значению, вход на рынок осуществляется при достаточном отклонении спрэда и подразумевает вход в длинную позицию по одному из активов, и вход в короткую позицию по второму активу. Какой из активов будет куплен, а какой - продан на рынке, определяется из изменения их спрэда - если спрэд расширяется, становясь больше среднестатического, то есть бумага, которая стабильно стоила дороже, растет в цене относительно менее дорогой бумаги, то открывается позиция, направленная на дальнейшее сужение спреда, а именно - покупается более дешевый актив, а более дорогой продается. Длинная позиция по одной бумаге, цена которой коррелирует с ценой второй бумаги, по которой открыта короткая позиция, позволяет хотя бы частично застраховаться от серьезных финансовых потерь при крупном или обвале на рынке.Для исследования результативности применения стратегии парного арбитража на российском фондовом рынке была выбрана торговая площадка Futures & Options on RTS (FORTS), в рамках которой были выбраны 9 наиболее ликвидных фьючерсов с котировками в рублях таким образом, чтобы объем их торгов, рассчитанный в количестве контрактов, был не менее 5000 в среднем за торговый день. Принятие решения о тестировании стратегии парного трейдинга на фьючерсах было принято в связи с тем, что это позволяет снизить транзакционные издержки, связанные с абсолютной комиссией, уплачиваемой бирже, а выбор наиболее ликвидных активов должен способствовать повышению эффективности применения данной стратегии, что подчеркивается в ряде работ [6, 12]. Также, торговля ликвидными бумагами позволяет снизить отрицательное влияние на доходность разницы между ценой покупки (ценой bid) и ценой продажи (ценой ask), которая оказывает существенное воздействие при большом количестве сделок. Таким образом, считая, что значение цены закрытия периода находится в середине bid/ask спрэда, для покупки актива цена будет выше на половину спрэда, а для продажи, соответственно, ниже на половину спрэда.Так как решение о входе на рынок условно принимается в начале 2013 года, то оно должно основываться на соответствующих этому периоду данных. Использование корреляции относительного прироста цены позволяет рассматривать зависимость между направлением движения цен двух активов, а не простую зависимость цен этих двух активов на фондовом рынке, что должно лучше отражать взаимосвязь между различными бумагами.Для начала рассмотрим результаты торговли для пар с высокой корреляцией: Серым цветом выделены периоды оптимизации и полученные в них оптимальные значения для периода, а три следующих за ним столбца таблицы - кварталы тестирования оптимального значения. В целом, все бумаги также, как и в прошлой группе, ведут себя схожим образом, но, за счет относительного постоянства доходности во времени их средняя доходность в целом выше, чем у бумаг из группы со средней корреляцией, однако все еще недостаточно высока, чтобы ее можно было сравнивать с парами, связанными высокой корреляцией. В данной части работы перейдем от рассмотрения частных результатов по каждой паре к рассмотрению обобщенных за кварталы результатам, для того, чтобы оценить значения по каждой паре и каждой группе пар, получаемые в оптимизируемом периоде и трех периодах, следующих за ним. Более того, в таблице представлены дополнительные сведения по среднему количеству сделок за квартал (в
План
Оглавление
Введение.
Глава 1. Теоретическая база исследования
1 часть. Концепция парного трейдинга
2 часть. Сильные и слабые стороны парного трейдинга
3 часть. Основные исследования парного трейдинга
Глава 2. Методология исследования
1 часть. Информация по используемым активам
2 часть. Торговый алгоритм
Глава 3. Результаты исследования
1 часть. Частные результаты
2 часть. Общие результаты
3 часть. Предлагаемая стратегия торговли
Заключение
Список использованной литературы
Приложения
Введение
На сегодняшний день парный арбитраж является сравнительно популярной стратегией торговли, как на российском фондовом рынке, так и на зарубежных рынках. Он используется и крупными инвестиционными компаниями, и малыми частными инвесторами. Однако, несмотря на достаточную популярность, исследований, посвященных анализу парного трейдинга на российском фондовом рынке, все еще немного.
Актуальность данной дипломной работы связана как раз с набирающим обороты распространением парного трейдинга на российском рынке. С другой стороны, изза малого количества работ по данной теме создается широкое пространство для исследования, так как данный вопрос не был до конца изучен в научной литературе.
Целью данной работы является анализ применимости стратегий парной торговли на российском фондовом рынке. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи: выбрать пары активов, которыми будет вестись торговля, разработать стратегию торговли с учетом всех комиссий и трансакционных издержек, рассчитать размер извлеченной от такой торговли прибыли и на основании полученных результатов сделать практический вывод о возможности применения данной стратегии к ценным бумагам российских эмитентов.
Научная новизна данной работы будет заключаться в нескольких ее аспектах. Во-первых, для исследования будут выбраны пары с разной по величине корреляцией, для того, чтобы узнать, можно ли принимать решение об использовании данной стратегии, основываясь на значении коэффициента корреляции, и узнать, как меняется прибыль при переходе из группы в группу. Во-вторых, так как для расчета прибыли будут использованы периоды на разном удалении от периода оптимизации, можно будет проверить, как меняется доходность пары при приближении и удалении от оптимизационного интервала. В-третьих, использование одного и того же периода для тестирования различных оптимальных параметров позволит узнать, насколько различаются результаты внутри одного и того же периода при перемещении квартала оптимизации ближе к тестовому.
Автор данной работы выдвигает три гипотезы относительно будущих результатов. Первая заключается в том, что прибыль, которая будет получена с пары с помощью парного трейдинга, прямопропорциональна величине коэффициента корреляции в этой паре. Вторая гипотеза заключается в том, что прибыль, полученная за отдельно взятый период, будет тем больше, чем ближе он находится к периоду оптимизации.
Структура данной работы будет следующей: в первой главе будет дана теоретическая основа исследования и приведены основополагающие исследования по данной тематике, во второй главе будут описаны методы для расчетов прибыли и стратегия торговли, а в третьей будут представлены и проанализированы результаты торговли. В конце работы будут определены выводы по полученным результатам и подведены итоги.